Indicele managerilor de achiziții din sectorul construcțiilor din Regatul Unit a urcat la 46,1 în septembrie, de la 44,3 în august, depășind cu 0,7 puncte prognoza consensuală de 45,4. Rezultatul reprezintă o îmbunătățire lunară de 1,8 puncte, însă indicele s-a menținut sub pragul de 50,0 care separă expansiunea de contracție. În absența unor date intraday verificate privind prețurile, reacția imediată a pieței nu poate fi cuantificată; interpretarea inițială este probabil să fie moderat favorabilă lirei sterline, rămânând în același timp negativă pentru activele sensibile la evoluția sectorului construcțiilor.
PMI-ul construcțiilor este un indicator lunar, bazat pe sondaje, al activității economice din sectorul construcțiilor din Regatul Unit, incluzând ingineria civilă, construcțiile comerciale și construcțiile rezidențiale. Valorile de peste 50 indică o creștere a activității față de luna anterioară, în timp ce valorile sub 50 indică o contracție. Deoarece sondajul surprinde comenzile noi, ocuparea forței de muncă, costurile factorilor de producție și așteptările companiilor, acesta oferă un semnal timpuriu privind activitatea economică înainte de publicarea datelor oficiale referitoare la producție.
Prin urmare, valoarea din septembrie transmite un mesaj mixt. Rezultatul de 46,1 a fost semnificativ mai bun atât decât valoarea anterioară de 44,3, cât și decât nivelul de 45,4 anticipat de economiști, însă indică în continuare o a cincea lună consecutivă — sau cel puțin o perioadă continuă — de declin al activității din construcții, cu excepția cazului în care calendarul publicării datelor indică altceva. Diferența de 3,9 puncte față de nivelul de 50,0, care indică absența schimbării, rămâne semnificativă, sugerând că sectorul nu a revenit încă la creștere. Nu a fost furnizată odată cu publicarea datelor nicio medie istorică verificată pe termen lung, astfel încât comparațiile cu normele istorice trebuie tratate cu prudență. În raport cu tendința imediată, însă, îmbunătățirea este relevantă: ritmul contracției s-a temperat cu aproximativ 4,1% din nivelul anterior al indicelui, acesta urcând de la 44,3 la 46,1.
Implicațiile la nivelul subsectoarelor sunt neuniforme. Construcțiile rezidențiale sunt deosebit de sensibile la ratele ipotecare, încrederea gospodăriilor și tranzacțiile imobiliare, în timp ce construcțiile comerciale depind într-o măsură mai mare de investițiile companiilor și de cererea pentru spații de birouri. Ingineria civilă poate fi relativ rezilientă acolo unde proiectele de infrastructură și cheltuielile sectorului public oferă sprijin. Cele mai recente conturi naționale ale Regatului Unit au indicat o creștere economică de 0,5% în trimestrul al doilea, cu avansuri în industrie, construcții și servicii, în timp ce creșterea investițiilor companiilor a fost revizuită puternic în sens ascendent, la 5,2% în termeni anualizați.[4][11] Valoarea contractionistă a PMI-ului din septembrie sugerează că expansiunea economiei în ansamblu își poate pierde ritmul în sectorul construcțiilor, chiar dacă industria nu prezintă încă semnele unui colaps brusc.
Pentru piețele valutare, rezultatul peste așteptări ar trebui să ofere un sprijin limitat pentru GBP/USD și GBP/JPY, în special dacă traderii interpretează publicarea datelor drept o dovadă că activitatea internă se stabilizează. Efectul asupra EUR/GBP ar fi, în mod normal, unul descendent, ceea ce ar implica o liră mai puternică. Cu toate acestea, valoarea sub 50 limitează perspectiva unei aprecieri susținute a lirei sterline. Datele recente din Regatul Unit au consolidat deja așteptările privind o înăsprire a politicii monetare a Băncii Angliei: banca centrală a menținut rata de politică monetară la 3,75% în septembrie, în timp ce piețele au început să anticipeze o majorare de 25 de puncte de bază până în noiembrie și o nouă măsură până în februarie.[15] Un sector al construcțiilor slab ar putea tempera aceste așteptări, mai ales dacă viitoarele date privind serviciile sau piața muncii vor indica, de asemenea, o deteriorare.
Acțiunile britanice ar putea avea reacții diferențiate. Dezvoltatorii imobiliari, furnizorii de materiale de construcții, antreprenorii și companiile de servicii pentru construcții pot beneficia de îmbunătățirea față de prognoze, însă contracția persistentă rămâne un avertisment pentru profituri și portofoliile de comenzi. Acțiunile financiare ar putea primi un sprijin indirect dacă publicarea datelor reduce temerile privind o încetinire economică accentuată, în timp ce comercianții cu amănuntul orientați către piața internă și companiile imobiliare ar putea rămâne constrânse de costurile ridicate ale împrumuturilor. În cazul titlurilor de stat britanice, un PMI peste așteptări ar putea exercita o presiune moderat ascendentă asupra randamentelor pe scadențe scurte, prin reducerea așteptărilor privind o relaxare monetară pe termen scurt. Reacția ar trebui să fie limitată, deoarece activitatea se menține sub 50, iar construcțiile reprezintă doar o componentă a economiei britanice. Efectele asupra mărfurilor sunt, de asemenea, probabil să fie reduse, deși o cerere mai slabă din construcții este, în general, negativă pentru metale industriale precum cuprul și oțelul, în timp ce diminuarea activității poate reduce cererea pentru materiale de construcții cu consum energetic ridicat.
Din punct de vedere tehnic, traderii ar trebui să se concentreze asupra celor mai recente maxime și minime de oscilație, în loc să trateze PMI-ul ca pe un semnal de trend independent. Pentru GBP/USD, primul nivel de testare în sens ascendent ar trebui să fie maximul sesiunii stabilit înainte de publicare sau imediat după aceasta, urmat de maximul săptămânii anterioare; riscul de scădere este semnalat de depășirea în sens descendent a minimului post-publicare. În cazul EUR/GBP, o mișcare sub minimul sesiunii ar confirma forța lirei sterline, în timp ce o inversare peste maximul sesiunii ar indica faptul că piața consideră publicarea datelor insuficient de pozitivă. Confirmarea prin volume și indicatori de momentum, precum RSI sau MACD pe interval de o oră, ar consolida oricare dintre semnale; o mișcare a prețului fără volume în creștere ar fi vulnerabilă la o inversare.
Pentru traderii pe termen scurt, cea mai clară strategie este vânzarea unei aprecieri inițiale a lirei sterline dacă GBP/USD nu reușește să se mențină peste maximul post-publicare, iar EUR/GBP revine peste intervalul său de deschidere. O configurație mai constructivă ar necesita ca GBP/USD să depășească și să închidă peste maximul sesiunii în care au fost publicate datele, cu un stop sub nivelul străpungerii și un obiectiv inițial care să ofere un raport randament-risc de cel puțin 2:1. Traderii ar trebui să reducă dimensiunea pozițiilor, deoarece impactul mediu al indicatorului și valoarea sub 50 fac mai puțin probabilă o mișcare amplă și durabilă. Ordinele stop ar trebui plasate dincolo de nivelurile de lichiditate din apropiere, nu direct la niveluri rotunde evidente, în timp ce pozițiile pe titluri de stat britanice ar trebui să țină cont de volatilitatea din jurul datelor privind inflația și al reevaluării așteptărilor privind politica Băncii Angliei.
Următoarele teste majore sunt reprezentate de detaliile PMI-ului serviciilor și ale PMI-ului compozit din Regatul Unit, datele privind piața muncii, inflația și viitoarea decizie de politică monetară a Băncii Angliei. Activitatea din servicii s-a menținut în expansiune în septembrie, PMI-ul serviciilor fiind de 52,1, iar indicatorul compozit de 52,0, deși ambele valori au scăzut față de august.[10] Această reziliență, combinată cu PIB-ul mai puternic din trimestrul al doilea, menține perspectiva politicii monetare concentrată atât asupra riscurilor inflaționiste, cât și asupra creșterii economice. Decidenții din cadrul Băncii Angliei și-au exprimat îngrijorarea că este posibil ca condițiile financiare să nu fie suficient de restrictive, în timp ce așteptările companiilor privind inflația rămân ridicate pe fondul creșterii costurilor energiei.[1][5][6] Cu excepția cazului în care activitatea din construcții revine peste 50, viitoarele valori vor fi probabil evaluate în principal în funcție de măsura în care sectorul continuă să-și reducă ritmul contracției, și nu în funcție de revenirea imediată la expansiune.