Bursa. Cum a readus vremea în prim-plan piața energiei: cele mai ieftine și scumpe acțiuni la BVB

Condițiile meteorologice nefavorabile au readus, în prim-planul discuțiilor economice, piața energiei. Însă, o analiză realizată de Ziarul Financiar dezvăluie un paradox interesant la Bursa de Valori București: compania cea mai vizibil afectată de secetă, Nuclearelectrica, se clasează și drept cea mai ieftină acțiune din sector, cu un multiplu preț/profit de doar 7. Acesta contrastează puternic cu multiplul de aproape 30 înregistrat de OMV Petrom. Multiplul preț/profit este un indicator ce reflectă suma pe care investitorii sunt dispuși să o plătească pentru fiecare leu din profitul generat de o companie în ultimele patru trimestre. Un multiplu redus nu indică neapărat o companie aflată în dificultate, ci mai degrabă că piața nu anticipează menținerea rezultatelor curente pe termen lung. În cazul Nuclearelectrica, motivele sunt cunoscute și planificate: Unitatea 1 de la Cernavodă, responsabilă pentru aproximativ jumătate din producția companiei, va intra în proces de retehnologizare la finalul anului 2027 și va rămâne inactivă timp de circa doi ani. Acest proiect ambițios este estimat la peste 1,8 miliarde de euro. „Faptul că ambele reactoare pe care Nuclearelectrica le operează sunt oprite în momentul acesta, coroborat cu faptul că reactorul 1 urmează să fie retehnologizat în perioada 2027-2030, lucru care va reduce la jumătate producția companiei, par să fi cântărit decisiv”, explică Radu Dăscălescu de la TradeVille. Pe lângă calendarul de retehnologizare, seceta a adăugat presiune suplimentară. Nuclearelectrica a început al doilea semestru cu ambele unități oprite din cauza debitului scăzut al Dunării, activând clauza de forță majoră pe o parte din contractele de furnizare, fără o dată clară de reconectare. Paradoxal, primul semestru fusese cel mai performant din punct de vedere al profitului net, înregistrând 1,18 miliarde de lei, o creștere de 36,6% față de prima jumătate a anului precedent, în ciuda unei scăderi a producției de la Cernavodă cu aproximativ 12%. Explicația stă în dispariția contribuției la Fondul de Tranziție Energetică, care în prima jumătate a anului 2025 a costat compania aproape 505 milioane de lei și care nu a mai fost prelungit după 30 iunie 2025. Rareș Mihăilă, investitor și administrator al investestelabursa.ro, atrage atenția că o analiză simplistă a multiplilor poate induce în eroare. „Diferența dintre cei doi multipli consider că nu indică neapărat că Hidroelectrica este scumpă, iar Nuclearelectrica ieftină, ci mai degrabă reflectă două profiluri foarte diferite ale profitabilității viitoare”, subliniază el, comparând Hidroelectrica (cu un multiplu de circa 19,5) cu Nuclearelectrica (la 7,3), un nivel sub media producătorilor europeni de energie. „Deși rezultatele curente susțin un P/E aparent foarte atractiv, piața pare să privească dincolo de profitul raportat în ultimele patru trimestre și să anticipeze o deteriorare a profitabilității în anii următori”, concluzionează Rareș Mihăilă.