Fondurile Vanguard VGT și VOO par să reprezinte strategii diferite, însă aceleași companii tech mega-cap domină listele de top ale ambelor, iar această suprapunere ascunsă influențează discret nivelul real de risc asumat. Adăugarea VUG nu face decât să amplifice această situație.
Acronimele VGT, VOO și VUG pot sugera strategii distincte, însă un grup restrâns de companii tech cu capitalizare masivă se regăsește în pozițiile de top ale tuturor acestora. Această suprapunere discretă modelează, de fapt, cât risc asumați în realitate. NVIDIA și Apple domină în toate cele trei fonduri, astfel că deținerea simultană a VOO, VUG și VGT înseamnă deținerea aceluiași acționar de trei ori. Atunci când sectorul tech a scăzut, VOO a pierdut 1%, VUG a scăzut cu 3%, iar VGT a cedat 5%, demonstrând că toate cele trei fonduri funcționează pe același motor.
În ultimul deceniu, Fondul Tranzacționat la Bursă (ETF) de Tehnologie a Informațiilor Vanguard (NYSEARCA:VGT) a generat un randament de aproape 800%. Fondul ETF Vanguard Growth (NYSEARCA:VUG) a returnat 429%, iar Fondul ETF Vanguard S&P 500 (NYSEARCA:VOO) a adus 324%. Un investitor care deține toate cele trei fonduri ar putea crede că este bine diversificat, având un fond de piață, un fond de creștere și un fond sectorial. În practică, deține trei fonduri cu expunere suprapusă. Aceleași câteva companii tech mega-cap se află în topul fiecăruia, astfel că suprapunerea lor le repetă expunerea pe trei niveluri. Toate randamentele de mai jos sunt randamente totale, incluzând distribuțiile reinvestite și ajustările pentru scindări, pe ferestre similare de unul, cinci și zece ani.
VOO Oferă Deja o Doză Consistentă de Big Tech
VOO urmărește indicele S&P 500, care ponderează companiile mari din SUA în funcție de capitalizarea lor de piață. Conform ponderării prin capitalizare, cu cât o companie este mai valoroasă, cu atât cota sa în fond este mai mare. Fondul deținea 519 acțiuni la jumătatea anului, iar sectorul tehnologiei informației reprezenta 38,0% din activele nete, conform raportului semestrial Vanguard. Această cifră subestimează expunerea la tehnologie. Alphabet și Meta intră sub incidența serviciilor de comunicații, care dețin 9,7%. Amazon și Tesla se regăsesc în sectorul bunurilor de consum discreționare, cu 9,3%. Datele privind deținerile de la sfârșitul verii plasau cele mai mari patru poziții ca fiind NVIDIA (NASDAQ:NVDA | Predicție Preț NVDA), Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft și Amazon (conform Yahoo Finance). VOO a returnat 17% pe parcursul unui an și 86% pe cinci ani, iar costurile sale anuale sunt de 0,03%. Este un fond larg, dar cele mai mari dețineri ale sale sunt aceleași companii pe care se bazează celelalte două fonduri.
VUG Selectează din Același Univers și Păstrează Cei Mai Rapizi Creșteri
VUG urmărește indicele Morningstar US Large Cap Growth. Acest indice începe cu companii mari din SUA, același univers din care provine S&P 500, și le păstrează pe cele cu cele mai puternice caracteristici de creștere. Companiile cu creștere mai lentă, precum băncile, producătorii de energie și companiile din sectorul bunurilor de consum de bază, sunt eliminate, astfel că mega-cap-urile rămase dețin o pondere mai mare. Fisa de date de la Vanguard plasa 65,9% din fond în tehnologie, un profil sectorial diferit de cel al VOO, plus 16,2% în bunuri de consum discreționare. Fondul are un cost de 0,03%. VUG a returnat 13% pe parcursul unui an și 85% pe cinci ani. A depășit VOO în ambele perioade și l-a depășit pe zece ani. Astfel, filtrul de creștere a amplificat mișcările celor mai mari dețineri ale sale, în ambele direcții.
VGT Mizează Totul pe un Singur Sector
VGT urmărește indicele MSCI US IMI/Information Technology 25/50. „IMI” înseamnă că include acțiuni mid- și small-cap, dar numai în cadrul sectorului tehnologic. Regula 25/50 menține orice companie individuală sub 25% din fond și păstrează pozițiile peste 5% la un cumul de 50%. Această limitare reduce influența giganților fără a-i elimina din top. Vanguard atribuie VGT un rating de risc de 5, cel mai înalt pe scara sa de risc, invocând concentrarea sectorială ca motiv. VUG are un rating de 4. VGT are un cost de 0,09%. A returnat 31% pe parcursul unui an și 143% pe cinci ani. Rezultatul său decenal provine dintr-o performanță concentrată într-un număr mic de companii foarte mari. Tratați-o ca pe o istorie.
O Variație Mare a Randamentelor Provine dintr-un Singur Factor
Un randament de 800% pe un deceniu, alături de 324%, pare o dovadă că aceste fonduri se comportă diferit. Discrepanța reflectă un singur factor – tehnologia mega-cap – deținută la trei niveluri diferite de concentrare. Atunci când acel factor crește, fondul care deține cea mai mare pondere din el obține cele mai mari câștiguri. Clasa VUG fluctuează deoarece filtrul său încarcă și nume din sectorul bunurilor de consum, precum Amazon și Tesla, dar toate cele trei fonduri se mișcă în aceeași direcție. Săptămâna trecută a arătat cum funcționează acest lucru la scădere. Prețul VOO a scăzut cu 1,4%, VUG a scăzut cu 3%, iar VGT a scăzut cu 5%. Toate au scăzut împreună, iar fondul cel mai concentrat a scăzut cel mai mult. Într-un an în care sectorul tech se întoarce împotriva lor, așteptați-vă la același tipar la o scară mai mare.
Când Deținerea a Două Dintre Acestea Are Sens
Dorința unui accent pe creștere sau tehnologie este o alegere reală și justificată. Investitorii care cred că tehnologia mega-cap merită o pondere suplimentară pot combina VOO cu o anumită cantitate de VGT și știu exact ce dețin. Problema apare atunci când acel accent este pus accidental, pentru că trei nume de fonduri sună ca trei strategii. Decideți mai întâi cât din portofoliul dumneavoastră ar trebui să fie expus la câțiva giganți tech. Apoi, dimensionați fiecare fond pentru a atinge acel număr.
Adunați-vă Expunerea Reală în Toate Fondurile
Accesați top 10 dețineri ale fiecărui fond. Vanguard le publică pe pagina fiecărui fond și în fișa informativă, astfel încât puteți verifica ponderile actuale, în loc să vă bazați pe memorie. Convertiți ponderile fondurilor în ponderi de portofoliu. Înmulțiți ponderea fiecărei companii într-un fond cu cota acelui fond în contul dumneavoastră. Acest lucru arată cât reprezintă NVIDIA sau Apple în banii dumneavoastră. Combinați aceeași companie în mai multe fonduri. Adunați expunerea fiecărui nume din fiecare fond care îl deține, inclusiv acțiuni individuale pe care le dețineți. Testați top cinci împotriva unei scăderi comune. Comparați greutatea combinată a celor mai mari cinci companii ale dumneavoastră cu ceea ce ați putea tolera dacă toate ar scădea în același trimestru. Instrumentele de analiză a portofoliului de la majoritatea brokerilor mari fac automat acest calcul de suprapunere.
Trei Tichere care Rulează pe un Singur Motor
VOO, VUG și VGT se bazează pe același grup restrâns de companii, astfel că deținerea tuturor celor trei amplifică o singură expunere. Aceasta poate fi decizia corectă dacă o dimensionați intenționat. Înainte de a adăuga un al patrulea fond, analizați ponderea combinată a celor mai mari dețineri ale dumneavoastră. Acest număr vă spune cât de diversificați sunteți, de fapt.
Ryne Mauck este un scriitor de investiții care acoperă fonduri tranzacționate la bursă, planificare pentru pensii și strategie de portofoliu. Prin activitatea sa la 24/7 Wall St. și pe alte platforme de investiții, inclusiv Seeking Alpha, el își propune să ofere informații clare, bazate pe cercetare, care să ajute investitorii să ia decizii mai informate, menținând în același timp o abordare pe termen lung a investițiilor. Ryne deține o diplomă de licență în Finanțe și un masterat în Științe Politice. El este un fost consilier municipal autorizat și a trecut examenele Series 50, Series 63 și Series 65. Articolele sale nu sunt menite să fie, nici nu ar trebui interpretate ca sfaturi financiare.