Trei fonduri ETF mari axate pe acțiuni de valoare, deși cu o strategie similară, au înregistrat rezultate foarte diferite în ultimul an. Diferențele provin din deciziile ascunse în indicii pe care îi urmăresc, detalii pe care majoritatea investitorilor le ignoră adesea.
De Ryne Mauck Publicat pe 6 octombrie 2026, 19:03 ET · 4 minute lectură
VTV a înregistrat un randament de 19% în ultimul an, cu un comision de doar 0,03%, depășind SPYV și IVE, care au avut randamente de aproximativ 13% urmărind indicele S&P 500 Value. Avantajul VTV provine din structura sa: folosește cinci factori de valoare și se bazează pe un univers mai larg de acțiuni, în timp ce SPYV și IVE includ Apple și Amazon printre deținerile lor principale. IVE percepe un comision de 0,18% pentru urmărirea aceluiași indice ca SPYV (0,04%), fiind o opțiune viabilă doar dacă schimbarea ar declanșa impozite mai mari pe câștigurile de capital.
Vanguard Morningstar Value ETF (NYSEARCA:VTV) a avut cel mai mic comision dintre cele trei fonduri mari de valoare analizate și, în același timp, a înregistrat cel mai ridicat randament. În perioada 3 octombrie 2025 - 5 octombrie 2026, VTV a adus un randament de 19%, cu dividendele reinvestite. În același interval, State Street SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (NYSEARCA:SPYV) și iShares S&P 500 Value ETF (NYSEARCA:IVE) au avut randamente de aproximativ 13%. Aceste cifre compară cele trei fonduri între ele pe o anumită perioadă. Ele nu spun nimic despre cum se poziționează în comparație cu alte fonduri de valoare sau față de un indice de referință extern. Cu toate acestea, aceste trei fonduri, construite în jurul aceluiași stil general, au oferit rezultate diferite, iar motivele stau în indicii lor.
VTV: Cel mai mic comision, univers de valoare cel mai larg Istoricul fondului Vanguard arată că VTV urmărește acum indicele Morningstar US Large Cap Value. Acest indice este vechiul benchmark CRSP sub un nou nume. Morningstar a achiziționat CRSP și a rebranduit indicii de piață CRSP sub denumirea de Morningstar Indexes. Vanguard afirmă că obiectivele fondului și managementul de zi cu zi nu s-au schimbat. Indicele sortează acțiunile folosind cinci factori de valoare. De asemenea, selectează dintr-un univers mai larg decât S&P 500, oferind VTV un portofoliu de dețineri diferit și mai mare decât celelalte două fonduri. Comisionul VTV este de 0,03%, conform fișei informative Vanguard din aprilie 2026. Pe parcursul a cinci ani, fondul a oferit un randament de 78%. Un compromis vine odată cu noul furnizor de indice. Morningstar își aplică propriul stil de scor și program de reconstituire, astfel încât acțiunile considerate de valoare se pot schimba în timp, chiar dacă strategia declarată de Vanguard rămâne aceeași. Venitul a rămas constant. VTV a plătit 1,08 USD pe acțiune în fiecare dintre primele două distribuții din 2026 și 1,02 USD în septembrie.
SPYV: S&P 500 Value la patru puncte de bază State Street numește indicele S&P 500 Value drept benchmark pentru SPYV și listează un raport brut de cheltuieli de 0,04%. Cu aproximativ 35,8 miliarde USD în active, fondul este suficient de mare pentru ca majoritatea investitorilor să îl tranzacționeze cu ușurință. S&P măsoară valoarea prin cât de ieftină este o acțiune în raport cu valoarea sa contabilă, veniturile și vânzările, și selectează doar din membrii S&P 500. Rezultatul pare supraponderat pentru un fond de valoare. Conform declarației din 30 iunie, Apple (NASDAQ:AAPL) era cea mai mare deținere, cu 7,3%, iar Amazon (NASDAQ:AMZN) era pe locul doi, cu 3,8%. După aceste două, ponderile scad la aproximativ 2% și sub acest nivel. SPYV a avut un randament de 72% pe cinci ani și 205% pe zece ani. Rezultatele unei singure companii tehnologice mari pot influența acest fond de valoare mai mult decât orice bancă sau nume din sectorul energetic pe care îl deține.
IVE: Același indice, cel mai mare comision IVE urmărește același indice S&P 500 Value ca SPYV, deci cele două fonduri dețin, în esență, aceleași acțiuni. Prospectul său, datat iulie 2026, listează un raport net de cheltuieli de 0,18%, cel mai mare dintre cele trei. Randamentele au fost aproape identice cu cele ale SPYV, cu 71% pe cinci ani și 202% pe zece ani. IVE a rămas ușor în urma „fratelui” său în fiecare perioadă măsurată, ceea ce corespunde unui comision mai mare pe un portofoliu identic. Cel mai bun caz pentru IVE este pentru investitorii care îl dețin deja în conturi impozabile, unde vânzarea pentru a schimba fondul ar putea declanșa câștiguri de capital care depășesc economiile obținute prin reducerea comisioanelor.
De ce trei fonduri de valoare au avut rezultate atât de diferite SPYV și IVE s-au poziționat la o fracțiune de punct distanță unul de celălalt, ceea ce este normal pentru două fonduri care urmăresc același indice. Avansul VTV a fost de mai multe puncte. O asemenea diferență între fonduri care urmăresc același stil provine din modul în care sunt construiți indicii lor. Trei factori contribuie la aceasta. Primul este definiția valorii. S&P folosește trei rapoarte de preț, în timp ce indicele Morningstar combină cinci factori, astfel încât o acțiune poate fi clasificată ca valoare într-un indice și ca creștere în celălalt. Al doilea este universul de pornire. Fondurile S&P selectează doar din S&P 500, în timp ce VTV se bazează pe un univers mai larg de acțiuni mari. Al treilea este ponderarea. Declarația din iunie a SPYV plasează Apple și Amazon în vârf, ceea ce conferă perechii S&P o legătură puternică cu doi giganți tehnologici.
Comisioanele se acumulează anual, în timp ce clasamentul randamentelor se schimbă Cel mai ieftin fond a câștigat anul acesta, dar aceasta este o coincidență de moment. Designul indicelui a produs avansul VTV. Comisionul de 0,03% al VTV, comparativ cu 0,18% al IVE, este un cost pe care îl cunoști înainte de a cumpăra și care lucrează în favoarea investitorului în fiecare an. Un clasament al randamentelor pe un an este ceva ce vezi doar ulterior și care se poate inversa anul următor. Avantajul comisioanelor este fiabil și se acumulează pe parcursul deceniilor. Avantajul randamentului este un rezultat observat dintr-o singură fereastră de 12 luni.
Ce fond se potrivește fiecărui investitor VTV are cel mai mic comision, cea mai largă definiție a valorii și scala Vanguard în spate. SPYV se potrivește investitorilor care doresc în mod specific versiunea S&P 500 asupra valorii și sunt confortabili cu Apple ca cea mai mare deținere, la un comision care este totuși foarte mic. IVE are sens în principal pentru deținătorii existenți, a căror factură fiscală în caz de schimbare ar fi mai mare decât economiile pe care le-ar obține din reducerea comisioanelor. Indiferent de fondul ales, bazați decizia pe cost și pe designul indicelui, deoarece acestea se perpetuează an după an.