Indicele S&P 500 se apropie de un record istoric, însă evaluarea sa ridicată ar putea limita potențialul de creștere viitoare. Momentan, indicele prezintă un raport Shiller Cyclically Adjusted Price-to-Earnings (CAPE) de 41.8, poziționându-l ca fiind al doilea cel mai scump indice din istorie, depășit doar de vârful bulăi dot-com din 1999-2000.
Multe evenimente ar putea destabiliza acest bull market euforic, printre care conflictele din Orientul Mijlociu, inflația ridicată, creșterile ratelor dobânzilor de către Federal Reserve și alegerile parțiale pentru Congres din noiembrie. Prin urmare, acesta ar putea fi un moment oportun pentru investitori să retragă o parte din profituri.
Acțiunile cu evaluări ridicate tind să fie cele mai vulnerabile la corecții abrupte atunci când piața se confruntă cu turbulențe. Investitorii încep să pună la îndoială capacitatea companiilor de a crește la fel de rapid cum au anticipat optimiștii. Am identificat două acțiuni, cu evaluări astronomice, care ar putea merita vândute dacă S&P 500 începe să scadă.
Prima acțiune de vânzare: SpaceX
SpaceX (Space Exploration Technologies) a fost fondată de Elon Musk în 2002, cu scopul inițial de a reduce costurile lansărilor de sarcini utile în spațiu. Compania continuă să facă progrese semnificative în această direcție, dezvoltând totodată afaceri extrem de profitabile în domeniul conectivității prin satelit și al inteligenței artificiale (AI).
SpaceX utilizează rachetele sale reutilizabile Falcon 9 și Falcon Heavy pentru a lansa anual aproximativ 2.500 de tone de sarcină utilă în orbită, pentru clienți din mediul de afaceri și agenții guvernamentale. Noua rachetă Starship, cu o capacitate mult superioară seriei Falcon, este așteptată să intre în serviciu comercial anul viitor.
Compania a lansat, de asemenea, peste 10.000 de sateliți Starlink în orbită, care oferă în prezent acces la internet pentru 12 milioane de clienți plătitori pe Pământ. Această afacere generează cea mai mare parte a veniturilor SpaceX, iar managementul estimează că piața pentru conectivitatea prin satelit ar putea ajunge la 1.600 de miliarde de dolari.
Totuși, cea mai valoroasă oportunitate pentru SpaceX ar putea fi în domeniul AI, unde managementul a identificat oportunități în valoare de 26.500 de miliarde de dolari, acoperind infrastructura, abonamentele pentru consumatori și aplicațiile enterprise. Aceasta este, în prezent, cea mai rapidă afacere în creștere a companiei și ar putea depăși segmentul de conectivitate prin satelit în ceea ce privește veniturile până la sfârșitul anului 2026.
De fapt, directorul financiar Bret Johnsen anticipează că afacerea cu AI ar putea atinge o rată anuală de venituri de 100 de miliarde de dolari până la sfârșitul anului, pe măsură ce dezvoltatori AI precum Anthropic, Alphabet și Reflection AI se aliniază pentru a închiria capacitate de calcul de la centrele de date de ultimă generație ale SpaceX.
Problema pentru investitori este următoarea: SpaceX a generat 23 de miliarde de dolari venituri totale în ultimele patru trimestre, iar la o capitalizare de piață de 1.920 de miliarde de dolari (la închiderea pieței vineri, 28 august), acțiunea sa are un raport preț/vânzări (P/S) de 83. Acesta este de 13 ori mai mare decât indicele tehnologic Nasdaq-100, care are un raport P/S de doar 6.2.
Chiar dacă presupunem că veniturile totale ale SpaceX vor crește la 105 miliarde de dolari în 2027, conform așteptărilor Wall Street (potrivit Yahoo! Finance), raportul P/S forward rămâne la 18. Prin urmare, deși acțiunea SpaceX a scăzut deja cu 37% față de vârful recent, evaluarea sa ridicată lasă loc pentru scăderi suplimentare.
A doua acțiune de vânzare: Datadog
Datadog (NASDAQ: DDOG) oferă companiilor o platformă de observabilitate în cloud pentru monitorizarea infrastructurii lor digitale în permanență. Aceasta poate alerta imediat în cazul unor probleme tehnice care afectează canalele de vânzare sau software-ul operațional, permițând implementarea rapidă a soluțiilor, minimizând întreruperile și pierderile de vânzări.
În ultimii doi ani, Datadog a lansat o serie de produse de observabilitate destinate industriei AI. LLM Observability ajută dezvoltatorii să identifice probleme tehnice, să urmărească costurile și să monitorizeze calitatea rezultatelor în timpul dezvoltării modelelor lingvistice mari (LLM). De asemenea, GPU Monitoring ajută companiile să urmărească costurile și erorile tehnice la implementarea infrastructurii AI.
Datadog avea 33.400 de clienți la sfârșitul celui de-al doilea trimestru, dintre care 750 erau companii AI-native. "Toate cele 10 lideri AI de top sunt clienți Datadog", a declarat compania în raportul său trimestrial. Deși Datadog nu i-a numit explicit, este rezonabil să presupunem că Anthropic și OpenAI se numără printre clienții săi.
Datadog și-a majorat recent prognoza anuală de venituri pentru 2026 la un interval cuprins între 4,45 și 4,47 miliarde de dolari, dar aceasta ar putea fi o estimare conservatoare, având în vedere creșterea rapidă a utilizării produselor sale AI. De exemplu, compania a raportat că apelurile către serverele Model Context Protocol (MCP) s-au cvadruplat în al doilea trimestru comparativ cu primul, indicând o activitate AI substanțial mai mare în ecosistemul Datadog.
Cu toate acestea, evaluarea Datadog ar putea fi o problemă pentru investitorii care caută randamente mari. Acțiunea se tranzacționează la un raport P/S de 21.8, fiind mult mai scumpă decât Nasdaq-100. De asemenea, Datadog este o opțiune costisitoare în comparație cu multe alte companii din spațiul software AI, inclusiv lideri din industrie precum Microsoft și Alphabet.
Prin urmare, consider că acțiunea Datadog ar putea fi vulnerabilă la o corecție bruscă dacă piața generală se confruntă cu turbulențe.