BNR va menține rata dobânzii de referință neschimbată cel puțin până în mai 2027 – estimare Ciprian Dascălu, BCR
Se preconizează pe scară largă că BNR va menține rata dobânzii de referință neschimbată, la 6,50%, în cadrul ședinței din 8 octombrie, arată raportul semnat de Ciprian Dascălu, economist șef al BCR. Este puțin probabil ca BNR să ofere detalii privind raționamentul de păstrare a dobânzii, cu excepția sugerării unei revizuiri în sens ascendent a profilului inflației pe termen scurt în următorul Raport privind inflația, care urmează să fie publicat după ședința din 12 noiembrie 2026.
"Ne așteptăm ca rata dobânzii de referință să rămână la 6,50% cel puțin până în mai 2027, întrucât inflația de bază rămâne persistentă, fiind prevăzută să se încadreze în intervalul țintă al BNR abia în al patrulea trimestru al anului 2027. În același timp, piețele preconizează în prezent că marile bănci centrale vor continua să majoreze ratele dobânzilor până în aprilie 2027", precizează Ciprian Dascălu. Majorările ratei dobânzii în România par puțin probabile într-o economie care funcționează cu un decalaj de producție profund negativ. Ratele de piață au crescut în septembrie, pe măsură ce surplusul de lichiditate a fost sterilizat prin intervenții valutare, deși condițiile monetare au rămas, în linii mari, neschimbate după deprecierea leului românesc.
"Preconizăm o inflație de 6,4% a/a până la sfârșitul acestui an, deși deprecierea recentă a leului românesc și evoluțiile prețurilor materiilor prime înclină balanța riscurilor în sensul creșterii. Este probabil ca acest lucru să ducă la o revizuire a prognozei la aproximativ 6,9% față de aceeași perioadă a anului trecut, cu excepția cazului în care publicarea IPC din septembrie va aduce surprize semnificative față de estimarea noastră de 6,6% față de aceeași perioadă a anului trecut", spune Dascălu. El arată că traiectoria de dezinflație de anul viitor, cu condiția ca orientarea fiscală să rămână fermă – ceea ce depinde de stabilitatea politică –, ar trebui să permită BNR să relaxeze politica monetară. Guvernatorul BNR a declarat în cadrul conferinței de presă din august că banca centrală va începe să ia în considerare reducerea ratelor dobânzilor odată ce inflația va scădea sub rata de referință, la începutul anului viitor.
"Este probabil ca slăbirea recentă a leului să fie menționată în comunicatul de presă privind decizia, deși este probabil ca mai multe detalii despre modificarea funcției de reacție a BNR să fie dezvăluite în cadrul conferinței de presă de după ședința din noiembrie", precizează BCR. Comentariile purtătorului de cuvânt al băncii centrale, în urma aprecierii bruște de joi trecută, au sugerat că există o modificare a funcției de reacție a BNR, care acordă o pondere mai mare stabilității ratei dobânzii față de stabilitatea cursului de schimb. Banca centrală a reiterat, în linii mari, că nu există nicio modificare a regimului de flotare controlată a cursului de schimb, ci doar că gestionarea cursului de schimb a devenit mai puțin restrictivă, în concordanță cu declarațiile guvernatorului BNR din luna august, potrivit cărora banca centrală dispune de marjă pentru o mai mare flexibilitate a cursului de schimb, în timp ce perspectivele pentru perechea EUR/RON depind de corectarea fiscală și de stabilitatea politică. Astfel, Ciprian Dascălu a estimat că efectul de transmitere a cursului de schimb asupra inflației va fi de 0,3 puncte procentuale. "Prin urmare, considerăm că marja pentru o depreciere suplimentară a leului este limitată."