Elon Musk și Jamie Dimon sunt doi dintre cei mai cunoscuți lideri de afaceri din lume. Musk conduce Tesla și Space Exploration Technologies Corp. și este considerat unul dintre cei mai inovatori fondatori, dezvoltând tehnologii care ar putea salva planeta într-o zi. Dimon, pe de altă parte, conduce cea mai mare bancă din SUA, JPMorgan Chase, și este lăudat pentru anii săi de experiență și înțelepciune. El a ghidat cu succes JPMorgan prin Marea Recesiune și pandemia COVID-19 și continuă să ofere randamente solide investitorilor. A performat acțiunea Tesla sau JPMorgan Chase mai bine în ultimii cinci ani și pe care ar trebui să o cumpărați astăzi?
**Două afaceri diferite pe două drumuri diferite**
Investitorii ar trebui să înțeleagă că Tesla și JPMorgan sunt două afaceri foarte diferite. Tesla, deși acum una dintre cele mai mari companii din lume, operează încă o companie cu creștere ridicată, bazată pe inteligență artificială. Sigur, afacerea de vehicule electrice a companiei este matură, dar evaluarea sa depinde acum mai mult de flota sa emergentă de taxiuri robotizate autonome și de viitoarea afacere cu roboți umanoizi. Ambele afaceri sunt încă în curs de dezvoltare, iar Tesla este poziționată la fel de puternic ca oricine pentru a pătrunde pe aceste piețe primele. Dar, încă, acestea sunt „povești de arătat” în prezent. Piața crede că acestea au acum o cale credibilă nu doar de a aduce aceste produse pe piață, ci și de a obține rapid o cotă de piață semnificativă.
JPMorgan Chase este o entitate complet diferită. Este o acțiune tradițională, de tip „blue chip”, nu doar operând o afacere matură, ci și într-o industrie matură. JPMorgan va putea, cu siguranță, să valorifice inteligența artificială (AI) pentru a-și eficientiza operațiunile, dar la sfârșitul zilei, marile bănci sunt puternic reglementate, iar randamentele lor sunt oarecum constrânse de necesitatea de a menține capitalul reglementar. Mai mult, JPMorgan este prea mare pentru a se angaja într-o frenezie de achiziții, deoarece controlează deja peste 10% din cota de piață a depozitelor din SUA, o limită reglementară care înseamnă că compania nu are voie să cumpere alte bănci. Prin urmare, creșterea trebuie să fie organică. Cu toate acestea, JPMorgan continuă să înregistreze randamente de top în industrie, trimestru după trimestru. În ultimele sale cinci trimestre, JPMorgan a generat o singură dată un randament al capitalului propriu tangibil (ROTCE) mai mic de 20%. Managementul a prognozat un ROTCE pe termen lung de 17% pe parcursul ciclului.
**Care a generat un randament mai bun pentru investitori în ultimii cinci ani?**
Tesla este acțiunea mai populară pe piață, motiv pentru care ar putea surprinde investitorii să afle că JPMorgan a „zdrobit” acțiunea Tesla începând cu mijlocul anului 2021. (Sursa datelor: YCharts)
Există câteva motive pentru a explica acest lucru. Băncile au performat bine în ultimii ani. O parte din acest lucru s-ar putea datora faptului că investitorii au adăugat diversificare dincolo de inteligența artificială. Curba randamentelor s-a aplatizat, ceea ce este, în general, favorabil băncilor care se împrumută la rate pe termen scurt și acordă împrumuturi pe maturități mai lungi. În plus, băncile mari, prea mari pentru a eșua, precum JPMorgan, au performat bine după criza Silicon Valley Bank, deoarece guvernul pur și simplu nu își permite să le vadă eșuând, ceea ce a dus la un aflux de depozite de la companii îngrijorate de retrageri de depozite la băncile mai mici.
În ceea ce privește Tesla, cred că este pur și simplu o chestiune de investitori care și-au luat-o prea mult înainte. Acțiunea se tranzacționează la un multiplu incredibil de 180 de ori câștigurile viitoare. Chiar dacă credeți că Tesla va reuși cu taxiurile robotizate și roboții umanoizi, este foarte rar ca investitorii, în special cei instituționali, să presupună, în esență, venituri din afaceri noi înainte de a exista dovezi reale că acestea se vor materializa. Deși taxiurile robotizate au fost lansate, multe obstacole rămân. Roboții umanoizi au început abia producția. Astfel, Tesla pare încă o miză la această evaluare.
Indiferent, acțiunile JPMorgan sunt bune de deținut dacă sunteți mai puțin aversi la risc și căutați o creștere constantă și randamente de capital în timp. Tesla este pentru investitori mai agresivi, cu un orizont de timp mai lung. Poate deveni o investiție mare, dar nu este o garanție. Dacă taxiurile robotizate și roboții dau greș, acțiunile ar putea fi lovite puternic.