Criza energetică actuală, accentuată de tensiunile geopolitice din Orientul Mijlociu și de conflictele din Ucraina, a transformat sezonul de raportare financiară pentru companiile americane de rafinare într-unul extraordinar. Chiar dacă prețul țițeiului Brent a scăzut la aproximativ 90 de dolari pe baril de la vârful de 126 de dolari atins în timpul conflictului, penuria de combustibil rafinat s-a adâncit. Potrivit Reuters, producția globală la rafinării în luna iulie a fost cu aproape 5 milioane de barili pe zi sub nivelurile din anul precedent. Rafinările din Orientul Mijlociu rămân constrânse, iar atacurile ucrainene au redus prelucrarea rusească la un minim al ultimilor 20 de ani.
În acest context, rafinăriile din SUA au umplut golul, operând la rate de utilizare record și exportând mai mult combustibil pe o piață tot mai deficită de motorină, benzină și combustibil pentru avioane. Marți, marja de profit a motorinei în SUA a atins un maxim istoric de 102,20 dolari pe baril. Acțiunile companiilor Marathon Petroleum (NYSE:MPC), Valero Energy (NYSE:VLO) și Phillips 66 (NYSE:PSX) au înregistrat creșteri de 110%, 98% și, respectiv, 75%, depășind cu ușurință câștigul de 36% al sectorului energetic din indicele S&P 500.
Cu 88% din companiile S&P 500 care și-au raportat rezultatele financiare pentru al doilea trimestru, sectorul energetic a înregistrat cea mai puternică creștere a profiturilor din indice, cu 147% anual, și cea mai mare creștere a veniturilor, cu 42,5%. Subindustria "Oil & Gas Refining & Marketing" conduce sectorul, cu o creștere a profiturilor de 327%, urmată de "Integrated Oil & Gas" cu 177% și "Oil & Gas Exploration & Production" cu 117%. Marathon Petroleum a raportat unul dintre cele mai mari depășiri ale estimărilor de venituri din trimestru, cu 52,34 miliarde de dolari, față de o estimare de consens de 40,87 miliarde de dolari. Phillips 66 a raportat venituri de 52,04 miliarde de dolari, în timp ce Chevron a înregistrat vânzări de 67,20 miliarde de dolari și alte venituri operaționale, sau 70,06 miliarde de dolari incluzând alte venituri.
Iată cinci acțiuni energetice care s-au impus ca unii dintre cei mai mari câștigători ai sezonului de raportare pentru al doilea trimestru:
**#1. Marathon Petroleum (NYSE:MPC)**
Capitalizare de piață: 99,8 miliarde USD Randament Anualizat (YTD): 122,2%
Puține companii au profitat de pe urma situației geopolitice ca Marathon. Penuria de combustibil și marjele de rafinare în creștere au adus celui mai mare rafinor din America unul dintre cele mai profitabile trimestre din istoria sa. Marathon a realizat un profit de 5,14 miliarde de dolari în al doilea trimestru, mai mult decât dublu față de 1,2 miliarde de dolari obținuți în anul precedent, în timp ce EPS diluat a urcat la 17,73 dolari. Veniturile au atins 52,34 miliarde de dolari.
Profiturile reale au fost generate în rafinăriile Marathon. Divizia de "Refining & Marketing" a generat un EBITDA ajustat de 6,66 miliarde de dolari, marjele de rafinare dublându-se la 36,33 dolari pe baril. Marathon și-a operat instalațiile la 94% din capacitate și a procesat aproximativ 2,9 milioane de barili pe zi, rafinăriile sale de pe Coasta Golfului funcționând la capacitate maximă, de 100%. O mai bună aprovizionare cu țiței, procesarea record de țiței greu canadian la preț redus și un randament mai mare la combustibilul pentru avioane au ajutat Marathon să capteze 112% din marja de referință.
Ca recompensă, acțiunile Marathon au crescut cu 116,89% de la începutul anului și cu aproape 80% în ultimele șase luni, determinând mai multe firme de pe Wall Street să își ridice țintele. Cinci analiști și-au majorat estimările de profit pentru 2026 în ultimele 60 de zile, împingând prognoza de consens la 43,32 dolari pe acțiune, conform Zacks. Capturarea marjei de 112% a Marathon a fost, de asemenea, un punct central al discuțiilor din timpul conferinței, analistul Neil Mehta de la Goldman Sachs numind rezultatul „foarte puternic” și presând managementul cu privire la cât din acest succes se poate menține. CEO-ul Maryann Mannen a subliniat aprovizionarea cu țiței și capacitatea Marathon de a capitaliza pe constrângerile de aprovizionare și pe perturbările regionale ale rafinăriilor.
Marathon beneficiază, de asemenea, de un flux crescător de numerar de la MPLX (NYSE:MPLX), compania de transport prin conducte în care deține o participație majoritară. MPLX intenționează să își crească distribuțiile cu 12,5% atât în acest an, cât și în anul următor, menținând în același timp acoperirea distribuțiilor la sau peste 1,3x. De asemenea, și-a majorat bugetul de capital pentru creștere în 2026 cu 500 de milioane de dolari, la 2,9 miliarde de dolari, cea mai mare parte fiind destinată infrastructurii pentru gaze naturale și NGL, conform comunicatului de presă al companiei privind al doilea trimestru. Distribuțiile mai mari de la MPLX înseamnă mai mulți bani pentru dividende și răscumpărări de acțiuni, chiar dacă marjele de rafinare ar scădea.
**#2. Phillips 66 (NYSE:PSX)**
Capitalizare de piață: 93,2 miliarde USD Randament Anualizat (YTD): 85,3%
Phillips 66 (NYSE:PSX) se bucură de aceeași "renaștere" a rafinării. Profiturile ajustate din al doilea trimestru au crescut cu aproape 300% anual, la 9,41 dolari pe acțiune, depășind cu ușurință estimarea Zacks de 7,68 dolari, deoarece marjele de rafinare s-au dublat la 24,08 dolari pe baril. Divizia "Midstream" a înregistrat, de asemenea, volume record de fracționare și exporturi de GPL, oferind Phillips 66 un alt motor de profit dincolo de rafinăriile sale.
Compania investește acum mai mult în această afacere "midstream". Phillips 66 a luat decizia finală de investiție (FID) pentru conducta Western Gateway, împreună cu Kinder Morgan (NYSE:KMI) și HF Sinclair (NYSE:DINO). Această rețea de 1.300 de mile este proiectată să transporte până la 230.000 de barili pe zi de produse rafinate din Midcontinent și de pe Coasta Golfului către Arizona și California. Phillips 66 deține 49,9% din acest joint-venture, care va inversa funcționarea existentă a conductei Gold Pipeline între St. Louis și Borger, Texas, și va adăuga aproximativ 900 de mile de conductă nouă de la Borger la Phoenix.
În același timp, Phillips 66 folosește surplusul de numerar pentru a-și optimiza bilanțul. Compania a redus datoria totală cu 6,6 miliarde de dolari în trimestru și vizează un nivel al datoriei nete sub 16 miliarde de dolari până la sfârșitul anului, urmat de o țintă pe termen lung de aproximativ 13,5 miliarde de dolari. De asemenea, a returnat 887 de milioane de dolari acționarilor în trimestru, prin dividende și răscumpărări de acțiuni.
**#3. Chevron Corp. (NYSE:CVX)**
Capitalizare de piață: 392,3 miliarde USD Randament Anualizat (YTD): 33,3%
Chevron tocmai a înregistrat cel mai bun trimestru din ultimii șase ani. Profiturile ajustate au atins 12 miliarde de dolari, sau 6,06 dolari pe acțiune, depășind cu ușurință consensul analiștilor de 5,56 dolari, deoarece compania a beneficiat atât de prețurile mai mari ale petrolului, cât și de primul an complet de proprietate asupra Hess. Producția mondială a crescut cu 20%, ajungând la un record de 4,07 milioane de barili echivalent petrol pe zi (boe/d), în timp ce producția din SUA a atins un maxim istoric de 2,08 milioane boe/d.
Afacerea "downstream" a fost o surpriză și mai mare: profiturile au crescut de la 737 de milioane de dolari în anul precedent la 4,9 miliarde de dolari, deoarece penuria de combustibil a dus la creșterea semnificativă a marjelor de rafinare. Achiziția Hess se dovedește, de asemenea, a fi rentabilă mai repede decât a anticipat inițial Chevron. Compania a capturat deja sinergii anuale de 1,5 miliarde de dolari, cu 50% peste ținta inițială și cu șase luni mai devreme decât termenul stabilit.
Chevron a returnat încă 6,5 miliarde de dolari acționarilor în trimestru (3,5 miliarde de dolari sub formă de dividende și 3 miliarde de dolari sub formă de răscumpărări), menținând în același timp ghidul anual de răscumpărări între 10 și 20 de miliarde de dolari. Raportul datorie netă/flux de numerar a scăzut la doar 0,6x, oferind Chevron suficient spațiu pentru a continua să recompenseze acționarii, finanțând în același timp producția nouă. Iar Chevron continuă să adauge la rezerve, anunțând luni o descoperire majoră de petrol și condensat offshore în Angola, unde puțul său 105-4X a întâlnit peste 90 de metri de strat net de înaltă calitate. Chevron studiază acum o conexiune la infrastructura existentă din Block 0, ceea ce ar putea permite aducerea descoperirii în exploatare mai rapid și la un cost mai mic decât o dezvoltare independentă.
**#4. Valero Energy (NYSE:VLO)**
Capitalizare de piață: 98,4 miliarde USD Randament Anualizat (YTD): 113,3%
Valero are unul dintre cei mai buni ani din istoria sa. Rafinorul a înregistrat un profit record de 3,7 miliarde de dolari în al doilea trimestru, profiturile ajustate crescând de la 2,28 dolari la 12,54 dolari pe acțiune. Venitul operațional din rafinare s-a triplat, ajungând la 4,4 miliarde de dolari, marjele crescând aproape la 23,62 dolari pe baril, iar producția a atins 3 milioane de barili pe zi. Iar "vârful" s-a extins dincolo de rafinarea convențională: afacerea cu motorină regenerabilă a companiei a trecut de la o pierdere de 79 de milioane de dolari anul trecut la un profit de 717 milioane de dolari.
Wall Street vede un potențial de creștere și mai mare. Barclays și-a majorat prețul țintă la 323 de dolari de la 279 de dolari, după rezultate, numind trimestrul „impresionant” și evidențiind amprenta avantajoasă a rafinăriilor Valero și execuția sa „cea mai bună din clasă”. UBS și-a ridicat ținta la 355 de dolari de la 280 de dolari, în timp ce Wells Fargo a trecut la 356 de dolari de la 292 de dolari.
Valero deja redirecționează numerarul către investitori, returnând 2,6 miliarde de dolari în al doilea trimestru prin dividende și răscumpărări. Singura problemă operațională majoră este rafinăria din Port Arthur. O explozie în luna martie a distrus Unit 53, un hidrotreater de motorină de 47.000 bpd, scoțând din funcțiune o capacitate valoroasă de producție de motorină chiar în momentul în care aprovizionarea globală s-a restrâns. Valero cheltuiește aproximativ 250 de milioane de dolari pentru reconstrucția unității și se așteaptă să o repune în funcțiune până la sfârșitul anului.
**#5. Bloom Energy (NYSE:BE)**
Capitalizare de piață: 67,7 miliarde USD Randament Anualizat (YTD): 166,3%
Bloom Energy a devenit unul dintre câștigătorii neașteptați ai boom-ului AI. Compania construiește sisteme de pile de combustie capabile să genereze electricitate direct la centrele de date, permițând dezvoltatorilor să ocolească conexiunile la rețea, care pot dura ani de zile pentru a fi obținute. Aceasta a devenit o propunere tot mai valoroasă, pe măsură ce "hyperscalerii" (marile companii de tehnologie) se luptă să construiască campusuri AI avide de energie mai repede decât pot extinde utilitățile rețeaua. Bloom afirmă că sistemele sale pot fi implementate în doar 90 de zile, oferind dezvoltatorilor de centre de date acces la energie cu ani înainte ca multe proiecte să poată obține o conexiune comparabilă la rețea.
Veniturile din al doilea trimestru au crescut cu 167% anual, ajungând la un record de 1,07 miliarde de dolari, în timp ce EPS ajustat a atins 0,78 dolari. Veniturile din produse și instalare aproape s-au triplat, ajungând la 888 de milioane de dolari, iar Bloom a încheiat trimestrul cu un portofoliu de comenzi record, pe măsură ce cererea din partea clienților AI și a centrelor de date s-a accelerat. Compania și-a majorat, de asemenea, previziunile de venituri pentru 2026 la 3,8-4,0 miliarde de dolari, față de 3,1-3,3 miliarde de dolari anterior.
Iar contractele devin tot mai mari. Brookfield Asset Management (NYSE:BAM) s-a angajat să investească până la 25 de miliarde de dolari pentru construirea unei infrastructuri AI alimentate de tehnologia pilelor de combustie ale Bloom, începând cu o fabrică AI europeană. Mai recent, Bloom a încheiat un acord pentru furnizarea a 328 MW de pile de combustie către Nebius pentru campusul său de centre de date AI din New Jersey, una dintre cele mai mari implementări din istoria companiei. Pentru investitori, Bloom nu mai este pur și simplu un pariu pe energia curată: a devenit un pariu pe cât sunt dispuși "hyperscalerii" să plătească pentru a obține electricitate înainte ca rețeaua să o poată livra.