Piața obligațiunilor, esențială pentru finanțele globale, arată semne de nervozitate crescută, dar piețele de acțiuni și Bitcoin par să nu ia în seamă aceste alerte. Întrebarea care persistă printre analiști este dacă calma actuală a acestor active este una autentică sau preludiul unei perioade de turbulențe.
Experții indică o creștere a volatilității în tranzacționarea notelor de trezorerie SUA ca un indicator timpuriu al unor potențiale probleme pe alte piețe, care se manifestă, de obicei, cu o anumită întârziere. "Indicele MOVE înregistrează minime superioare, în timp ce VIX înregistrează maxime inferioare. MOVE prefigurează evenimentele: a semnalat turbulențe înainte de VIX în 2022, 2023 și la începutul războiului din Iran. De obicei, acțiunile sunt ultimele care recepționează mesajul", afirmă Kurt S. Altrichter, un consultant financiar și autor al raportului RiskSIGNAL.
Indicele MOVE, oficial numit ICE BofA U.S. Bond Market Option Volatility Estimate, este echivalentul pieței de obligațiuni pentru celebrul VIX. Acesta măsoară așteptările privind fluctuația randamentelor obligațiunilor de trezorerie pe termen scurt, mediu și lung (2, 5, 10 și 30 de ani), cu o pondere majoră acordată celor pe 10 ani. Practic, indexul ne arată cât de mare este mișcarea pe care traderii o anticipează în randamentele obligațiunilor în luna următoare, fără a specifica direcția.
Deoarece notele de trezorerie reprezintă garanții preferate în finanțele internaționale și influențează aproape toate costurile de împrumut din economie, o volatilitate crescută a acestor instrumente poate declanșa o strângere financiară globală, poate mări primele de risc și poate genera o aversiune generalizată față de risc. Recent, indicele MOVE a înregistrat o creștere semnificativă, urcând cu 46% în iunie și menținându-se în jurul valorii de 116, aproape de maximul din martie și cea mai ridicată cotație din aprilie 2025.
Ascensiunea indicelui MOVE are deja un impact asupra costurilor de împrumut corporative. "Volatilitatea obligațiunilor corporative a continuat să crească, cu volumele pentru investiții de grad investițional (IG) și cele cu randament ridicat (HY) ajungând de la minimele percentilelor 6 și 11 acum două săptămâni, la maximele percentilelor 79 și 84, respectiv", a anunțat Cboe pe platforma X.
Conform analizelor datelor CoinDesk, variațiile zilnice ale prețului Bitcoin nu corelează strâns cu indicele MOVE pe ferestre de 60 sau 90 de zile. Cu toate acestea, analiștii au subliniat anterior că salturile bruște în volatilitatea obligațiunilor pot afecta negativ Bitcoin, importanța mișcărilor pe piața obligațiunilor fiind mai mare decât direcția acestora (creștere sau scădere a randamentelor).
Prin urmare, traderii ar trebui să fie atenți la o potențială creștere a volatilității pe piețele de Bitcoin și S&P 500, mai ales dacă indicele MOVE depășește maximul din luna martie. Deocamdată, indicatorul de volatilitate implicită pe 30 de zile pentru Bitcoin (BVIV) și VIX-ul pentru S&P 500 se mențin aproape de minimele înregistrate anul curent.
În ciuda acestor semnale de alarmă, fluxurile constante de ETF-uri, numărul redus de depozite mari pe burse și factorii de reglementare favorabili susțin în continuare un scenariu optimist. Rămâne necesară vigilența.