Cu doar trei săptămâni înainte de alegerile intermediare, Donald Trump se confruntă cu o problemă care stă la vedere pe piața bursieră. Titlul principal arată că indicele S&P 500 se apropie de maxime istorice, însă această imagine de ansamblu ar putea ascunde o realitate diferită pentru acțiunile deținute de majoritatea americanilor, iar momentul este unul extrem de nepotrivit pentru Casa Albă.
Indicele SPY se tranzacționează aproape de maxime istorice, dar peste jumătate din acțiunile americane sunt deja în scădere cu peste 20% față de vârfurile lor. Nvidia și Meta au fost în fruntea a patru companii cu capitalizare mare care au adăugat aproximativ 300 de puncte la indicele S&P, în timp ce celelalte 496 de componente au pierdut colectiv aproximativ 150 de puncte. Strategistul Mike Wilson avertizează că S&P ar putea scădea la 7.300 dacă volatilitatea obligațiunilor rămâne ridicată, deși zilele cu semnalul "urs ascuns" au precedat istoric câștiguri în 93% din cazuri.
Majoritatea acțiunilor prezintă scăderi mult mai mari. Deși nu există o definiție formală a "pieței urs ascunse", FAST Graphs o folosește atunci când mai multe acțiuni scad cu peste 20%, în timp ce piața generală se menține. EBC a aplicat acest termen pe 30 martie 2026, pentru o scădere lentă pe care indicele compozit o ascunde. Real Investment Advice a aplicat acest termen pentru 2022, când capitalul s-a erodat sub pierderi modeste ale indicelui. Dovezile de mai jos sunt în concordanță cu această etichetă. În afara datelor ETF, cifrele sunt atribuite surselor care le-au publicat.
Patru indicatori, patru lecturi diferite
TheTradingTools indică faptul că 56% din acțiunile „eligibile” din SUA erau în scădere cu peste 20% față de maxime pe 12 octombrie. Pagina nu definește „eligibile”. Acțiunea mediană era în scădere cu 24,3% față de maximul său. Strategistul Mike Wilson a numărat 51% din acțiunile din Russell 3000 în scădere cu peste 20% față de maximele din iunie, în nota sa din 5 octombrie. Cu două săptămâni mai devreme, procentajul era puțin peste 40%. Aceste cifre provin din copii ale notei.
Componente S&P 500 în scădere cu peste 20% față de maximele de 52 de săptămâni: TheTradingTools a numărat 34,8% la închiderea din 9 octombrie. MarketWatch a citat 44% la începutul lunii octombrie. Cel mai mic procentaj provine de la ChartRow, care plasează indicele S&P 500 ponderat egal cu aproximativ 4,4% sub maximul său de închidere din 14 august. Fiecare măsură numără un grup diferit de acțiuni dintr-un vârf diferit, deci nu pot fi combinate sau mediate. Două provin de la același site. Wilson și MarketWatch oferă suport independent.
TheTradingTools rulează, de asemenea, un Index Urs Ascuns (Hidden Bear Index). Acesta semnalează un regim atunci când indicele ponderat egal este cu 2 puncte mai jos față de maximul său curent decât indicele ponderat de capitalizare, în timp ce indicele ponderat de capitalizare este în scădere cu mai puțin de 10%. La 12 octombrie, semnalul era activ de 18 sesiuni, indicele ponderat egal fiind cu 4,3% sub maximul său. Regimul măsoară doar decalajul dintre cei doi indici. Scăderea medie a unei acțiuni este o măsură separată.
Capital Blueprint raportează că 96% din acțiunile din sectorul semiconductorilor sunt în scădere cu peste 20% față de maximele din iunie, comparativ cu aproximativ 4% din bănci. Conform Citadel Securities, Microsoft (NASDAQ:MSFT), Nvidia (NASDAQ:NVDA), Apple (NASDAQ:AAPL) și Meta Platforms (NASDAQ:META) au adăugat aproximativ 300 de puncte la indice în decurs de trei trimestre. Celelalte 496 de componente au retras aproximativ 150 de puncte.
Un "tablou de bord" pe care mulți alegători îl ignoră
Reuters a raportat pe 18 septembrie 2026 că „Trump face din piața bursieră propriul său "tablou de bord", dar mulți americani nici măcar nu sunt în joc”. În februarie, el a citat un Dow de 50.000 de puncte pentru reporteri. În discursul său despre Starea Uniunii, el a menționat 53 de maxime istorice de la alegeri. NPR, FactCheck.org și money.com au verificat afirmațiile legate de conturile de pensii din discurs. PBS a verificat afirmații similare în iunie. Gallup a plasat deținerea de acțiuni la 62% dintre americani în 2025. Dintre persoanele cu venituri de peste 100.000 de dolari, procentajul era de 87%, iar dintre cei cu venituri sub 50.000 de dolari, era de 28%. Deoarece deținerea de acțiuni urmează venitul, slăbiciunea acțiunii tipice nu afectează toți alegătorii în mod egal.
Fauvelle-Aymar și Stegmaier au studiat perioada 1960-2011. Ei au măsurat aprobarea prezidențială și au folosit un indice general. Au constatat că o accelerație de 10 puncte în indice a fost asociată cu o creștere de 2,8 puncte în aprobare. Studiul nu oferă dovezi despre rezultatele alegerilor intermediare.
Dovezi care contrazic imaginea
Ziua alegerilor este 3 noiembrie. În septembrie, firma lui Wilson a publicat date istorice care arată că cea mai puternică rentabilitate medie în anul următor alegerilor intermediare, de 23%, a fost înregistrată sub un președinte republican cu un Congres divizat. De asemenea, a avertizat împotriva influențării portofoliilor de zgomotul electoral. Prognoza lui Silver, care intră în conflict cu perspectiva firmei sale privind camerele legislative, oferă democraților o șansă de 74,8% de a câștiga Senatul și o șansă de 93,1% de a câștiga Camera Reprezentanților. Nicio cercetare citată nu leagă o „lățime” slabă a pieței de rezultatele electorale.
Indicele ponderat egal a crescut cu 12,54% în acest an, inclusiv dividende. TheTradingTools raportează că, din 2010, zilele cu semnalul „urs ascuns” au fost urmate de rentabilități peste medie, pozitive în 93% din cazuri, pe parcursul a 454 de zile suprapuse. Site-ul în sine avertizează împotriva interpretării semnalului ca un avertisment de prăbușire sau un declanșator de moment. Acestea sunt medii istorice, iar navigarea pe o piață îngustă, condusă de companiile cu capitalizare mare, este viabilă atâta timp cât ieșirea este planificată. Perspectiva lui Wilson este că închiderea decalajului depinde de volatilitatea trezoreriei. Dacă volatilitatea obligațiunilor rămâne ridicată, el estimează indicele la aproximativ 7.300. Jamie Dimon a declarat pe 13 octombrie că ratele, deficitele și alte forțe „continuă să se schimbe sub suprafață”, deși vorbea despre economia generală. Indicele și acțiunea tipică spun povești diferite, și ambele sunt corecte.