Chicago PMI a crescut la 58,8 în septembrie, de la 47,1 în august, depășind decisiv prognoza de consens de 51,3. Creșterea lunară de 11,7 puncte a împins indicatorul în zona de expansiune și a reprezentat o surpriză pozitivă de 7,5 puncte față de așteptări. Întrucât publicarea datelor a avut loc cu puțin timp înainte de închiderea tranzacțiilor în SUA, reacția imediată a pieței s-ar fi concentrat probabil pe randamente mai ridicate ale titlurilor de Trezorerie și pe un sprijin modest pentru dolar, deși la momentul publicării nu erau disponibile date fiabile privind evoluția prețurilor după publicare.
Chicago PMI, cunoscut și sub denumirea de Chicago Business Barometer, este un sondaj lunar privind condițiile de afaceri în rândul producătorilor și al altor companii din economia regiunii Chicago. O valoare peste 50 indică, în general, expansiune, în timp ce o valoare sub 50 semnalează contracție. Deși indicele acoperă un eșantion regional, nu întreaga economie a Statelor Unite, acesta este monitorizat îndeaproape deoarece oferă o indicație timpurie asupra tendințelor producției, comenzilor noi, ocupării forței de muncă, stocurilor și livrărilor furnizorilor, înaintea publicării unor date naționale mai ample privind sectorul manufacturier.
Rezultatul din septembrie reprezintă o inversare puternică față de valoarea de 47,1 înregistrată în august, care indica o contracție. Depășirea pragului de 50 a fost, de asemenea, substanțial mai puternică decât prognoza de 51,3, sugerând că activitatea economică regională s-a accelerat mai rapid decât anticipaseră economiștii. Datele disponibile la publicare nu stabilesc dacă îmbunătățirea a fost extinsă la toate componentele, iar Chicago PMI poate fi volatil de la o lună la alta. Prin urmare, raportul trebuie tratat ca un semnal important privind momentumul pe termen scurt, nu ca o dovadă definitivă a unei relansări a sectorului manufacturier la nivel național.
Cu toate acestea, valoarea publicată consolidează argumentul că activitatea economică din SUA rămâne rezilientă în pofida politicii monetare restrictive. O producție și un volum mai ridicat al comenzilor noi ar sprijini producătorii, companiile de transport, distribuitorii industriali și furnizorii de servicii pentru companii conectați la cheltuielile de capital. Companiile dependente de costuri mai reduse ale finanțării, inclusiv firmele industriale puternic îndatorate și producătorii de dimensiuni mai mici, s-ar putea confrunta cu un context mai puțin favorabil dacă raportul contribuie la consolidarea așteptărilor privind menținerea unei politici restrictive a Rezervei Federale pentru o perioadă mai lungă. O îmbunătățire susținută a indicelui ar reduce, de asemenea, temerile privind o recesiune iminentă în sectorul manufacturier, deși confirmarea din partea sondajelor naționale și a datelor efective privind producția rămâne necesară.
Dolarul ar trebui să primească un impuls modest pe termen scurt în raport cu monedele cu randamente mai scăzute, dacă traderii interpretează datele ca sporind probabilitatea ca ratele ale dobânzii din SUA să rămână ridicate. EUR/USD și USD/JPY sunt cele mai relevante perechi de monitorizat: datele mai puternice din SUA favorizează, în general, scăderea EUR/USD și creșterea USD/JPY, cu condiția ca sentimentul general privind riscul să nu domine piața. Reacția în GBP/USD și USD/CHF ar depinde probabil mai mult de evoluțiile din Regatul Unit, Elveția și piețele globale.
Randamentele titlurilor de Trezorerie ar trebui să aibă o tendință de creștere, în special la scadențele scurte, deoarece o valoare mai puternică a indicatorului privind activitatea economică poate reduce așteptările privind reduceri iminente ale ratelor și poate consolida posibilitatea unei noi majorări efectuate de Rezerva Federală. Banca centrală a SUA și-a majorat intervalul-țintă al ratei de politică monetară cu 25 de puncte de bază în septembrie, la 3.75%-4.00%, în timp ce oficialii au semnalat că cel puțin o majorare suplimentară ar putea fi adecvată în acest an.[2][3] Evaluarea pieței reflectase recent o probabilitate substanțială a unei majorări în octombrie, deși președintele Federal Reserve Bank of New York, John Williams, a declarat că nu există urgența de a acționa din nou și a susținut că oficialii pot aștepta date suplimentare.[3] Această tensiune înseamnă că PMI este mai probabil să consolideze o orientare deja restrictivă decât să determine în mod independent așteptările privind politica monetară.
Implicațiile pentru piețele de acțiuni sunt mixte. Companiile industriale, producătorii de utilaje, firmele de transport de mărfuri și băncile regionale ar putea beneficia de dovezi privind consolidarea activității economice, în timp ce acțiunile tehnologice sensibile la ratele dobânzii, companiile imobiliare și acțiunile de creștere cu durată mare ar putea fi supuse presiunilor dacă randamentele cresc. Raportul ar putea sprijini, de asemenea, materiile prime ciclice, precum cuprul și metalele industriale, prin îmbunătățirea perspectivelor privind cererea. Reacția petrolului ar trebui să fie mai puțin directă, deoarece prețurile energiei sunt influențate într-o măsură mai mare de riscurile geopolitice privind oferta și de condițiile cererii globale.
În tranzacționarea valutară, suportul pentru EUR/USD poate fi urmărit inițial în apropierea minimului din ziua publicării datelor, urmat de zona importantă din punct de vedere psihologic de 1.1000 dacă achizițiile de dolari se accelerează. Rezistența din apropierea maximului sesiunii și zona 1.1100 ar trebui depășite pentru a invalida o interpretare bearish pe termen scurt. În cazul USD/JPY, traderii se pot concentra asupra maximului sesiunii și a nivelului psihologic de 150.00, în timp ce o scădere sub minimul din ziua publicării ar semnala că datele nu au reușit să contracareze preocupările mai ample legate de activele de refugiu sau de intervenție. Confirmarea ar trebui să provină din randamentul titlurilor de Trezorerie pe doi ani, dinamica indicelui dolarului și volume, nu doar din PMI.
O abordare tactică presupune evitarea urmăririi primei mișcări și așteptarea unei retrageri care menține nivelul inițial al străpungerii. O configurație bearish pentru EUR/USD ar putea utiliza o revenire eșuată către nivelul median al zilei publicării, cu un stop deasupra maximului sesiunii și o primă țintă în apropierea minimului zilei; recompensa potențială ar trebui să fie de cel puțin 1,5 ori riscul inițial. În schimb, o depășire susținută a rezistenței USD/JPY ar putea favoriza continuarea mișcării către 150.00, însă traderii ar trebui să reducă dimensiunea pozițiilor deoarece riscul unei intervenții asupra yenului și modificările bruște ale randamentelor titlurilor de Trezorerie pot genera inversări rapide. Stopurile ar trebui plasate dincolo de extremele recente ale volatilității, iar expunerea ar trebui limitată înaintea următoarelor publicări majore privind inflația și ocuparea forței de muncă.
Următoarele teste majore sunt raportul SUA privind inflația măsurată prin cheltuielile pentru consum personal și datele privind ocuparea forței de muncă din septembrie. Economiștii chestionați de Reuters se așteptau la o creștere a numărului de locuri de muncă de 100,000 și la o rată a șomajului de 4.2%.[4] Proiecțiile Rezervei Federale din septembrie indicau posibilitatea unei noi majorări a ratei înainte de sfârșitul anului, în timp ce piețele evaluaseră recent o probabilitate substanțială a unei mișcări în octombrie.[2][3] O a doua valoare consecutivă a Chicago PMI peste 50, combinată cu date solide privind ocuparea forței de muncă și o inflație ridicată, ar consolida argumentul în favoarea menținerii ratelor la niveluri ridicate pentru o perioadă mai lungă; o revenire sub 50 sau date mai slabe privind piața muncii ar face ca avansul din septembrie să pară mai degrabă o revenire volatilă de o singură lună.