În Norvegia, anticipăm că Norges Bank va menține dobânda de politică monetară la 4,25% la ședința de astăzi, în urma cifrelor scăzute privind inflația pentru lunile iunie și iulie. Cu toate acestea, ne așteptăm ca Comitetul de Politică Monetară să păstreze o anumită tendință de înăsprire, semnalând că o înăsprire suplimentară ar putea fi necesară. Atenția se va concentra pe orice orientări viitoare și pe comentariile referitoare la așteptările privind inflația din august, în special la efectul prețurilor la grădinițe.
Înaintea deciziei privind rata dobânzii, Institutul Național de Statistică al Norvegiei va publica sondajul privind investițiile în petrol pentru T3 și cifrele salariale pentru T2. Ne așteptăm la schimbări minore în perspectivele investițiilor în petrol, dar considerăm că există o probabilitate mare ca creșterea salarială din T2 să fi fost sub prognoza Băncii Norvegiene de 4,5% pentru 2026, consolidând semnalul dat de datele recente privind inflația, conform căruia presiunile salariale și de preț se diminuează.
Din Suedia, sunt așteptate cifrele finale privind inflația din iulie, care vor oferi mai multe detalii despre surpriza ascendentă din comunicatul preliminar, determinată în principal de prețurile bunurilor. Suspectăm că prețurile mai mari ale materiilor prime și perturbările lanțurilor de aprovizionare din primăvară au jucat un rol. În Marea Britanie, se publică astăzi estimarea PIB-ului din iunie și, implicit, a PIB-ului din T2. Indicii PMI sugerează o creștere apropiată de zero, deși efectul de „carryover” din T1 va împinge totalul T2 mai sus. Economia pare să-și fi recăpătat un anumit avânt în iulie.
Din SUA, se publică astăzi indicele prețurilor de producție (PPI) din iulie, cu accent pe faptul dacă prețurile producătorilor reflectă comunicatul inflației CPI de ieri, care a fost în linie cu așteptările. De asemenea, oficialii Fed, Hammack și Barkin, vor avea declarații publice după-amiază. În zona euro, vom primi cifrele privind producția industrială din iunie. După o scădere de 0,2% m/m în mai, consensul anticipează o producție industrială neschimbată în iunie.
**Știri economice și de piață**
**Ce s-a întâmplat peste noapte**
În Japonia, indicele prețurilor de producție (PPI) din iulie a crescut cu 7,2% anual (anterior: 7,3%, cons: 7,4%), deoarece costurile mai mici decât cele anticipate legate de petrol au fost compensate de creșterea prețurilor metalelor, presiunile din cerere legate de AI și cele de preț cauzate de yenul slab. Banca Japoniei a subliniat creșterea recentă a PPI ca un semn important al riscurilor inflaționiste în creștere, consolidând așteptările privind o posibilă majorare a ratei dobânzii în septembrie.
**Ce s-a întâmplat ieri**
În SUA, inflația CPI din iulie a fost în mare parte în conformitate cu așteptările, inflația generală situându-se la 3,4% anual, iar inflația de bază la 2,5% anual. Detaliile lunare au fost, de asemenea, apropiate de așteptări, cu o creștere a inflației generale de 0,1% m/m și a inflației de bază de 0,2% m/m. Raportul nu a adus surpriza ascendentă pe care unii oficiali ai Fed au sugerat că ar putea determina susținerea unei majorări la ședința viitoare. Alături de raportul recent privind piața muncii, comunicatul CPI a redus prețurile pieței pentru o majorare în septembrie, piețele cotând acum aproximativ 40% șanse de o majorare până la ședință, față de aproximativ 50/50 în dimineața precedentă.
În sectorul materiilor prime, țițeiul Brent a fost tranzacționat în jur de 88-89 USD/baril ieri, Agenția Internațională pentru Energie (IEA) raportând că oferta globală de petrol urmează să scadă cu 4,3 milioane barili/zi în acest an, creând un deficit de 1,8 milioane barili/zi în T3, în contextul recrudescenței ostilităților din Orientul Mijlociu și al perturbărilor fluxurilor comerciale. IEA anticipează, de asemenea, o contracție a cererii cu 1,6 milioane barili/zi, pe măsură ce oferta mai restrânsă de produse rafinate și prețurile mai ridicate afectează consumul.
**Acțiuni:** Bursele globale au crescut cu 0,3% ieri, indicele S&P 500 având o creștere de 0,3%, iar Nasdaq de 0,5%, pe fondul publicării datelor CPI din iulie, care s-au apropiat de așteptări și au eliminat riscul imediat al unei surprize inflaționiste ascendente, considerându-l o ușurare, dar nu un semnal complet de „risk-on”. După două zile în care sectoarele defensive au performat mai bine decât cele ciclice, ieri s-a întâmplat invers, cu sectorul tehnologic și cel industrial în frunte. Semiconductorii au condus performanța sectorului tehnologic. Peste noapte, bursele asiatice sunt, de asemenea, în teritoriu pozitiv, în timp ce contractele futures indică o deschidere plată în Europa în această dimineață. În special, merită evidențiată Japonia, care crește cu 1,8% la momentul scrierii, susținută atât de comerțul AI, cât și de așteptările reduse privind politicile Fed.
**FI și FX:** Monedele scandinave au avut evoluții divergente ieri. EUR/SEK a depășit 11,00, în timp ce EUR/NOK a scăzut ușor pe fondul prețului încă ridicat al petrolului și în ciuda relaxării recente a așteptărilor privind majorarea ratelor. Randamentele obligațiunilor de stat americane pe 2 ani au scăzut ușor, deoarece inflația din SUA a scăzut conform așteptărilor. Randamentele obligațiunilor guvernamentale germane au rămas în mare parte neschimbate. EUR/USD a fost în general stabil ieri.