Pe măsură ce prețul Bitcoin a scăzut la un minim al ultimelor 21 de luni, atingând 58.100 de dolari, datele on-chain analizate de Santiment indică o discrepanță tot mai mare între comportamentul deținătorilor mari ("balene") și al investitorilor de retail. Portofelele care dețin între 10 și 10.000 de BTC și-au redus deținerile combinate cu 0,37% începând cu 15 iunie, conform metricii de Distribuție a Ofertei Santiment. Aceasta arată o continuare a vânzărilor din partea balenelor și "rechinilor" (deținători mari) în timpul declinului pieței.
Pe de altă parte, portofelele cu mai puțin de 0,01 BTC și-au crescut deținerile cu 0,51% în aceeași perioadă, sugerând că investitorii mai mici continuă să cumpere la scădere.
**Un Semnal Rar de Fund de Piață**
Santiment susține că această divergență indică faptul că investitorii de retail par convinși că piața se apropie de un fund și "tratează scăderea ca pe o oportunitate de cumpărare", în timp ce investitorii mai mari rămân pe margine și "refuză să muște" momentan. Firma de analiză adaugă că Bitcoin și piața crypto în general ar putea avea nevoie de mai mult timp pentru a stabili un fund convingător, până când marii deținători vor relua acumularea.
Între timp, o analiză separată realizată de Ali Martinez a evidențiat că Bitcoin a intrat într-o fază rară pe lanț (on-chain), care istoric a apărut doar în preajma fundurilor majore ale pieței. Analistul a constatat că aproximativ 10,45 milioane BTC sunt deținute în pierdere, în timp ce aproximativ 9,60 milioane BTC rămân profitabile. Aceasta este prima dată în actualul ciclu de piață când oferta de Bitcoin în pierdere depășește oferta în profit. Martinez afirmă că această "încrucișare" sugerează că mai mult de jumătate din oferta circulantă de BTC se află acum "sub apă", ceea ce înseamnă că o mare parte din "spuma speculativă" a fost spălată din piață.
Privind la ciclurile istorice, el menționează că același tipar a apărut doar de câteva ori în ultimii 15 ani. Prima "încrucișare" a apărut în septembrie 2011, după care Bitcoin și-a stabilit fundul până în noiembrie acel an, înainte de a începe un nou bull market. O a doua "încrucișare" a apărut în septembrie 2014 și a rămas activă până în octombrie 2015, când a început următoarea expansiune majoră. Modelul s-a repetat în noiembrie 2018, înainte ca activul crypto să înceapă un nou bull market în martie 2019. În timpul prăbușirii pieței din martie 2020, "încrucișarea" a durat doar 17 zile, înainte ca prețurile să își revină brusc în aprilie.
Martinez explică faptul că prima "încrucișare" în actualul ciclu a avut loc în iunie 2026 și rămâne activă. Deși analistul recunoaște că aceste perioade au durat istoric de la câteva săptămâni la câteva luni, el adaugă că configurația actuală plasează Bitcoin într-o "zonă de acumulare cu înaltă convingere".
**Catalizatorii Macroeconomici Sunt Încă Necesar**
Privind dincolo de metricile on-chain, Ryan Lee, analist șef la Bitget, consideră că piața are nevoie de un catalizator mai puternic. Acesta include date macroeconomice îmbunătățite, o redresare a intrărilor în ETF-urile Bitcoin, o scădere a riscurilor geopolitice sau o poziționare instituțională reînnoită.
Într-o declarație pentru CryptoPotato, Lee a spus: "Următoarele semnale majore vor fi datele privind inflația din SUA și modul în care acestea vor reconfigura așteptările privind politica Rezervei Federale (Fed). Observăm că crypto rămâne foarte sensibil la orice schimbare în perspectiva ratelor dobânzii, deoarece Bitcoin, Ethereum și altcoins continuă să fie tranzacționate ca active de risc sensibile la lichiditate. Dacă inflația rămâne persistentă, Fed va avea mai puțin spațiu pentru a reduce ratele și ar putea menține o poziție mai "hawkish" (agresivă) pentru mai mult timp. Acest lucru pune presiune pe prețurile crypto prin reducerea apetitului pentru risc, prin înăsprirea lichidității și prin a face activele care nu generează venituri mai puțin atractive."