Potrivit analiștilor Barclays, o fuziune între Tesla și SpaceX ar putea fi anunțată chiar înainte de Adunarea Generală Anuală (AGM) din luna decembrie. Compania de consultanță financiară a conturat două scenarii posibile pentru anunțarea acestei combinări: fie în preajma AGM-ului, fie printr-un anunț separat.
Într-o notă emisă de Barclays, se subliniază că, deși există sinergii financiare preconizate, adevărata valoare a unei astfel de fuziuni ar consta în integrarea verticală a operațiunilor. Mai mult, o astfel de mișcare ar sprijini ambițiile lui Elon Musk de a consolida controlul asupra ambelor companii. Structura cea mai probabilă, conform Barclays, ar fi ca SpaceX să achiziționeze Tesla printr-o tranzacție integral în acțiuni, în care acționarii Tesla ar primi acțiuni SpaceX.
Barclays a declarat miercuri că, în opinia sa, un anunț privind fuziunea Tesla-SpaceX ar putea avea loc cel mai devreme înainte de Adunarea Generală Anuală din 2026 a Tesla. Firma a prezentat două căi posibile: un anunț sincronizat cu AGM-ul sau unul făcut separat.
Compania a notat că legislația corporativă impune ca Tesla să își țină AGM-ul cel târziu pe 6 decembrie. Barclays a precizat că un acord ar putea fi anunțat chiar la sfârșitul lunii octombrie sau începutul lunii noiembrie, însă acest interval ar complica tot mai mult aprobarea de către acționari în cadrul ședinței.
O alternativă ar fi ca fuziunea să fie anunțată separat de AGM-ul Tesla, caz în care momentul anunțului devine mai puțin clar, a precizat Barclays. Cu toate acestea, chiar și în acest scenariu, Barclays anticipează un anunț în următoarele 6-12 luni, pentru ca tranzacția să poată fi finalizată în timpul administrației Trump.
De ce o fuziune Tesla-SpaceX?
Acest scenariu de combinare a Tesla și SpaceX este deja anticipat pe Wall Street, potrivit Barclays. Combinația ar uni eforturile fizice ale Tesla în domeniul inteligenței artificiale (AI), precum Robotaxi și Optimus, cu activele virtuale AI ale SpaceX, precum Grok și Macrohard, susținute de proiectul comun de semiconductori Terafab și de centrele de date spațiale planificate de SpaceX. „Deși suspectăm că ar exista sinergii financiare, valoarea reală ar consta în integrarea verticală”, au scris analiștii. Aceștia au considerat Terafab un catalizator cheie, menționând că procesele separate ale consiliilor de administrație încetinesc deciziile; o fuziune ar elimina această fricțiune.
Firma a subliniat, de asemenea, că o fuziune ar sprijini ambiția lui Elon Musk de a deține controlul asupra companiilor. Musk a urmărit de mult timp o deținere de aproximativ 25% din Tesla pentru a se simți suficient de „influent” pentru a urmări obiectivele în domeniul AI și roboticii. În prezent, el deține aproximativ 48% din SpaceX, cu circa 82% din puterea de vot prin acțiuni cu clasă dublă. Dacă SpaceX achiziționează Tesla, Barclays calculează că Musk ar deține aproximativ 37% din compania combinată, păstrând în același timp aproximativ 56% din puterea de vot.
Cum ar arăta un posibil acord?
Cea mai probabilă structură este ca SpaceX să achiziționeze Tesla printr-o tranzacție integral în acțiuni, acționarii Tesla primind acțiuni SpaceX, a declarat Barclays. Având în vedere capitalizările actuale de piață de aproximativ 2,1 trilioane USD pentru SpaceX și 1,5 trilioane USD pentru Tesla, raportul ar fi de aproximativ 0,7 acțiuni SpaceX pentru o acțiune Tesla, deși se așteaptă un premium pentru deținătorii Tesla, se menționează în notă. Structura cu clasă dublă a SpaceX o face achizitorul mai avantajos și îi permite lui Musk să își păstreze controlul majoritar al votului, a adăugat Barclays.
Consiliile de administrație nu vor bloca probabil un astfel de acord, a precizat Barclays. Ambele seturi de acționari ar trebui să îl aprobe, iar tranzacția ar fi supusă analizei antitrust. Firma a menționat că administrația actuală oferă un context mai favorabil pentru un astfel de acord. Barclays își menține ratingul „Equal Weight” pentru Tesla, cu un preț țintă de 370 USD.
Cum au reacționat traderii TSLA, SPCX?
Pe platforma Stocktwits, sentimentul de la nivelul investitorilor de retail cu privire la TSLA și SPCX era în teritoriu „bearish” la momentul redactării, combinat cu discuții „normale” spre „ridicate” din partea acestora.