Acțiunile gigantului fast-fashion online Shein au înregistrat o scădere de aproximativ 10% în primele tranzacții de pe bursa din Hong Kong, marcând debutul lor mult așteptat pe piața publică. Această mișcare vine după un efort de ani de zile de a se lista la bursă.
Acțiunile au început să fie tranzacționate la prețul de 48,56 HK$ pe unitate, în linie cu prețul final stabilit în oferta publică inițială (IPO), care a strâns 1,7 miliarde de dolari și a evaluat Shein la 26,5 miliarde de dolari. Ulterior, prețul a scăzut la 43,8 HK$.
La debutul său, Shein este evaluată considerabil sub apogeul său din 2022, când atingea aproape 100 de miliarde de dolari. Cererea pentru acțiunile Shein în timpul IPO a fost moderată, comparativ cu alte listări importante din ultimul an. Tranche-ul destinat investitorilor de retail a fost subscris de 5,63 ori, iar porțiunea internațională de 2,59 ori, conform unui comunicat al companiei. În contrast, alte listări au fost suprasubscrise de sute de ori, în special datorită interesului investitorilor de retail din Hong Kong.
"Nu am fost niciodată optimist în privința acestui IPO. Veniturile nu cresc, iar o mare parte din banii strânși se întorc practic către investitorii anteriori," a declarat Dickie Wong, director executiv al departamentului de cercetare la uSMART Securities din Hong Kong. "Piața gri (piața secundară înainte de listare) a scăzut deja sub prețul de ofertă, iar blocarea investitorilor de bază nu ajută cu adevărat."
Valoarea acțiunilor vândute în cadrul IPO reprezintă aproximativ 6,6% din capitalul social extins al Shein. Investitorii de bază au achiziționat aproximativ o cincime din IPO și sunt blocați timp de șase luni, lăsând aproximativ 5% din acțiuni libere pentru tranzacționare.
Cunoscută la nivel global pentru vânzarea de bluze cu 5 dolari și rochii cu 10 dolari, Shein a fost afectată de modificările tarifare și vamale din SUA și Europa, care au subminat fundamentele afacerii sale. De asemenea, scrutinul intens asupra practicilor sale de afaceri în Occident i-a îngreunat încercările de listare la New York și Londra, tentative care au fost în cele din urmă blocate de autoritățile chineze.
"Resetarea evaluării reflectă mai mult decât o simplă încetinire a creșterii," a afirmat Jianggan Li, CEO al firmei de consultanță Momentum Works, adăugând că investitorii consideră acum Shein expusă la tarife, alte riscuri de reglementare și competiție.
**Pierdere în primul trimestru, strategii noi**
Anul trecut, SUA au încheiat scutirea de taxe vamale de minimis pentru transporturile de e-commerce sub 800 de dolari, care a susținut modelul de livrare directă al Shein. Uniunea Europeană a urmat exemplul recent, impunând taxe pentru pachetele de valoare mică. Profitul net al Shein a scăzut cu 39% anul trecut, iar compania a înregistrat o pierdere în primul trimestru. Shein a precizat că se așteaptă ca marja de profit operațional pentru prima jumătate a anului să fie ușor mai mică decât în primul trimestru, afectată de taxele vamale mai mari, tarife, comisioane și costuri logistice în Europa și Orientul Mijlociu.
"Piețele noi ar putea ajuta la compensarea creșterii mai lente din SUA și Europa, dar puterea de cumpărare redusă pe piețele în curs de dezvoltare ar putea limita beneficiile dacă costurile de livrare rămân ridicate," a declarat Lorraine Tan, director de cercetare a acțiunilor la Morningstar.
Shein a încercat să se extindă dincolo de propriul său brand de modă ultra-ieftină, extinzându-și marketplace-ul terț și achiziționând brandul american de îmbrăcăminte Everlane în luna mai. În prospectul său, compania și-a exprimat intenția de a oferi servicii de marketplace și lanț de aprovizionare mai multor branduri, urmând exemplul brandului francez Pimkie și al brandului britanic Missguided, pe care l-a achiziționat în 2023.
IPO-ul a ajutat Shein să compenseze investitorii timpurii care au plasat fonduri la evaluări mult mai mari. Compania a convenit să efectueze plăți în numerar în valoare totală de aproximativ 3,5 miliarde de dolari și ajustări ale acțiunilor pentru unii acționari preferențiali.
"Acest IPO nu este doar un eveniment de strângere de fonduri – este, și probabil mai mult, un eveniment de structură de capital," a concluzionat Li de la Momentum Works.