Președintele Rezervei Federale din Cleveland, Beth Hammack, a prezentat unul dintre cele mai clare argumente în favoarea continuării înăspririi politicii monetare, declarând într-un interviu acordat Yahoo Finance, luni, că mai mult de o singură majorare a dobânzii ar putea fi necesară pentru a readuce inflația la țintă.
Hammack, care s-a opus deciziei din iulie de a menține dobânzile la nivelul de 3,50–3,75%, propunând o creștere de 25 de puncte de bază, a argumentat că o singură mișcare ar avea un impact limitat. „O singură mișcare de 25 de puncte de bază probabil nu face mare lucru pentru economie”, a spus ea, adăugând că „probabil este vorba de un anumit număr de [mișcări]”, deși nu a precizat câte sau unde s-ar putea stabiliza în cele din urmă dobânzile.
Argumentul său se bazează parțial pe convingerea că politica actuală nu este suficient de restrictivă. Hammack a afirmat că nu consideră că dobânzile la 3,50–3,75% „restricționează în mod semnificativ” economia, notând că afacerile nu raportează constrângeri în ceea ce privește investițiile sau creșterea din cauza costurilor de împrumut. „Deci, pentru mine, asta înseamnă că acum este momentul să acționăm”, a spus ea.
Hammack a comparat înăsprirea graduală cu apăsarea frânelor înainte de a ajunge la un semn de stop, în loc să aștepți să le acționezi brusc mai târziu, avertizând că amânarea acțiunii ar lăsa inflația peste 2% pentru mai mult timp și ar risca să facă dezinflația finală mai costisitoare.
Important este că raportul slab al pieței muncii din iulie nu i-a distras atenția de la inflație. În ciuda scăderii cu 23.000 a numărului de locuri de muncă, Hammack a indicat rata șomajului de 4,1%, apropiată de estimarea sa pentru ocuparea deplină a forței de muncă, și a spus: „Încă nu văd o problemă” pe piața muncii.
A fost la fel de sceptică în privința revenirii inflației la țintă fără o restricție suplimentară a politicii monetare: „Din punctul meu de vedere, pur și simplu nu o văd revenind de la sine.” Acest lucru pune raportul IPC din iulie, ce urmează să fie publicat miercuri, într-o lumină mai accentuată. IPC-ul de bază a încetinit de la 2,6% în iunie și se așteaptă să scadă la 2,5% în iulie; o surpriză negativă semnificativă ar contesta evaluarea lui Hammack, în timp ce o inflație persistentă sau mai mare ar întări argumentul ei pentru multiple majorări.
Hammack a respins, de asemenea, ideea că randamentele mai mari ale pieței pot înlocui acțiunea Fed. „Piețele sunt un complement pentru Fed. Nu sunt un substitut”, a spus ea, adăugând că factorii de decizie politică trebuie „să susțină cuvintele noastre cu acțiuni, atunci când este cazul”.
În ceea ce privește comunicarea, ea a susținut că credibilitatea nu provine din ghidarea de dinainte extinsă, ci din explicarea funcției de reacție a Fed și a angajamentului față de inflația de 2%. Remarcile sale subliniază diviziunea tot mai mare înaintea ședinței din septembrie: piața muncii slabă a crescut pragul pentru o nouă majorare, dar „șoimii” precum Hammack susțin că inflația necesită nu doar o mișcare suplimentară, ci, potențial, o secvență reînnoită de înăsprire.