La aproximativ două luni și jumătate de la listarea sa pe Nasdaq, acțiunile SpaceX (SPCX) au purtat investitorii printr-o volatilitate extremă. După ce prețul de IPO a fost stabilit la 135 de dolari, acțiunile au deschis la 150 de dolari și au atins rapid un maxim intraday de 225,64 dolari în primele zile. Ulterior, au pierdut o mare parte din aceste câștiguri, scăzând la 104,83 dolari la începutul lunii august, înainte de a se recupera în jur de 144 de dolari. O astfel de volatilitate nu este neobișnuită pentru un IPO de mare profil. Întrebarea principală este dacă declinul reflectă slăbiciuni în afacerea SpaceX sau pur și simplu o reajustare a așteptărilor investitorilor. Până acum, rezultatele operaționale ale companiei sugerează a doua variantă.
**Acțiunile SPCX suferă un declin inițial în ciuda depășirii estimărilor pentru T2**
SpaceX a înregistrat un al doilea trimestru solid, cu venituri care au depășit cu peste 16% estimările Zacks Consensus. De asemenea, pierderea pe acțiune a fost mai mică decât anticipat. Starlink, raportat în segmentul de conectivitate al companiei, a fost un contributor major. Veniturile au atins 4,29 miliarde de dolari, în creștere cu 66% față de anul precedent. Noul segment de AI al companiei a performat, de asemenea, mai bine decât așteptările, generând 2,56 miliarde de dolari, o creștere de 247,5% față de anul precedent. Veniturile din spațiu au crescut cu 29% față de anul precedent, ajungând la 962 milioane de dolari. Deși acțiunile au scăzut cu peste 13% în ziua următoare, reacția a fost legată în principal de cheltuielile de capital (18,4 miliarde de dolari pentru trimestru, mult peste așteptările Wall Street), mai degrabă decât de o slăbiciune în afacere în sine. Acțiunile și-au revenit de atunci, recuperând majoritatea declinului și par să fie pe drumul cel bun.
**Starlink duce greul**
Starlink rămâne cea mai importantă componentă a poveștii de investiții în SpaceX. Afacerea de bandă largă prin satelit deservește acum clienți în peste 160 de țări și a devenit o afacere profitabilă. Acest lucru oferă SpaceX un avantaj pe care multe alte companii cu creștere rapidă nu îl au. Starlink poate genera numerar, în timp ce SpaceX continuă să investească în afaceri care pot dura ani pentru a-și atinge potențialul maxim. Starlink a ajuns la 12,0 milioane de abonați la 30 iunie 2026, în creștere față de 6 milioane cu un an înainte, iar venitul operațional al segmentului a crescut cu 79,4% la 1,66 miliarde de dolari. La ultima conferință de presă legată de câștiguri, managementul a subliniat că sateliții V3 sunt așteptați să ofere de zece ori capacitatea de bandă largă a generațiilor actuale. Acest lucru ar susține niveluri de servicii cu valoare mai mare și o creștere suplimentară a numărului de abonați pe măsură ce implementarea scalează.
**Starship și Pivotul AI reprezintă adevăratul potențial de creștere**
Starlink plătește facturile, dar Starship reprezintă miza mai mare. Dacă SpaceX reușește să facă racheta sa de nouă generație, complet reutilizabilă, să zboare fiabil la scară, ar putea reduce semnificativ costul lansării de sarcini utile pe orbită. Acest lucru ar putea crea cerere pentru noi tipuri de misiuni spațiale și ar consolida poziția deja dominantă a SpaceX pe piața lansărilor.
În iulie, al 13-lea zbor de testare al Starship a atins mai multe premiere notabile, iar a 14-a lansare - care ar fi prima încercare a Starship de a atinge orbita - este programată pentru jumătatea lunii septembrie, deși datele de lansare ale SpaceX au un istoric de decalări. În plus, compania și-a extins o a treia ramură - infrastructura AI. Acorduri multianuale de calcul cu mari clienți cloud și AI generează deja venituri reale, iar achiziția Anysphere, producătorul Cursor, ar consolida amprenta SpaceX în software-ul enterprise. Veniturile din AI au crescut cu 247,5% față de anul precedent, ajungând la 2,56 miliarde de dolari în ultimul trimestru raportat. Creșterea de top este determinată de contracte profitabile de la giganții AI, Alphabet GOOGL și Anthropic. Veniturile din calcul au atins 2,6 miliarde de dolari (+247% an/an). Segmentul a înregistrat un EBITDA ajustat de 1,15 miliarde de dolari în ultimul trimestru raportat, inversând o pierdere de 276 milioane de dolari cu un an înainte. Managementul anticipează că capacitatea de calcul va depăși 2 gigawați până la sfârșitul anului și 10 gigawați până la sfârșitul anului 2027.
**Ce ne spune evaluarea SpaceX?**
La aproximativ 22 de ori vânzările viitoare, acțiunile SPCX par cu siguranță scumpe conform metricilor tradiționale, chiar și în comparație cu competitorii din sectorul tehnologic cu creștere rapidă. Însă, judecând SpaceX exclusiv pe baza cifrelor actuale, riscăm să repetăm greșeala pe care investitorii au făcut-o cu Tesla TSLA ani de zile, respingând-o ca fiind supraevaluată, în timp ce subestimau execuția și inovația sa.
**Părerea noastră**
O vacă de numerar auto-finanțată în Starlink, o oportunitate potențială de monopol în Starship și o afacere de infrastructură AI în creștere rapidă - și retragerea SpaceX de la euforia de după IPO arată mai puțin ca un semn de avertizare și mai mult ca un punct de intrare. Fundamentele afacerii s-au consolidat de fapt de la debut, chiar dacă prețul acțiunilor s-a temperat. SPCX are în prezent un Zacks Rank #2 (Buy), reflectând estimări îmbunătățite ale câștigurilor și o afacere care se îndreaptă în direcția corectă.
Pentru investitorii care au ratat creșterea de după IPO și au așteptat un preț mai bun, acesta pare un loc rezonabil pentru a începe construirea unei poziții.