Citi a avertizat vineri că volatilitatea pieței de obligațiuni a intrat într-o fază mai periculoasă pentru activele riscante, actuala vânzare fiind determinată de segmentul lung al curbei randamentelor, și nu de așteptările privind Rezerva Federală a Statelor Unite (Fed).
„Am susținut mult timp că multe active riscante sunt determinate mai puțin de nivelul ratelor dobânzilor și mai mult de volatilitatea unei vânzări de rate, adică de indexul MOVE”, au scris analiștii băncii. Acest indice a depășit două deviații standard pe o perspectivă de un an joi, o zi după ce date puternice privind PMI-ul și un sub-raport slab au împins randamentul obligațiunilor pe 10 ani peste 5%.
„Acest lucru implică faptul că am intrat într-o fază mai periculoasă a vânzării de rate”, au adăugat cei de la Citi, menționând că valorile ridicate ale indexului MOVE au coincis istoric cu o slăbiciune pe indicele S&P 500.
Banca a oferit o oarecare reasigurare, spunând că indexul MOVE a revenit istoric sub acest prag în câteva zile și, de obicei, se calmează odată ce investitorii clarifică ritmul de majorare a ratelor de către Fed, de obicei la aproximativ două luni după prima creștere.
Cu toate acestea, Citi a subliniat că acest confort depinde de faptul că politica monetară este factorul determinant. Mișcarea recentă a fost condusă de partea lungă a curbei, analiștii lor indicând o grevă a cumpărătorilor care a făcut ca săptămânile cu licitații să fie semnificativ mai proaste decât în mod normal.
Cea mai bună estimare a Citi este că rata neutră crește odată cu o perspectivă puternică de creștere economică. Banca a precizat că nu există un catalizator clar pentru a sparge greva cumpărătorilor pe termen scurt, sugerând că indexul MOVE ar putea rămâne ridicat.
Sub un indice S&P 500 stabil, banca a notat că acțiunile companiilor mici au înregistrat vânzări mai abrupte.