Deficitul fizic al argintului pare să se micșoreze, dar nivelurile cheie de 58.68-62.30 vor determina direcția viitoare a prețului acestui metal prețios. Deutsche Bank anticipează un posibil surplus în 2027, în timp ce prețul se menține în apropierea valorii de 60.80.
**Ce Contează Acest Lucru**
Argintul se tranzacționa în jurul valorii de 60.80 la începutul sesiunii de miercuri, cu mult sub maximul de 71.16 de la sfârșitul lunii august și dramatic sub nivelurile de peste 120 înregistrate la începutul anului. Perspectivele fizice pe termen mediu devin, de asemenea, mai puțin favorabile, ridicând o distincție importantă pentru traderi: un deficit în scădere este o poveste structurală lentă care poate limita amploarea unui viitor raliu, dar spune puțin despre direcția în care se va mișca argintul în sesiunea următoare. Aceasta este decisă de nivelurile tehnice actuale și de modul în care piețele vor reacționa la semnalele Fed de săptămâna aceasta.
**Strânsoarea Fizică se Atenuează, Conform Deutsche Bank**
Daniel Ghali de la Deutsche Bank susține că deficitul pieței se micșorează pe măsură ce stocurile se refac și cererea slăbește în mai multe domenii importante, ridicând posibilitatea ca piața fizică să treacă într-un surplus în 2027. Raportul Deutsche a fost publicat pe 2 octombrie, Ghali discutând constatările într-un interviu cu BNN Bloomberg. Stocurile din depozitele comerciale din Londra au crescut la peste 914 milioane de uncii până la sfârșitul lunii august, conform analizei Deutsche. Peste 300 de milioane de uncii au fost considerate disponibile liber, cu aproximativ 70% peste nivelurile din octombrie 2025 și cele mai ridicate de la noiembrie 2024. Stocurile CME și Shanghai au, de asemenea, crescut. Ghali atribuie refacerea stocurilor unei combinații de reciclare, metal returning din depozite private și cerere mai slabă.
**Cererea Solară Contribuie Semnificativ**
Cea mai importantă schimbare pare să fie pe partea cererii. Deutsche estimează că utilizarea globală a argintului în sectorul solar a scăzut cu peste 20%, inclusiv aproximativ o treime în China, în timp ce cantitatea de argint utilizată per celulă solară a scăzut cu aproximativ 17%. Această reducere a intensității utilizării argintului a schimbat economiile sectorului. Ponderea argintului în costurile modulelor solare depășise 30% la începutul anului, dar de atunci a revenit la aproximativ 14%. Importurile indiene se situează, de asemenea, cu aproximativ 25% sub nivelurile de anul trecut, deși datele din august au indicat o oarecare recuperare. Pentru Ghali, rezultatul este că apogeul rarității fizice este acum „clar în oglinda retrovizoare”. Deutsche vede deficitul actual micșorându-se și crede că un surplus fizic este posibil anul viitor. Mai mult metal disponibil ar trebui, de asemenea, să reducă probabilitatea unor strânsori extreme care au contribuit la volatilitatea anterioară a argintului. Această concluzie necesită totuși o calificare. Nici materialul Deutsche, nici acoperirea media nu oferă o estimare cuantificată a surplusului pentru 2027, în timp ce prima de preț persistentă a Chinei rămâne dificil de reconciliat cu o poveste de normalizare necomplicată. Posibilitatea ca fondurile de investiții să elibereze metal suplimentar într-un ciclu prelungit de majorări de rate ale Fed este, de asemenea, condițională, nu asigurată.
**Un Deficit Mai Mic Limitează Potențialul de Creștere, Dar Nu Este un Semnal de Colaps**
Implicația pe termen mediu este mai puțin legată de o perspectivă negativă explicită și mai mult de o primă de raritate mai mică. Deutsche se așteaptă ca argintul să ajungă la o medie de aproximativ 70 USD până în T2 2027, încă semnificativ peste nivelurile spot curente. Prin urmare, banca nu susține că metalul trebuie să scadă substanțial de aici. Mai degrabă, piața fizică pare să fie mai bine aprovizionată decât în timpul fazei celei mai acute a strângerii de anul trecut, limitând potențialul unui nou salt driven de raritate. Această distincție este importantă. Balanța fizică este un motor lent. Poate influența cât de departe se extinde o mișcare în cele din urmă, dar nu decide dacă argintul crește sau scade în sesiunea următoare.
**Perspectiva Tehnică ActionForex asupra Argintului**
**62.30 Menține Riscurile Înclinat către Scădere**
Biasul tehnic rămâne pe scădere atâta timp cât rezistența de 62.30 se menține. Scăderea argintului de la 71.16 se încadrează încă într-o structură corectivă pe trei unde, cu primul impuls scăzând la 62.30, o revenire la 67.54 și ultimul impuls extinzându-se la 59.66 săptămâna trecută. Aceasta menține secvența generală de maxime inferioare intactă și lasă sarcina cumpărătorilor să recupereze fostul suport. Prima provocare este EMA pe 4 ore pe 55, în scădere, în jurul valorii de 61.76, dar nivelul mai important este 62.30, care s-a transformat din suport în rezistență. Atâta timp cât argintul rămâne sub acest nivel, un nou test al 59.66 rămâne scenariul favorizat. O depășire decisivă peste 62.30 ar fi primul semn semnificativ că scăderea de la 71.16 s-ar putea fi încheiat, în timp ce o închidere zilnică peste EMA pe 55, aproape de 63.92, ar oferi o confirmare mai puternică pe termen mediu.
**58.68 Este Testul Cheie de Suport**
O scădere sub 59.66 ar expune 58.68, proiecția de 100% a scăderii de la 71.16 la 62.30, măsurată de la 67.54. Acesta este următorul test important pentru a determina dacă corecția actuală doar se extinde sau se transformă într-o mișcare bearish mai profundă. O rupere fermă a 58.68 ar consolida cazul pentru scădere și ar muta atenția către 53.21, ținta de proiecție de 161.8%, care se află sub minimul din iulie de 54.78. Până când 62.30 va fi recuperat, structura tehnică continuă să favorizeze riscul de scădere față de o recuperare susținută.
**Minutele FOMC Contează Mai Mult pentru Sesiunea Următoare**
Prin urmare, următoarea mișcare este mai probabil să fie decisă de ratele dobânzii din SUA și de așteptările Fed decât de echilibrul fizic, care se mișcă mai lent. Minutele FOMC sunt programate pentru ora 14:00 ET miercuri, în timp ce comentariile Fed și randamentele SUA rămân importante pe măsură ce piețele continuă să prețuiască o majorare în decembrie. Cu randamentele încă aproape de maximele multianuale, o nouă creștere a ratelor ar pune presiune pe argint, în timp ce o reacție mai blândă a ratelor ar putea oferi metalului spațiu să conteste 62.30. Povestea fizică pe termen mediu devine mai puțin susținătoare. Dar pe termen scurt, decizia tehnică rămâne mult mai simplă: 62.30 pe partea de sus și 58.68 pe partea de jos.
**Principalele Concluzii**
* Deutsche Bank anticipează un deficit de argint în scădere, apropiindu-se de un posibil surplus în 2027, determinat în principal de o scădere de aproximativ 20% a cererii solare și de refacerea stocurilor din depozite, depășind 914 milioane de uncii. * Deutsche se așteaptă totuși ca argintul să ajungă la o medie de aproximativ 70 USD până în T2 2027 - aceasta este o evaluare cu o primă de raritate mai mică, nu o teză de colaps bearish. * Biasul tehnic pe termen scurt rămâne bearish atâta timp cât rezistența de 62.30 se menține, cu 59.66 ca următorul test favorizat. * O depășire sub 58.68 ar deschide ușa către 53.21, sub minimul din iulie de 54.78; o depășire peste 62.30 (confirmată de o închidere peste EMA de 63.92) ar fi primul semn că scăderea de la 71.16 s-a încheiat. * Minutele FOMC de miercuri și reacția randamentelor SUA vor conta probabil mai mult pentru următoarea mișcare a argintului decât povestea mai lentă a deficitului fizic.