Fondul de ETFuri specializat în sectorul semiconductorilor, VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ:SMH), demonstrează o performanță remarcabilă, depășind în mod constant indicele S&P 500. Conform datelor, fondul a înregistrat un randament total superior indicelui în opt din cei zece ani calendaristici cuprinși între 2016 și 2025. În 2026, până la momentul redactării, fondul a generat un randament de aproximativ 59%, în timp ce S&P 500 (SNPINDEX:^GSPC) a câștigat circa 12% (incluzând dividendele).
Această tendință de depășire nu este un fenomen nou. În cei opt ani în care a înregistrat câștiguri, fondul nu a câștigat niciodată cu mai puțin de 13 puncte procentuale față de indice. Acest istoric impresionant ar putea sugera că fondul este o alternativă simplă și superioară unui fond de indice S&P 500. Totuși, o analiză mai profundă relevă că lucrurile nu sunt atât de simple.
Istoricul de Opt Victorii și Două Eșecuri
Anii de succes ai fondului au fost, în general, excepționali. De exemplu, în 2016, fondul a obținut un randament de aproximativ 36%, comparativ cu 12% al indicelui. În 2019, diferența a fost de 65% pentru fond versus 31% pentru indice, iar 2023 a fost anul său cel mai bun, cu un randament de 73% (față de 26% al indicelui). În anul precedent, 2025, fondul a înregistrat un câștig de 49%, în timp ce S&P 500 a câștigat 18%.
Pe termen lung, între sfârșitul anului 2015 și sfârșitul anului 2025, randamentul total al fondului s-a ridicat la aproape 1.400%. Aceasta înseamnă că o investiție de 1.000 de dolari s-ar fi transformat în aproape 15.000 de dolari. În același interval, o investiție similară într-un fond de indice S&P 500 ar fi crescut doar la aproximativ 4.000 de dolari. Chiar și după ce s-au luat în calcul cei doi ani cu pierderi, un investitor în fondul de semiconductori a terminat deceniul cu de aproape patru ori mai mulți bani decât unul investit în indicele S&P 500.
Două Eșecuri cu Pierderi Duble
Excepțiile la această regulă au fost anii 2018 și 2022. În 2018, randamentul total al fondului a fost de aproximativ -9%, în timp ce indicele a pierdut în jur de 5%. Anul 2022 a fost și mai dificil, fondul pierzându-și aproximativ o treime din valoare, în timp ce indicele a scăzut cu circa 18%. Ambele dăți, pierderile fondului au fost aproximativ duble față de cele ale pieței.
Acest lucru se datorează naturii ciclice a industriei de semiconductori. Când cererea scade, așa cum s-a întâmplat în 2018, sau când investitorii vând acțiuni de creștere în general, așa cum s-a întâmplat în 2022, un fond concentrat pe companii din acest sector va suferi pierderi semnificative.
Interesant este că cei mai buni ani ai fondului, 2019 și 2023, au urmat direct după cei doi ani de pierderi. Un investitor care ar fi vândut la sfârșitul anului 2022 ar fi ratat cel mai bun an al deceniului. Performanța a fost recompensată doar pentru investitorii care au rămas investiți pe parcursul ambelor perioade de declin.
Concentrare pe Nvidia
Performanța impresionantă a fondului provine dintr-un portofoliu relativ mic. Fondul, cu active de aproximativ 72 de miliarde de dolari, urmărește un indice format din aproximativ 25 dintre cele mai mari companii de semiconductori listate în SUA și percepe un comision anual de 0,35%. De asemenea, fondul este extrem de concentrat în vârf. Nvidia (NASDAQ:NVDA), ale cărei unități de procesare grafică (GPU) alimentează o mare parte din infrastructura inteligenței artificiale (AI), deținea aproximativ 23% din active la 16 septembrie, o poziție evaluată la aproximativ 16 miliarde de dolari. Taiwan Semiconductor Manufacturing reprezenta aproximativ 10%, iar cele mai mari cinci dețineri combinate ajungeau la jumătate din fond.
Această structură reprezintă o miză concentrată pe ciclul unei singure industrii. Când semiconductorii conduc piața, așa cum au făcut în cea mai mare parte a ultimului deceniu, această strategie este, probabil, cea mai bună. Totuși, când ciclul se inversează, este și motivul pentru care un an de declin poate fi mult mai profund.
Este Fondul SMH Încă Merită Investit?
Da, consider că fondul merită achiziționat. Cu toate acestea, recomandarea este să fie cumpărat alături de un fond de indice S&P 500 diversificat, nu în locul acestuia. De asemenea, dimensiunea investiției ar trebui să fie astfel încât o repetare a anului 2022, cu o pierdere de aproximativ o treime, să nu provoace o decizie precipitată de vânzare. Istoricul fondului este impresionant, dar nu este garantat că următorul deceniu va fi la fel de lin.