Recentul faliment al "Situational Awareness", un fond de hedging condus de un presupus "copil minune" al inteligenței artificiale (AI), ne oferă o perspectivă asupra mentalității masei investitorilor în prezent – și asupra a ceea ce trebuie să facem pentru a evita să devenim victime ale acesteia. Mai mult decât atât, aceeași vânzare masivă care a dus la prăbușirea "Situational Awareness" a pus la reducere unul dintre fondurile noastre preferate de tip CEF (Closed-End Fund) axat pe tehnologie. Mai exact, acest plătitor constant de dividende se tranzacționează la niveluri de discount nemaivăzute de peste un deceniu.
**Un fond AI construit pe entuziasm și datorii:**
După ce a lucrat la OpenAI și a fost concediat în aprilie 2024, Leopold Aschenbrenner a scris un eseu intitulat "Situational Awareness" care a atras multă atenție și a devenit ulterior numele fondului său de hedging. Celebritatea sa a crescut atât de mult încât a reușit să atragă 225 de milioane de dolari, sumă care, conform CNBC, a ajuns la 45 de miliarde de dolari până în iunie 2025, datorită în mare parte intrărilor de capital și a unui levier de până la 400%. Acest lucru a mers bine până la recenta scădere a sectorului semiconductorilor, care a dus la o depreciere de aproximativ 25% a ETF-ului de referință al sectorului, VanEck Semiconductor ETF (SMH), față de maximul atins anul curent. La acel moment, Aschenbrenner a transmis investitorilor șase cuvinte care ar putea fi o subestimare a anului: "V-am dezamăgit luna aceasta". Nu glumesc! "Situational Awareness" se confrunta cu o cerere de marjă și risca să ajungă la zero. Și pierderi și mai mari sunt posibile din cauza obligațiilor fiscale pe care partenerii externi ai fondului le-ar putea avea din cauza vânzărilor forțate pe care "Situational Awareness" a trebuit să le efectueze pentru a acoperi aceste apeluri. Cu alte cuvinte, "Situational Awareness" împrumutase prea mulți bani pe marjă și nu avea lichidități pentru a-i plăti. Randamentele masive ale fondului, așadar, nu au fost cu adevărat despre AI, nici măcar despre alegerea acțiunilor potrivite. În schimb, "Situational Awareness" s-a aliniat cu o tendință fierbinte și apoi a împrumutat la maximum pentru a o susține. Tot acest timp, desigur, a lipsit orice fel de management al riscului. În jargonul Wall Street, fondul lui Aschenbrenner nu livra alfa deloc: era pur și simplu beta cu levier.
**Investitorii prudenți rămân în avantaj:**
Dincolo de literele grecești, această diferență contează: un investitor care nu a folosit excesiv levierul și a cumpărat pur și simplu SMH, ETF-ul de referință pentru semiconductori, a avut o performanță bună, nu a primit apeluri de marjă și a văzut cum investiția sa și-a revenit lent după apelul de marjă al "Situational Awareness". Pentru a adăuga sare pe rană, "Situational Awareness" a trebuit să-și vândă acțiunile publice unuia dintre cele mai vechi și respectate fonduri de hedging de pe Wall Street: Citadel, care deja profită de pe urma acestui tranzacții. Există o întorsătură ciudată în această poveste, totuși: "Situational Awareness" rămâne pe plus pentru anul curent, cu 80%. Dar acest lucru este rezultatul investiției fondului în acțiuni private ale Anthropic (o altă poveste pe care nu o vom dezvolta aici).
**O alternativă tehnologică sensibilă, tranzacționată la un discount brusc:**
Toate gafele care au dus la prăbușirea "Situational Awareness" – levier excesiv (foarte, foarte mult), management neexperimentat (ca să fim politicoși) și prea puțină atenție acordată managementului riscului – dispar atunci când optați pentru un fond închis (CEF) bine administrat, în special cele pe care le selectăm și le verificăm temeinic prin serviciul meu CEF Insider. Aceste fonduri sunt bine diversificate, gestionate de experți financiari și, cel mai important, atunci când folosesc levier, îl folosesc într-o cantitate rezonabilă, poziționându-se pentru a spori randamentele pe o piață în creștere, gestionând în același timp riscul într-o piață în scădere (spre deosebire de "Situational Awareness" al lui Aschenbrenner). Mai bine, putem profita de scăderea sectorului semiconductorilor pentru a achiziționa unul dintre fondurile noastre preferate de tip CEF tehnologic la un discount brusc: Columbia Seligman Premium Technology Growth Fund (STK), care se tranzacționează cu o reducere de 8,9% față de valoarea sa netă activă (NAV, sau valoarea portofoliului său subiacent) la momentul scrierii acesteia.
**Discountul STK revine la nivelurile din 2014:**
Aceasta este o reducere mult prea mare pentru acest fond excelent, care deține NVIDIA (NVDA), Bloom Energy (BE), Lam Research (LRCX) și alte companii de vârf care beneficiază de ascensiunea tehnologiei. Și, în ciuda acestui discount, performanța fondului a fost puternică în acest an, chiar dacă randamentul STK a fost afectat de scăderea sectorului semiconductorilor (așa cum era de așteptat).
**O performanță din 2026 care depășește piața:**
Observați că scăderea recentă a afectat randamentele totale ale STK anul acesta (în violet), dar este încă mult în fața S&P 500. Acest lucru nu mă surprinde, având în vedere istoricul pe termen lung al fondului. STK a crescut cu peste 1.300% de la înființarea sa în 2009 și, așa cum puteți vedea mai sus, performanța sa continuă să se îmbunătățească în raport cu S&P 500. Randamentul fondului pare subțire pentru un CEF, la 3,8%. Dar aceasta este o caracteristică, nu un defect: este în totalitate rezultatul creșterii prețului acțiunii. Mai mult, are un istoric de consistență, cu dividende speciale regulate la sfârșit de an. Și cred că veți fi de acord că, având un randament total pe termen lung ca al acestui fond, vom renunța cu bucurie la o parte din venitul din dividende! Mai ales că ne ține departe de pericolele pe care le-au întâlnit pretendenți precum "Situational Awareness".
**4 CEF-uri profită de următoarea undă AI (în timp ce ne plătesc 10% pe an în numerar):**
STK este doar începutul jocului nostru AI la CEF Insider. Fondul ne oferă un unghi solid de creștere (și orientat spre dividende). Acum vom merge mai departe și vom obține randamente curente de peste 10%, pe măsură ce AI se răspândește în economie. Instrumentul nostru? Patru fonduri "stealth" care ne permit să deținem câștigători discreți AI, cum ar fi companii de asigurări, bănci și firme farmaceutice. Aceste firme adoptă subtil AI și îl folosesc pentru a lua decizii mai bune. Sau, în cazul acțiunilor farmaceutice, pentru a aduce noi tratamente pe piață mai repede ca niciodată. Cele 4 CEF-uri pe care le recomand dețin cele mai inovatoare companii din toate aceste sectoare. Toate cele 4 sunt ieftine acum, dar nu mă aștept ca acest lucru să dureze, pe măsură ce mai mulți investitori vor descoperi discounturile lor și dividendele medii de 10% oferite aici. Faceți clic aici și vă voi prezenta toate cele 4 fonduri solide de venit (și creștere) și vă voi oferi un Raport Special gratuit care dezvăluie numele, simbolurile bursiere și prețurile mele actualizate de cumpărare pentru fiecare.