Este boom-ul AI o bulă speculativă? Acțiunile pe care le-aș cumpăra oricum.
Chiar dacă entuziaștii inteligenței artificiale s-ar putea să nu fie încântați să audă acest lucru, posibilitatea unei bule AI este o preocupare validă. Indicii bursieri se află aproape de maxime istorice, iar raportul CAPE, cunoscut și sub denumirea de P/E Shiller, este la 41, un nivel atins doar în timpul bulei dot-com. Cu toate acestea, astfel de metrici nu implică faptul că toate acțiunile tehnologice orientate spre AI sunt supraevaluate, iar ieșirea completă din sector ar putea să nu fie benefică investitorilor pe termen lung. Istoria prăbușirii bulei dot-com sugerează că deținerea multor acțiuni de top din industrie a condus la câștiguri masive odată cu recuperarea acțiunilor de internet.
Un astfel de precedent ar putea susține argumentul pentru cumpărarea și deținerea companiei mamă a Google, Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG). Iată de ce.
Preocupări financiare legate de Alphabet
Alphabet s-ar putea să nu pară cea mai bună alegere din perspectiva evaluării, odată ce investitorii analizează cifrele. La prima vedere, raportul P/E al companiei mamă a Google este de aproximativ 18. Acesta vine după o creștere de circa 300% a acțiunilor de la începutul anului 2023, pe măsură ce cursa AI generativ s-a intensificat în ultimii ani. O astfel de performanță ar putea chiar să convingă investitorii să ignore estimarea de 195 miliarde până la 205 miliarde de dolari în cheltuieli de capital (capex) pentru 2026. Cu toate acestea, cheltuielile au ridicat semne de întrebare, deoarece o companie cunoscută pentru lichiditatea sa masivă a apelat recent la piețele de credit pentru a le finanța. O analiză mai atentă a contului de profit și pierdere ar putea consolida aceste preocupări. În al doilea trimestru al anului 2026, 98 miliarde de dolari din cele 139 miliarde de dolari venituri înainte de impozitul pe profit au provenit dintr-o categorie numită „alte venituri”. Săpând în fișierul 10-Q depus la SEC, majoritatea acestor câștiguri au provenit din câștiguri nerealizate din investițiile în acțiuni. În total, Alphabet a câștigat aproape 120 de miliarde de dolari în acel trimestru. Cu toate acestea, după ce s-au luat în considerare impozitele pe venit și s-au scăzut câștigurile din investiții, compania a obținut doar aproximativ 14 miliarde de dolari profit net din operațiuni. Deși nu este un randament rău, nu se compară cu marjele uriașe obținute de unele companii AI. Ar putea însemna, de asemenea, pierderi operaționale dacă un eveniment neprevăzut ar forța creșterea și cheltuielile AI să se prăbușească. Mai mult, principala sursă de venit a companiei, Google Advertising, a scăzut la doar 68% din veniturile companiei. Aceasta este partea afacerii care a generat probabil majoritatea fluxului de numerar liber de 53 de miliarde de dolari al Alphabet în ultimele 12 luni, o realizare impresionantă, având în vedere că această metrică scade cheltuielile de capital.
Viitorul strălucit al companiei mamă a Google
Cu toate acestea, investitorii trebuie să ia în considerare faptul că mulți dintre concurenții săi mari fie au devenit negativi din punct de vedere al fluxului de numerar liber, fie se luptă să mențină această metrică pozitivă. Prin urmare, Alphabet este probabil mai bine poziționată pentru a ține pasul cu cursa AI decât rivalii săi, fiind capabilă, în același timp, să reducă rapid cheltuielile de capital în cazul unui declin. Mai mult, se pare că această cursă transformă compania mamă a Google într-o companie AI de prim rang. Google Cloud reprezintă acum 21% din veniturile companiei în cel mai recent trimestru, față de 14% cu doar un an în urmă. Această creștere a avut loc pe măsură ce veniturile Google Cloud au crescut cu 82% în acea perioadă, sugerând că investițiile masive încep să aibă sens. Platforma sa AI Google Gemini s-a menținut, de asemenea, în competiția intensă cu ChatGPT de la OpenAI și Claude de la Anthropic. În plus, CEO-ul Sundar Pichai a declarat că se așteaptă ca divizia de vehicule autonome a Alphabet, Waymo, să contribuie semnificativ la veniturile companiei începând cu 2027. Aceasta ar putea deveni o sursă uriașă de venit, pe măsură ce șoferii adoptă tot mai mult această tehnologie. De asemenea, evaluarea companiei pare atractivă, chiar și atunci când se exclud evenimentele unice. Compania se tranzacționează la un multiplu de câștiguri forward de 29, un ușor prim pe media P/E de 27 a indicelui S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC). Această evaluare face, în mod argumentat, ca acțiunea să fie o achiziție, sugerând în același timp o depreciere limitată în cazul în care condițiile economice se deteriorează brusc.
Mergi mai departe cu acțiunile Alphabet
Alphabet este acțiunea pe care investitorii ar trebui să o dețină, indiferent dacă industria AI se află într-o bulă speculativă. Într-adevăr, raportul P/E este înșelător de scăzut, iar cheltuielile de capital ale companiei pot părea preocupante, chiar și pentru cei care cred în povestea AI. Cu toate acestea, compania și-a folosit, fără îndoială, cheltuielile de capital pentru a dezvolta un avantaj competitiv în AI, ceea ce ar trebui să fie benefic pentru viitorul pe termen lung al Alphabet. Mai mult, o evaluare rezonabilă și capacitatea de a ajusta cheltuielile de capital ar trebui să limiteze deprecierea în cazul unui declin. Astfel, indiferent de ceea ce se întâmplă în industrie, acțiunea Alphabet ar trebui să rămână bine poziționată pentru a proteja averea investitorilor, oferind în același timp creștere pe termen lung alimentată de AI.