Calendarul economic american din această zi menține narațiunea macroeconomică vie: o economie optimistă, o piață a muncii solidă și inflație peste țintă. Creșterea numărului de locuri de muncă a crescut cu 90.000, conform datelor de la procesatorul de salarii ADP, față de 36.000 în august, depășind consensul de 75.000. Creșterea PIB-ului în al doilea trimestru a fost revizuită în sus, de la 1,5% trimestrial anualizat (Q/Qa) la 2,2%. Creșterea din primul trimestru s-a dovedit, de asemenea, mai puternică decât estimările anterioare (2,5% Q/Qa). Amintim că sondajele PMI din vară indică o rată de creștere de 4% Q/Qa pentru al treilea trimestru.
Detaliile cifrei din T2 au arătat o accelerare a consumului personal la 3,8% Q/Qa. Investițiile private brute au înregistrat o rată de 4,6% Q/Qa, în timp ce exporturile nete (-1,1% contribuție, cu importurile crescând mult mai rapid decât exporturile) au tras în jos creșterea. Consumul guvernamental a fost în mare parte stabil. Deflatoarele PCE din august au prezentat o problemă de interpretare din cauza schimbărilor metodologice operate de Departamentul Comerțului în mai multe categorii. Noul formular a fost aplicat retroactiv pentru ultimii 5 ani și a rezultat în rate PCE mai mici decât cele raportate anterior. Oricum, atât inflația generală anuală, cât și cea de bază (core) au fost stabile comparativ cu iulie, la 3,4% anual și respectiv 3% anual. Noua traiectorie mai scăzută a PCE a oferit un anumit sprijin la începutul curbei de randament a SUA, care în prezent se înclină.
Randamentul pe 2 ani al SUA este cu 3,3 puncte de bază mai mic comparativ cu o creștere de +2,9 puncte de bază la capătul foarte lung al curbei (30 de ani). Curbele de randament europene se înclină în sus, investitorii ignorând datele naționale CPI din septembrie (Germania, Franța și Italia) și o nouă creștere a prețurilor la gaz (€69/MWh la €72/MWh). Există riscuri clare de creștere pentru publicarea EMU de vineri, consensul estimând în prezent 0,5% lunar (M/M) și 3,7% anual (Y/Y) pentru inflația generală (2,5% Y/Y pentru inflația de bază).
Piețele monetare s-au îndepărtat recent de așteptările extreme de înăsprire, când ratele de vârf anticipate ale BCE au atins aproximativ 3,5%. În prezent, acestea anticipează 3,25%, ceea ce este mai echilibrat, dar există riscul subestimării ritmului cu care BCE ar putea ajunge acolo. Lipsa datelor între CPI de vineri și reuniunea de politică monetară din 29 octombrie (doar un raport PMI) sugerează că nivelul prețurilor la energie ar putea decide în cele din urmă acțiuni consecutive. Pe alte piețe, indicii bursieri europeni nu au reușit să-și mențină un start pozitiv, în timp ce EUR/USD s-a îndepărtat de minimul YTD anterior la 1,1325 atins ieri. Riscurile persistă, moneda unică fiind vulnerabilă la o subperformanță continuă a creditului suveran (investitorii vizând în special Franța).
Momentul hawkish al Băncii Angliei este prelungit astăzi printr-o revizuire în sus a creșterii PIB-ului în T2 (0,5% trimestrial față de 0,4%) și prin deschiderea ușii de către premierul Burnham către o potențială inversare a Brexit. EUR/GBP a testat primul suport minor în jurul valorii de 0,8550.
**Știri și Păreri**
Inflația în Polonia a accelerat la 4% de la 3,4% în septembrie, pe un ritm lunar de 0,7%, a raportat astăzi Statistics Poland. Rezultatul s-a încadrat exact în așteptări, dar detaliile sale au fost considerabil mai surprinzătoare. Publicarea preliminară indică o compoziție neobișnuită a inflației, prețurile combustibililor contribuind cu aproximativ jumătate din creșterea anuală și prețurile alimentelor având o contribuție ușor negativă. În același timp, o estimare reziduală realizată de KBC Economics, bazată pe subcomponentele publicate, sugerează că inflația de bază implicită ar fi putut scădea la aproximativ 2,8% anual, de la aproximativ 3% cu o lună înainte. Dacă va fi confirmată de publicarea completă a IPC (14 octombrie), acest lucru ar implica că cea mai recentă accelerare a inflației generale este determinată aproape în totalitate de factori legați de energie, în timp ce presiunile inflaționiste subiacente continuă să se diminueze și se apropie de ținta de 2,5% a Băncii Naționale a Poloniei.
Randamentele swap poloneze au scăzut cu aproape 10 puncte de bază la începutul curbei, o mișcare susținută și de piețele globale de obligațiuni. Zlotul a scăzut de la maximele intraday, dar rămâne mai puternic pe parcursul zilei în jurul valorii de 4,36 PLN/EUR.
Comitetul pentru Politică Financiară al Băncii Angliei a tras un semnal de alarmă cu privire la riscul ca inteligența artificială (AI) și datoriile guvernamentale să declanșeze o criză financiară. În raportul său trimestrial privind stabilitatea financiară, factorii de decizie au declarat că creșterea costurilor de împrumut din cauza războiului din Iran a crescut vulnerabilitățile pe piețele de credit privat, AI și datorii suverane. Conflictul din Orientul Mijlociu „reintensifică riscul ca vulnerabilitățile pe piețele de datorii suverane, evaluările activelor riscante și piețele de credit riscante să se cristalizeze în același timp”.
În ceea ce privește AI în mod specific, a evidențiat că marile companii de cloud computing (hyperscalers) vor împrumuta mai mult decât țări întregi, cum ar fi Marea Britanie, în acest an. „Riscul unei corecții mai accentuate persistă, în special dacă există un șoc mai semnificativ asupra așteptărilor privind câștigurile, reflectând preocupări legate de ritmul dezvoltării sau al adoptării AI”. O astfel de vânzare ar putea afecta și datoria guvernamentală, a remarcat raportul. Raportul a menționat, de asemenea, riscurile operaționale crescânde din partea AI, făcând referire la rapoarte despre agenți AI care au scăpat de sub control.