Pentru a afla unde ar putea ajunge Nvidia în 2030, putem analiza trei scenarii diferite. În primul scenariu, cererea pentru inteligență artificială (AI) încetinește, determinând compania să subperformeze așteptările. Apoi, putem analiza ce se întâmplă dacă acțiunea îndeplinește așteptările analiștilor și unde ar putea tranzacționa dacă le depășește.
Scenariul 1: Subperformanță Având în vedere durata de viață utilă de aproximativ cinci până la șase ani a unităților de procesare grafică (GPU), Nvidia are un ciclu de înlocuire hardware similar cu cel al Apple. Între timp, „moatul” larg pe care l-a stabilit în antrenarea modelelor AI și poziționarea sa în inferență ar trebui să-i mențină veniturile destul de stabile, chiar dacă creșterea infrastructurii AI încetinește semnificativ. Deși creșterea AI nu are limitările ciclurilor tehnologice anterioare, precum smartphone-urile, internetul și PC-urile, care sunt limitate de consumul individual, creșterea ar putea fi încetinită de factori precum constrângerile de energie și finanțare. Colapsul OpenAI și/sau Anthropic ar pune, de asemenea, un dent major în cheltuieli, deși nu considerăm în prezent aceasta o posibilitate probabilă, având în vedere că ambele sunt susținute de unele dintre cele mai mari și mai puternice companii tehnologice de pe planetă. Dacă creșterea încetinește, riscul este probabil mai mult legat de comprimarea marjelor brute, în special odată cu apariția AMD și a cipurilor AI personalizate. Dacă presupunem că veniturile și cheltuielile rămân la nivelurile anului fiscal 2028, dar marja brută scade de la aproximativ 75% la 60%, câștigul pe acțiune (EPS) al Nvidia ar putea ajunge la aproximativ 13,50 USD în 2031. Aplicând un raport preț-profit (P/E) forward de 10 la acțiune, obținem un preț de 135 USD. Aceasta reprezintă o scădere de aproximativ 40%. Cu toate acestea, consider acest scenariu cel mai puțin probabil, deoarece piața infrastructurii AI va continua să crească, iar Nvidia va continua să obțină mai mult decât partea sa echitabilă din piață.
Scenariul 2: Îndeplinirea așteptărilor Un lucru pe care Nvidia l-a făcut rar în ultimii ani este să îndeplinească așteptările, depășind cu mult chiar și cele mai optimiste prognoze. Cu toate acestea, pe măsură ce piața infrastructurii AI se maturează și concurența crește, există posibilitatea ca firma să îndeplinească pur și simplu estimările viitoare ale analiștilor. Analiștii se așteaptă în prezent ca veniturile Nvidia să crească de la 41,6 miliarde USD în anul fiscal 2027 (care se încheie în ianuarie 2027) la 1,21 trilioane USD în anul fiscal 2031. Între timp, EPS-ul ajustat este proiectat să crească de la 9,31 USD la 24,79 USD în aceeași perioadă. Ulterior, se preconizează că creșterea veniturilor se va stabiliza la un interval de un singur procent la două cifre. Având în vedere acest lucru, cred că acțiunea ar putea menține multiplul său actual P/E forward de aproximativ 15, ceea ce echivalează cu un preț al acțiunii de aproximativ 370 USD până la sfârșitul anului 2030. Aceasta reprezintă o creștere de aproximativ 60%.
Scenariul 3: Depășirea estimărilor Având în vedere boom-ul actual al AI, cred că există o șansă mare ca analiștii să subestimeze în mare măsură potențialul de câștig al Nvidia. Cererea pentru putere de calcul rămâne nesățioasă, iar având în vedere randamentele puternice pe care companiile de cloud computing și neocloud le obțin din investițiile lor în infrastructura AI, nu există niciun motiv pentru ca acestea să-și încetinească cheltuielile. Între timp, Nvidia rămâne cea mai bine poziționată companie de semiconductori din domeniu. CUDA, care permite aplicațiilor să folosească puterea de procesare a GPU-urilor sale, îi oferă un „moat” larg în antrenarea AI, în timp ce achiziția sa de Groq, o companie de cipuri, ajută la oferirea unei soluții diferențiate pentru inferență. De asemenea, a securizat, în mod important, o aprovizionare necesară de memorie de înaltă lățime de bandă (HBM) și capacitate de fabricație, ceea ce îi asigură practic poziția de lider. Bazat pe un model mai agresiv, care include o scădere a numărului de acțiuni cu 2% pe an din cauza răscumpărărilor, consider că Nvidia ar putea genera aproape 41,47 USD în EPS ajustat în anul fiscal 2031.
| Metrica | Anul fiscal 2027 | Anul fiscal 2028 | Anul fiscal 2029 | Anul fiscal 2030 | Anul fiscal 2031 | |---|---|---|---|---|---| | Venituri | 412 miliarde USD | 700 miliarde USD | 1,05 trilioane USD | 1,47 trilioane USD | 1,91 trilioane USD | | Creștere venituri | 90% | 70% | 50% | 40% | 30% | | Profit brut | 309 miliarde USD | 518 miliarde USD | 767 miliarde USD | 1,06 trilioane USD | 1,34 trilioane USD | | Cheltuieli operaționale ajustate | 35 miliarde USD | 53 miliarde USD | 81 miliarde USD | 123 miliarde USD | 186 miliarde USD | | Venit operațional | 274 miliarde USD | 465 miliarde USD | 686 miliarde USD | 936 miliarde USD | 1,15 trilioane USD | | Profit net | 233 miliarde USD | 395 miliarde USD | 583 miliarde USD | 796 miliarde USD | 979 miliarde USD | | EPS | 9,66 USD | 16,74 USD | 24,69 USD | 33,70 USD | 41,47 USD |
Aplicând un P/E forward de 15 la acțiune, aceasta ar tranzacționa la aproximativ 625 USD, reprezentând o creștere de peste 2,5 ori față de prețul actual. Dintre cele trei scenarii, consider că acesta este cel mai probabil, având în vedere istoricul de a fi în fața curbei AI.