Datele din iulie din China au consolidat o divergență tot mai mare între producția rezilientă și cererea internă slabă, toți cei trei indicatori majori fiind sub așteptări. Producția industrială a încetinit de la 5,3% la 4,5% anual, sub consensul de 4,8%. Cu toate acestea, sectorul de producție a continuat să ofere suport, în special producția de echipamente și cea de înaltă tehnologie, care au înregistrat creșteri de 9,7% și, respectiv, 13,8% anual în primele șapte luni.
Consumul a dezamăgit mai clar. Creșterea vânzărilor cu amănuntul a încetinit de la 1,0% la doar 0,6% anual în iulie, mult sub așteptările de 1,6%. Vânzările au crescut cu doar 0,06% lunar, în timp ce vânzările cu amănuntul de bunuri de consum au crescut cu doar 1,2% în primele șapte luni. Consumul de servicii a performat mai bine, cu vânzări cu amănuntul de servicii în creștere cu 5,0%, dar cheltuielile totale ale gospodăriilor rămân prea slabe pentru a oferi un motor de creștere internă convingător.
Investițiile au adus cea mai mare surpriză negativă. Investițiile în active fixe s-au deteriorat de la -5,7% la -6,7% anual în curs de realizare, mai slab decât așteptările de -6,0%. Investițiile în dezvoltarea imobiliară au scăzut dramatic cu 19,2%, dar slăbiciunea s-a extins mult dincolo de proprietăți: investițiile în infrastructură au scăzut cu 3,6%, investițiile în producție cu 1,7%, iar investițiile private cu 9,4%. Investițiile în înaltă tehnologie, în creștere cu 5,0%, au rămas unul dintre puținele domenii de rezistență. Luând în considerare toate acestea, ratările simultane în producție, consum și investiții accentuează dezechilibrul macro central al Chinei, în loc să indice doar o încetinire generală. Activitatea pe partea de ofertă se menține mai bine decât cererea internă, în timp ce slăbiciunea investițiilor se extinde dincolo de sectorul imobiliar. Biroul Național de Statistică (NBS) a recunoscut că dezechilibrul dintre oferta puternică și cererea slabă rămâne acut, punând presiune pe factorii de decizie să sprijine mai puternic cheltuielile gospodăriilor și activitatea sectorului privat.
**Rezumatul datelor:**
* **Producție industrială an/an:** 4,5% (prevăzut: 4,8%, anterior: 5,3%) * **Producția de echipamente an/an (YTD):** 9,7% * **Producția de înaltă tehnologie an/an (YTD):** 13,8% * **Vânzări cu amănuntul an/an:** 0,6% (prevăzut: 1,6%, anterior: 1,0%) * **Vânzări cu amănuntul lună/lună:** 0,06% * **Vânzări de bunuri de consum an/an (YTD):** 1,2% * **Vânzări de servicii an/an (YTD):** 5,0% * **Investiții în active fixe an/an (YTD):** -6,7% (prevăzut: -6,0%, anterior: -5,7%) * **Investiții în dezvoltarea imobiliară an/an (YTD):** -19,2% * **Investiții în infrastructură an/an (YTD):** -3,6% * **Investiții în producție an/an (YTD):** -1,7% * **Investiții private an/an (YTD):** -9,4% * **Investiții în industria de înaltă tehnologie an/an (YTD):** 5,0%
**Puncte cheie:**
* Toți cei trei indicatori majori ai activității au ratat așteptările, consolidând dovezile că momentumul Chinei în iulie a slăbit mai mult decât au anticipat piețele. * Producția industrială a încetinit de la 5,3% la 4,5% anual, dar s-a menținut mai bine decât indicatorii cererii interne. * Creșterea vânzărilor cu amănuntul a scăzut de la 1,0% la doar 0,6% anual, cu mult sub consensul de 1,6%, subliniind prudența persistentă a consumatorilor. * Investițiile în active fixe s-au deteriorat de la -5,7% la -6,7% anual în curs de realizare, față de -6,0% anticipat, slăbiciunea extinzându-se dincolo de sectorul imobiliar, incluzând infrastructura, producția și investițiile private. * Investițiile în dezvoltarea imobiliară au scăzut cu 19,2% anual în primele șapte luni, în timp ce investițiile private au scăzut cu 9,4%, subliniind slăbiciunea continuă a motoarelor tradiționale de creștere internă. * Producția și investițiile în înaltă tehnologie au rămas puncte relativ luminoase, dar nu au fost suficiente pentru a compensa slăbiciunea generală a cererii. * În general, datele din iulie consolidează narativul "ofertă puternică, cerere slabă", recunoscut explicit de NBS, menținând presiunea asupra Beijingului să facă mai mult pentru a sprijini consumul și investițiile din sectorul privat.