Inventarele de cupru de pe London Metal Exchange (LME) au înregistrat o creștere spectaculoasă de peste 50% în doar trei zile, atenuând astfel temerile legate de o posibilă criză acută de aprovizionare și reducând semnificativ un diferențial cheie al pieței.
Stocurile eligibile pentru livrare (on-warrant) au crescut cu 63.000 de tone între luni, 17 august, și miercuri, 19 august, cu majorări înregistrate în Asia, SUA și Europa, conform datelor Benchmark Mineral Intelligence. Stocurile totale LME au avansat cu 28.000 de tone, pe măsură ce metalul a fost depus în bursă, iar o cantitate semnificativă de stocuri anulate anterior a fost re-certificată.
„Aceste livrări ameliorează, pentru moment, temerile legate de o strângere acută pe termen scurt, iar inventarele LME vor fi monitorizate atent pentru semnale privind mișcările de preț”, a declarat Albert Mackenzie, analist specializat pe cupru la Benchmark.
Fluxul de metale arată cât de rapid prețurile ridicate pentru metalul disponibil imediat pot atrage cuprul înapoi pe bursă, a subliniat expertul. De asemenea, evidențiază condițiile neobișnuite de tranzacționare create de incertitudinea tarifară din SUA, care a determinat intrarea unor volume mari de cupru în țară, făcând ca aprovizionarea din alte regiuni să pară mai restrânsă.
**Frânează backwardation-ul**
Livrările au venit după ce scăderea stocurilor LME a determinat piața de cupru să intre într-un backwardation accentuat, unde metalul pentru livrare imediată comandă un prim premium față de contractele pe termen mai lung. Stocurile on-warrant scăzuseră cu aproximativ 100.000 de tone în iulie, după o scădere de 75.000 de tone în iunie.
Diferențialul LME cash-față-de-trei-luni a ajuns la aproape 550 de dolari pe tonă luni, cel mai înalt nivel din ultimii peste cinci ani. Mai mult de 400 de dolari pe tonă din acest premium era concentrat între contractele pentru august și septembrie. Aceste prime au oferit deținătorilor de cupru fizic un stimulent financiar puternic pentru a livra metal în depozitele LME.
Surse din piață au declarat pentru Benchmark că o mare companie de trading ar fi în spatele livrărilor, în timp ce surse din China au indicat că o parte din metal ar putea proveni și de la participanți ai pieței chineze.
Creșterea rezultată a inventarului disponibil a calmat rapid strângerea. Diferențialul cash-față-de-trei-luni a scăzut la aproximativ 176 de dolari pe tonă miercuri, de la 436 de dolari pe tonă la închiderea ședinței de luni. Cuprul pentru trei luni s-a tranzacționat la 13.885 de dolari pe tonă miercuri, în scădere cu aproape 300 de dolari pe tonă față de luni.
**Distorsiuni tarifare**
Fluctuația stocurilor intervine în contextul în care incertitudinea tarifară din SUA continuă să remodeleze fluxurile globale de cupru, creând dezechilibre regionale care pot exagera percepția de deficit fizic.
„Multe dintre dinamica ciudată actuală provine din faptul că volume imense de cupru se îndreaptă spre SUA din cauza arbitrajului ridicat cauzat de incertitudinea tarifară, făcând ca piața globală să pară mai restrânsă decât este în realitate”, a explicat Mackenzie. „Atâta timp cât există incertitudine cu privire la tarife, situații de acest gen s-ar putea repeta.”
Ultimele livrări au ameliorat presiunea imediată, dar viteza cu care stocurile au scăzut în iunie și iulie îi determină pe traderi să monitorizeze mișcările din depozite pentru semne că strângerea revine. Analistul a avertizat că incertitudinea tarifară continuă ar putea devia metalul spre SUA, lăsând piața globală vulnerabilă la noi episoade de volatilitate.