Matt Hougan, de la Bitwise, susține că strategia companiei Strategy, bazată pe oferirea de randamente ridicate și volatilitate scăzută pentru achiziția de Bitcoin, ar putea deveni mai puțin relevantă după incidentul STRC. Acesta consideră că modelul nu se potrivește cu natura criptomonedei, care este prin definiție volatilă și nu oferă randamente garantate.
Era companiei Strategy ca principal cumpărător de Bitcoin ar putea lua sfârșit, conform lui Matt Hougan, Chief Investment Officer la Bitwise. Recentul episod STRC (Stretch) a ridicat semne de întrebare cu privire la strategia companiei de a achiziționa Bitcoin și a contribuit la scăderea cotației criptomonedei la un minim al ultimilor doi ani.
„Ani de zile, Strategy a fost cel mai dominant cumpărător de Bitcoin din lume și o sursă constantă de cerere pentru Bitcoin. Acele zile probabil au apus”, a declarat Hougan joi. „Mă aștept ca în următorul ciclu să fie o figură mai puțin importantă în piața Bitcoin decât a fost în cel precedent”, a adăugat el, sugerând că instituții financiare precum bănci de investiții, administratori de active, fonduri de pensii, dotări și fonduri suverane ar putea prelua rolul de principal motor al cererii pentru Bitcoin.
Încrederea în modelul Strategy de a cumpăra Bitcoin a scăzut la sfârșitul lunii trecute, când principalul său produs de acțiuni preferențiale perpetue – Stretch (STRC) – s-a depreciat brusc sub valoarea nominală de 100 de dolari, ajungând sub 75 de dolari. Acest lucru a stârnit temeri cu privire la sustenabilitatea modelului său de dividende.
Incidentul STRC a coincis cu scăderea Bitcoin (BTC) la un minim al ultimilor 21 de luni, la 58.190 de dolari, pe 25 iunie, alimentând și mai mult neliniștea pe piața cripto.
Strategy a răspuns prin angajamentul de a vinde Bitcoin, unde este necesar, pentru a finanța dividendele și prin extinderea rezervei sale de dolari americani la 2.55 miliarde de dolari. Aceste măsuri au atenuat preocupările imediate, dar au slăbit poziția companiei ca cel mai agresiv cumpărător de Bitcoin din industrie, conform lui Hougan.
Cu toate acestea, Hougan anticipează că Strategy va rămâne un „cumpărător net” în următorul ciclu de creștere.
Exemplu de „inginerie financiară” eșuată: STRC
Hougan a descris incidentul STRC drept „dinamica clasică de sfârșit de ciclu” și a comparat prăbușirea acestuia cu un caz similar de „inginerie financiară” din 2021, când prima acțiunilor Grayscale GBTC a implodat. „Banii care căutau randamente ridicate și volatilitate scăzută au fost folosiți pentru a cumpăra Bitcoin, care nu oferă niciuna dintre acestea”, a subliniat Hougan. „Acești bani nu au fost niciodată cu adevărat potriviți pentru Bitcoin. Prin urmare, ei trebuie eliminați înainte de a putea găsi un punct de sprijin. Asta se întâmplă astăzi”.
Incidentul STRC al Strategy, exagerat: CEO-ul Strive
Matt Cole, CEO-ul Strive, a declarat, însă, că incidentul Strategy cu STRC a atras o atenție mediatică excesivă și a contribuit la scăderea prețului Bitcoin mai mult decât ar fi trebuit. Vorbind cu Nate Geraci, președintele NovaDius Wealth Management, joi, Cole a menționat că cele 847.363 de Bitcoin deținute de Strategy reprezintă doar 4% din oferta totală. Deși Bitcoin nu este o companie publică, conform standardelor SEC (Securities and Exchange Commission), un pachet de 4% nu ar fi considerat material. „Dacă o singură persoană ar deține 4%, nici măcar nu ar fi nevoie să raporteze acest lucru public la SEC, deoarece SEC consideră 4% ca fiind imaterial. Ei încep să considere o poziție materială de la 5%”.
Strategy nu se confruntă cu riscul de lichiditate: Hougan
În ciuda preocupărilor legate de STRC, Hougan a afirmat că Strategy dispune de active lichide în valoare de 52 de miliarde de dolari, raportate la o datorie de 7 miliarde de dolari. Potrivit analizei sale, Bitcoin ar trebui să scadă cu încă 70% (aproximativ 18.500 de dolari) pentru ca firma să fie pusă în pericol. Hougan a mai adăugat că, dacă Strategy ar începe să-și vândă Bitcoin-ul astăzi, ar putea acoperi dividendele pentru STRC și celelalte produse de acțiuni preferențiale perpetue pentru următorii 28 de ani.