Rata șomajului din Elveția s-a menținut la 3,1% în septembrie, în linie atât cu prognoza pieței, cât și cu valoarea anterioară. Prin urmare, publicarea datelor nu a generat nicio surpriză pozitivă sau negativă, limitând impactul imediat asupra așteptărilor privind politica monetară; tranzacționarea valutară de la începutul sesiunii a fost influențată mai mult de fluxurile generale către activele de refugiu și de preocupările privind finanțele publice din zona euro decât de datele de pe piața elvețiană a muncii.
Rata șomajului măsoară ponderea populației active din Elveția care nu are un loc de muncă, dar caută unul. Este un indicator urmărit îndeaproape al dinamicii economiei interne, deoarece creșterile susținute pot semnala deteriorarea condițiilor de afaceri, diminuarea veniturilor gospodăriilor și reducerea consumului. În schimb, o rată stabilă sau în scădere susține, în general, creșterea salariilor, consumul și încasările fiscale, deși indicatorul este, de regulă, mai puțin prospectiv decât sondajele în rândul companiilor, numărul posturilor vacante și indicii managerilor de achiziții.
Valoarea neschimbată de 3,1% indică o piață a muncii care rămâne rezilientă, dar care nu mai oferă un impuls pozitiv nou. De asemenea, aceasta menține nivelul de referință recent, fără să confirme nici o deteriorare materială, nici o nouă înăsprire a condițiilor de pe piața muncii. În absența unei comparații pe termen lung specificate în comunicatul de date, cea mai solidă interpretare este că cifra ar trebui evaluată în raport cu tendința recentă de 3,1%, și nu tratată ca o abatere bruscă de la normele istorice. Lipsa unei modificări sugerează că firmele din industria prelucrătoare orientată spre export, sectorul farmaceutic, serviciile financiare și turism au absorbit până acum schimbările cererii fără o accelerare generalizată a concedierilor.
Pentru Banca Națională a Elveției, datele sunt, în linii mari, neutre. O rată stabilă a șomajului reduce presiunea pentru un răspuns de urgență la slăbirea pieței muncii, dar oferă și puține argumente pentru o orientare mai restrictivă a politicii monetare. Este probabil ca Banca Națională a Elveției să acorde o importanță mai mare inflației, cursului de schimb al francului, creșterii economice și evoluției salariilor. O piață a muncii persistent solidă ar putea menține inflația din sectorul serviciilor și creșterea compensațiilor pe agenda de politică monetară, în timp ce orice creștere ulterioară a șomajului ar consolida argumentele pentru menținerea unor condiții monetare acomodative.
Implicațiile imediate pentru piața valutară sunt modeste. EUR/CHF rămâne deosebit de sensibil la sentimentul de risc, având în vedere rolul francului drept monedă de refugiu. Slăbiciunea recentă a euro, pe fondul preocupărilor privind finanțele publice ale Franței, a susținut francul, EUR/CHF tranzacționându-se recent în apropierea nivelului de 0.933; o străpungere sub această zonă ar consolida momentum-ul descendent al perechii. USD/CHF, aflat recent în apropierea nivelului de 0.827, ar putea rămâne mai sensibil la așteptările privind Rezerva Federală și la poziționarea globală pe dolar decât la raportul privind ocuparea forței de muncă din Elveția. Prin urmare, datele neschimbate nu ar trebui să genereze singure o mișcare susținută, deși elimină o potențială sursă de presiune asupra francului.
Acțiunile elvețiene se confruntă cu un context sectorial mixt. Companiile interne din sectorul bunurilor de consum și băncile ar putea beneficia de stabilitatea în continuare a ocupării forței de muncă, în timp ce exportatorii și firmele multinaționale ar putea fi afectați de un franc mai puternic, deoarece veniturile externe se convertesc în mai puțini franci elvețieni. Acțiunile defensive din sectoarele farmaceutic și al sănătății ar putea continua să atragă cerere dacă volatilitatea generală a pieței persistă. Este puțin probabil ca obligațiunile guvernamentale elvețiene să își ajusteze semnificativ prețurile în urma publicării datelor; șomajul neschimbat lasă intactă perspectiva ratelor pe termen scurt, în timp ce cererea pentru active de refugiu ar putea comprima în continuare randamentele. Efectele asupra materiilor prime sunt indirecte, aurul putând beneficia de aceeași aversiune la risc care susține francul, în timp ce materiile prime industriale rămân mai dependente de cererea globală din industria prelucrătoare.
Din punct de vedere tehnic, traderii ar trebui să urmărească EUR/CHF în jurul nivelului de 0.933, ca pivot inițial, o mișcare susținută sub acest nivel putând expune perechea unui suport mai profund, în apropierea nivelului de 0.925. Rezistența ar putea apărea în jurul nivelurilor de 0.940 și 0.950. În cazul USD/CHF, 0.827 reprezintă un reper important pe termen scurt; o străpungere sub acest nivel ar semnala o nouă consolidare a francului, în timp ce o revenire peste 0.835 ar slăbi această tendință. Deoarece publicarea datelor nu a generat nicio surpriză, confirmarea prin volum și momentum este mai importantă decât titlul în sine: mișcările însoțite de creșterea rulajului și de consolidarea indicatorului de trend sunt mai fiabile decât un salt intraday izolat.
Pentru traderi, cea mai clară abordare este evitarea urmăririi primei reacții și tranzacționarea, în schimb, a străpungerilor confirmate pe EUR/CHF sau USD/CHF. O poziție short pe EUR/CHF ar putea fi luată în considerare după o închidere decisivă sub 0.933, cu un obiectiv inițial în apropierea nivelului de 0.925 și un stop de protecție peste 0.940, ceea ce implică aproximativ 1,3 unități de câștig potențial pentru fiecare unitate de risc, în funcție de execuție. Alternativ, traderii care anticipează diminuarea primei de refugiu a francului ar putea aștepta ca EUR/CHF să recucerească nivelul de 0.940 înainte de a viza 0.950. Dimensiunile pozițiilor ar trebui să rămână moderate, deoarece raportul privind șomajul este neutru, iar mișcările mai ample ar putea fi determinate de titlurile privind finanțele publice europene, comunicarea băncilor centrale sau modificările apetitului global pentru risc.
Următoarea atenție a pieței se va concentra asupra inflației din Elveția, vânzărilor cu amănuntul, sondajelor în rândul companiilor, datelor salariale și comunicării de politică monetară a Băncii Naționale a Elveției. Viitoarele valori ale șomajului vor avea o importanță mai mare dacă se vor îndepărta decisiv de platoul de 3,1%. Pentru moment, rata neschimbată susține un scenariu de bază privind menținerea politicii monetare: este suficient de solidă pentru a argumenta împotriva unui răspuns imediat la slăbirea pieței muncii, dar nu suficient de puternică, în sine, pentru a modifica așteptările privind funcția de reacție mai largă a Băncii Naționale a Elveției.