Investitorii americani care doresc să dețină indicele S&P 500 au adesea în vedere fondul mutual Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares (NASDAQ:VFIAX). Acesta oferă expunere la un cost redus, iar loialitatea față de brandul Vanguard este suficient de puternică încât mulți deținători nu s-au întrebat niciodată dacă o structură de fond mutual mai modernă mai are sens. Însă, pentru cei care dețin deja VFIAX sau intenționează să îl cumpere, există o clasă de acțiuni mai ieftină a aceluiași portofoliu, la un alt simbol bursier, care elimină două neajunsuri impuse de clasa Admiral. Alternativa este Vanguard S&P 500 ETF (NYSEARCA:VOO), același fond, dar sub formă de ETF (fond tranzacționat la bursă).
**De ce oamenii dețin VFIAX în primul rând**
La un cost minim, VFIAX urmărește indicele S&P 500, având în portofoliu companii de top precum NVIDIA, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Broadcom, Meta, Tesla, Berkshire Hathaway și JPMorgan Chase. Clasa Admiral are un raport de cheltuieli declarat de 0,04%, plătește dividende trimestrial și oferă conveniența operațională a mecanismelor fondurilor mutuale: se cumpără în sume exprimate în dolari, dividendele sunt reinvestite automat la valoarea netă a activelor (NAV) și nu există un spread bid-ask de care să ții cont. Pentru investitorii care fac contribuții regulate într-un cont Vanguard, acest flux de lucru se dovedește deosebit de util.
**Cele două neajunsuri impuse de clasa Admiral**
Primul este pragul de intrare. VFIAX necesită o investiție minimă inițială de 3.000 de dolari. Pentru un investitor nou sau pentru cineva care deschide un al doilea cont, acesta este o barieră reală. De asemenea, înseamnă că rollover-urile parțiale sau contribuțiile mici la IRA (cont de pensii individual) nu pot fi creditate în VFIAX până când soldul nu depășește pragul.
Al doilea neajuns este locul unde îl deții. Fondurile mutuale Vanguard nu sunt întotdeauna gratuite de tranzacționat la brokerii concurenți. Fidelity, de exemplu, percepe aproximativ 75 de dolari pentru a cumpăra fonduri mutuale non-Fidelity, cum ar fi VFIAX. La o achiziție de 10.000 de dolari, aceasta reprezintă o taxă inițială de 0,75%, înainte ca fondul să câștige vreun cent. Schwab și alte platforme aplică comisioane de tranzacționare similare pentru fondurile mutuale Vanguard. Dacă nu deții cont la Vanguard, acumularea de VFIAX devine semnificativ mai scumpă decât sugerează raportul de cheltuieli afișat.
**Același portofoliu, preț mai mic, fără taxe suplimentare**
Același fond subiacent Vanguard 500 Index Fund stă la baza ambelor fonduri, VOO și VFIAX, cu aceleași dețineri, același indice și aceeași gestionare a portofoliului. Ceea ce diferă este „ambalajul”, iar cu această diferență vin trei avantaje pe care un deținător le simte în practică.
Raportul de cheltuieli pentru VOO este de 0,03% față de 0,04% pentru VFIAX. Un singur punct de bază pare trivial și, la 10.000 de dolari, înseamnă aproximativ un dolar pe an. La un sold de 500.000 de dolari, deținut timp de 20 de ani, efectul compus merită luat în considerare.
În ceea ce privește investiția minimă, VOO nu are niciuna, în afară de prețul unei singure acțiuni, care este în prezent de 707,38 dolari. Brokerii care permit cumpărarea de acțiuni fracționate reduc și mai mult acest prag. Poarta de intrare de 3.000 de dolari dispare.
În ceea ce privește costurile de brokeraj, ETF-urile se tranzacționează fără comision la practic toți brokerii majori din SUA. Taxa de tranzacționare de aproximativ 75 de dolari percepută de Fidelity pentru VFIAX nu se aplică pentru VOO. Aceasta este cea mai mare și cea mai imediată economie pentru oricine nu deține cont la Vanguard.
Performanța confirmă echivalența. Anul curent, până pe 6 august, VOO a generat un randament de 13,33%, în timp ce VFIAX a înregistrat 13,36%. Pe parcursul unui an, VOO a oferit 22,89% față de 22,92% al VFIAX. Dividendele istorice sunt, de asemenea, practic identice, VOO plătind 7,3456 dolari pe acțiune în ultimele 12 luni, iar VFIAX plătind 7,3376 dolari pe acțiune.
**Adevăratele compromisuri**
ETF-urile se tranzacționează la prețul pieței, nu la NAV, deci există spread-uri intraday. Pentru VOO, cu un volum zilnic mediu de milioane de acțiuni, spread-urile sunt de obicei de unul sau doi cenți, neglijabile pentru un investitor buy-and-hold. Contribuțiile automate în sume fixe sunt mai curate în cazul unui fond mutual, deși tranzacționarea de acțiuni fracționate ETF a redus acest decalaj.
Taxele reprezintă o considerație mai importantă. Într-un cont IRA sau 401(k), trecerea de la VFIAX la VOO este lipsită de consecințe fiscale. Într-un cont impozabil, vânzarea VFIAX pentru a cumpăra VOO declanșează câștiguri de capital pe orice apreciere latentă. Pentru pozițiile deținute pe termen lung, această factură fiscală poate depăși economiile din raportul de cheltuieli pe un deceniu.
**Cum să gestionezi tranziția**
În conturile cu avantaje fiscale, schimbarea este simplă: vindeți VFIAX, cumpărați VOO, gata. La Vanguard, deținătorii anumitor fonduri mutuale Vanguard pot solicita o conversie fără impozit la clasa de acțiuni ETF a aceluiași fond, ceea ce conservă baza de cost. Această conversie este unidirecțională și specifică Vanguard, dar elimină complet problema fiscală pentru conturile impozabile eligibile.
În conturile impozabile la alți brokeri, direcționarea contribuțiilor noi către VOO, lăsând în același timp acțiunile VFIAX existente în pace, capturează economiile viitoare fără a realiza câștiguri.
**Ce înseamnă asta pentru un deținător de VFIAX astăzi**
Dacă este vorba de un cont IRA Vanguard și contribuțiile sunt automatizate, VFIAX este acceptabil. Avantajul trecerii este real, dar mic. Dacă contul este la Fidelity, Schwab sau orice alt broker care percepe o taxă pentru achiziționarea de fonduri mutuale Vanguard, VOO este același fond, fără taxa de tranzacționare, pentru investitorii care dețin conturi în afara Vanguard.
Investitorii sub pragul minim de 3.000 de dolari pot accesa astăzi o expunere identică prin achiziționarea unei singure acțiuni de VOO, în loc să aștepte.