Prețurile petrolului au scăzut pe măsură ce traderii pariază pe o recuperare a exporturilor prin strâmtoarea Ormuz și pe o nouă supraofertă. Cu toate acestea, analiștii avertizează că această tendință reflectă mai degrabă plecări întârziate ale navelor tanc-petrolier decât o restaurare completă a producției din Orientul Mijlociu. Producția rămâne mult sub nivelurile anterioare conflictului în principalii producători din Golf, în timp ce costurile ridicate ale transportului maritim, acoperirea limitată de asigurări și fluxul lent al navelor tanc-petrolier spre regiune continuă să constrângă oferta. În ciuda producției record de țiței din SUA, incertitudinea legată de Iran, strâmtoarea Ormuz și producția regională sugerează că piața ar putea subestima riscurile continue de ofertă.
Prețurile țițeiului se prăbușesc pe fondul rapoartelor privind recuperarea fluxurilor prin strâmtoarea Ormuz, iar analiștii prevăd din nou supraofertă, deși Iranul tocmai a declarat că nu se va întâlni cu emisarul SUA pentru negocieri de pace, iar acest lucru survine după atacuri asupra mai multor nave în strâmtoare.
„Strâmtoarea se redeschide mai repede decât se aștepta, însă ‘soluționarii gemeni’ ai exporturilor ridicate din SUA și importurilor scăzute din China rămân în vigoare”, au scris analiștii Morgan Stanley specializați în mărfuri săptămâna aceasta într-o notă, citați de Bloomberg. „Pe măsură ce atenția se îndreaptă spre 2027, piața a parcurs un cerc complet – înapoi la surplus.”
Analiștii Goldman Sachs au făcut un punct similar, afirmând că traficul naval prin strâmtoarea Ormuz se recuperează rapid, notând că „de fapt, obții o reducere de preț pentru un baril cumpărat acum, comparativ cu un baril de mâine, din cauza slăbiciunii cererii asiatice pentru sortimente din Orientul Mijlociu.”
Există, însă, un mic detaliu pe care analiștii axați pe surplus fie îl ignoră, fie îl consideră irelevant. Navele tanc-petrolier care au părăsit strâmtoarea în masă după acordul de armistițiu între Statele Unite și Iran, valabil până în august – pe care ambele părți par să l-au încălcat – erau nave care își petrecuseră ultimele trei luni blocate acolo. Nu erau nave care sosiseră pentru a încărca țiței din porturile din Orientul Mijlociu.
Un motiv pentru aceasta este că rutele alternative pe care unele țări producătoare le-au implementat în timpul conflictului funcționează bine: Arabia Saudită exportă din portul său de la Marea Roșie, Yanbu, Emiratele Arabe Unite folosesc un oleoduct către Fujairah, iar Irakul intenționează să sporească fluxurile către Turcia. Vorbind despre Irak, cele mai recente date de producție ale OPEC arată că numărul doi al grupului a extras 1,76 milioane de barili de țiței luna trecută. Aceasta reprezintă o îmbunătățire față de media de 1,49 milioane de barili zilnic din aprilie, dar încă mult sub nivelul din ultima lună de dinaintea conflictului, când țara extrăgea peste 4 milioane de barili de țiței zilnic.
Scăderea producției rezultată din conflict este motivul pentru care probabil este prea devreme să vorbim despre un surplus. Irakul ar putea cu siguranță să-și restabilească producția la nivelurile de dinaintea conflictului, dar va dura mai mult de câteva zile. Același lucru este valabil pentru toți ceilalți producători din Golf care au fost forțați să închidă sondele din lipsă de capacitate de stocare suficientă, în timp ce navele tanc-petrolier nu puteau trece prin strâmtoarea Ormuz. Reluarea producției la sonde necesită timp.
Există și problema asigurărilor. Asigurătorii nu au fost deloc mulțumiți de conflict. Într-adevăr, au fost atât de nemulțumiți încât au suspendat acoperirea pentru navele care tranzitau strâmtoarea, stârnind indignare în cercurile politice din SUA. Industria asigurărilor este renumită pentru prudența sa în ceea ce privește posibilitatea de a pierde orice sumă de bani, așa că nu se grăbește să acopere navele tanc-petrolier ale căror proprietari sunt dornici să se întoarcă în Golful Persic și să înceapă să încarce țiței. De altfel, nu par să fie prea multe dintre acestea.
„Costurile de transport maritim sunt incredibil de mari în acest moment și tot nu poți găsi suficienți transportatori dispuși să se întoarcă acolo”, a declarat Amrita Sen de la Energy Aspects pentru CNBC săptămâna aceasta, subliniind că condițiile de transport maritim pentru Golful Persic rămân foarte diferite față de cele de dinainte ca SUA și Israel să atace Iranul pe 28 februarie.
Analiștii în mărfuri de la ING sunt de acord că situația este departe de a fi una de surplus. „Mișcările navelor tanc-petrolier prin strâmtoarea Ormuz par în continuare limitate. Se estimează că traversările totale ale navelor tanc-petrolier, incluzând atât mișcările de intrare, cât și cele de ieșire, au fost de aproximativ 11 marți, în scădere față de un vârf de 24 miercurea trecută”, au scris Warren Patterson și Ewa Manthey. Ei au adăugat, totuși, că „a existat o ușoară creștere a traficului naval de intrare, sugerând că armatorii devin tot mai încrezători în mutarea navelor în Golful Persic. Dacă această tendință accelerează, devine un obstacol clar – și, potențial, o provocare directă – pentru perspectiva noastră că prețurile petrolului ar trebui să crească de la nivelurile actuale.”
Problema este că nu există nicio certitudine dacă această tendință – sau orice altă tendință – s-ar accelera. Pe măsură ce acoperirea mediatică a situației oscilează sălbatic de la discuții de pace la noi atacuri, de obicei în funcție de ziua săptămânii, incertitudinea privind viitorul aprovizionării cu petrol din Orientul Mijlociu rămâne ridicată.
Între timp, SUA a atins un maxim istoric în propria producție de petrol, depășind 13,9 milioane de barili zilnic. Acesta a fost, de fapt, principalul motiv pentru discuțiile reînnoite despre surplus. Din nou, există un detaliu. Statele Unite sunt, cu siguranță, cel mai mare producător de petrol și gaze din lume. Cu toate acestea, nu poate acoperi singure decalajul de ofertă lăsat în Orientul Mijlociu de conflictul dintre SUA și Israel, și Iran, nu numai din cauza constrângerilor fizice, ci și datorită faptului că majoritatea petrolului american este ușor și dulce, în timp ce majoritatea rafinăriilor din lume, inclusiv cele americane, necesită și alte sortimente de țiței.
Ca de obicei, totul este puțin mai complicat decât sugerează titlurile. Poate analiștii ar face mai bine să aștepte și să se asigure că traficul naval prin strâmtoarea Ormuz a revenit la nivelurile de dinaintea conflictului, înainte de a prezice un surplus.
De Irina Slav pentru Oilprice.com