„Acțiunile tale nu-ți cunosc numele”: Wes Moss despre deținerea prea multor acțiuni Apple, Google
Pe 1 septembrie, în cadrul podcastului Clark Howard, un angajat din Florida, în vârstă de 45 de ani, cu aproximativ un milion de dolari investiți, a întrebat cum să-și dezvolte o investiție concentrată: aproximativ o treime din portofoliu era plasată în Alphabet (NASDAQ:GOOGL | GOOGL Price Prediction), Apple (NASDAQ:AAPL) și Shopify (NASDAQ:SHOP), acțiunile Shopify având câștiguri de capital mari într-un cont impozabil. Wes Moss, gazda segmentului „Ask An Advisor” (Întreabă un consilier), a răspuns cu o replică ce merită pusă pe frigider: S-ar putea să cunoști numele acțiunii tale, dar acțiunea ta nu-ți cunoaște numele. Acțiunea ta nu-ți pasă cine ești. Ne atașăm de aceste nume ca și cum ne-ar cunoaște. Nu o fac. Trebuie să ne uităm întotdeauna la portofoliul nostru ca la un simplu recipient de bani.
Moss are dreptate, iar matematica din spatele acestui sentiment contează mai mult cu cât te apropii mai mult de momentul în care vei avea nevoie de bani. Aceasta este o discuție despre dimensionarea pozițiilor în ceea ce privește Apple, Alphabet și Shopify și despre dimensionarea corectă a fiecărei dețineri pentru rolul portofoliului.
Riscul de concentrare este comportamental înainte de a fi financiar. Cea mai mare poziție dintr-un portofoliu este aproape întotdeauna poziția care a crescut cel mai mult, adică cea pe care un investitor este cel mai puțin dispus să o reducă. Moss a reformulat acest lucru cu o întrebare memorabilă: dacă ai începe de la zero cu bani lichizi astăzi, ai dori ca 50% din deținerile tale să fie în două companii? Foarte puțini oameni spun da. Riscul de secvență intensifică pericolul. O scădere de 30% într-o singură acțiune în anii de acumulare este o zgârietură. Aceeași scădere în primii cinci ani de pensionare, în timp ce vinzi și acțiuni pentru venituri, micșorează permanent capacitatea portofoliului de a-și reveni. (Am discutat cum să te aperi în acei ani de început într-un ghid gratuit: The First Five Years.) Un câștigător concentrat oferă randamente supradimensionate pe creștere și daune supradimensionate pe scădere.
Deținerea acestor trei nume individual, pe lângă un fond index larg, dublează expunerea. De exemplu, în SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY), Apple reprezintă deja aproximativ 7% din active, iar cele două clase de acțiuni Alphabet adaugă încă 5%. Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) este și mai încărcat, cu Apple aproape de 7% și liniile combinate Alphabet în jur de 6%. Aceste trei nume au profiluri de risc foarte diferite. Apple se tranzacționează în jur de 317 USD cu un P/E de aproximativ 36. Alphabet, la aproximativ 336 USD, are un P/E de aproape 17 cu un randament similar. Shopify se află într-o altă categorie de risc. Acțiunile au fost tranzacționate ultima dată în jur de 147 USD cu un P/E de 100, fără dividend și un beta de 2,59, ceea ce înseamnă că acțiunea a fluctuat istoric cu de peste două ori volatilitatea pieței generale. Tratarea sa ca fiind echivalentă cu un plătitor de dividende mega-cap din același portofoliu subestimează cât de multă volatilitate a acțiunilor individuale a asumat un deținător.
În ceea ce privește piesa Shopify în mod specific, Moss a oferit cadrul pentru a reduce un câștig mare fără regrete: Ori de câte ori vezi o acțiune care a crescut cu 4.000%, gândește-te la asta: care este probabilitatea ca ea să fie cel mai mare câștigător de pe piață în următorii cinci ani? Probabilitate destul de mică. "Moonshots" (ținte mari) lovesc de obicei luna. Nu continuă să treacă de lună. Cifra de 4.000% este formularea ilustrativă a lui Moss pentru modul în care câștigătorii mari tind să scadă. Raționamentul rămâne valabil. Cel mai bun performer de ieri rareori se repetă, iar șansele de a depăși piața pentru un alt ciclu de cinci ani sunt slabe.
Două mișcări de făcut săptămâna aceasta
Rulați testul „recipient de bani”. Scrieți alocarea dvs. curentă și întrebați-vă dacă ați reconstrui-o de la zero astăzi, la acele ponderi. Orice poziție pe care nu ați repurcha-o la prețul de astăzi este un candidat pentru reducere.
Reduceți mai întâi în conturile de pensii. Reechilibrarea în cadrul unui 401(k), IRA sau Roth generează zero impozit pe câștigurile de capital. Acesta este supapa de scăpare pentru investitorii blocați de factura fiscală pentru un câștigător mare impozabil și este ceea ce Moss a recomandat ascultătorului, având în vedere planul de conversie Roth de 80.000 USD pe an deja în curs. Acțiunea ta nu-ți va trimite flori când o vinzi și nu-și va cere scuze când va scădea cu 40%. Dimensionați poziția pentru a se potrivi portofoliului de care aveți nevoie de fapt.