Indicele S&P 500 a atins cel mai recent nivel record pe 13 august, încheind sesiunea la 7.798,99 puncte. De atunci, indicele a înregistrat o ușoară scădere, situându-se în prezent cu aproximativ 3% sub acel prag. Pentru oricine dispune de lichidități, această retragere ridică o întrebare pertinentă: este o reducere de 3% suficient motiv pentru a cumpăra ETF-ul Vanguard S&P 500 (VOO) acum, sau o mișcare mai inteligentă ar fi să așteptați o scădere mai pronunțată?
Fondul Vanguard S&P 500 ETF (VOO) nu doar că a devenit primul fond tranzacționat la bursă (ETF) care a depășit pragul de 1 trilion de dolari în active în iunie, dar a atras și aproximativ 69 de miliarde de dolari în noi investiții anul acesta, până la începutul lunii iunie. Fondul deține cele peste 500 de acțiuni incluse în indicele pe care îl urmărește (atât acțiuni de creștere, cât și acțiuni de valoare), percepe un comision de administrare de 0,03%, iar o singură unitate a costat în jur de 693 de dolari la momentul redactării articolului.
**Ce spune istoria despre investițiile aproape de un record:**
Investițiile la niveluri record pot sugera o piață care și-a atins limitele. Istoria sugerează însă contrariul. JPMorgan Chase a analizat randamentele S&P 500 începând cu 1988. Investitorii care au cumpărat indicele într-o zi aleatorie, reinvestind toate dividendele, au obținut profituri în anul următor în 83% din cazuri, cu un randament mediu anual de 11,7%. Cei care au cumpărat doar în zilele în care indicele încheia la un nivel record au avut rezultate mai bune pe ambele paliere. Aceste achiziții au generat profituri în următorul an în 88% din cazuri, iar randamentul mediu a fost de 14,6%. Acest tipar nu este neapărat surprinzător. Piețele în creștere tind să aibă perioade prelungite, astfel încât un indice suficient de puternic pentru a stabili un record a fost adesea suficient de puternic pentru a continua să stabilească noi maxime. Studiul a constatat că același tipar s-a menținut pe perioade de trei și cinci ani de deținere. Cu alte cuvinte, punctul de intrare care pare cel mai riscant (recordul în sine) a performat istoric mai bine decât o zi medie.
**De ce să nu aștepți o corecție?**
Este adevărat că scăderi mai pronunțate apar frecvent. Fidelity a analizat scăderile S&P 500 din 1980 până în 2025 și a constatat scăderi de 5% sau mai mult în 93% din anii calendaristici. Scăderi de 10% sau mai mult (definiția standard a unei corecții) au apărut în 48% din acei ani - practic, la fiecare doi ani.
Însă, aceiași 46 de ani demonstrează de ce fondurile care așteaptă o corecție rămân adesea pe margine mai mult timp decât planificaseră. Cea mai mare scădere anuală a indicelui a fost în medie de aproximativ 14% pe parcursul acestei perioade, iar S&P 500 a oferit totuși un randament mediu anual de 13,3%. Scăderile au apărut, iar piața a terminat în creștere în majoritatea anilor. Problema este momentul optim. O corecție de 10%, calculată de la recordul din 13 august, ar plasa indicele puțin peste 7.000 de puncte, cu aproximativ 7% sub nivelul de la mijlocul lunii septembrie.
Desigur, nu există nicio garanție că următoarea corecție va începe de la nivelurile actuale. Dacă indicele crește mai întâi cu încă 12%, o scădere completă de 10% de la acel vârf mai înalt s-ar stabiliza totuși deasupra nivelului actual al pieței. Așteptarea implică, de asemenea, două decizii, nu una. Scăderea trebuie să se producă înainte ca piața să depășească nivelul actual. Și apoi banii trebuie investiți în timp ce titlurile sunt încă negative. Până atunci, cumpărarea rareori pare la fel de ușoară precum pare acum.
**O piață scumpă merită totuși cumpărată:**
Singurul aspect negativ este prețul. Fondul Vanguard se tranzacționează la aproximativ 27 de multipli ai câștigurilor. Acest preț presupune că marile companii de tehnologie aflate în fruntea indicelui vor continua să crească profiturile într-un ritm impresionant. Pornind de la un punct de plecare atât de scump, următorul deceniu de randamente ar putea fi sub mediile pe termen lung ale pieței.
Merită să cumperi fondul acum, cu indicele aflat la aproximativ 3% sub record? Pentru banii care pot fi investiți pe termen lung, cred că da. Sigur, următoarea mișcare de 10% (sau mai mult) ar putea fi în jos – nimic din ultimii 46 de ani nu exclude acest lucru. Dar istoria sugerează, de asemenea, că așteptarea unui preț mai bun îi costă adesea pe investitori mai mult decât le aduce. În cele din urmă, aș cumpăra fondul astăzi – poate prin metoda costului mediu în dolari (dollar-cost averaging). Și dacă piața ne va oferi următoarea corecție, aș cumpăra și mai mult.