Prețul ridicat al petrolului Brent continuă să fie un factor determinant pe piața valutară (Forex). Cu cât petrolul rămâne scump, cu atât mai fermă va fi poziția Rezervei Federale a SUA (Fed). Pe de altă parte, Banca Centrală Europeană (BCE) adoptă o atitudine precaută, dorind să evite afectarea economiei prin creșteri agresive ale ratelor dobânzilor.
Dolarul american a înregistrat un nou avans, susținut de revenirea creșterii randamentelor titlurilor de trezorerie americane și de tensiunile geopolitice persistente din Orientul Mijlociu. Pe piața obligațiunilor, competiția pentru capitalul investitorilor se intensifică, marile corporații concurând cu acestea.
În același timp, perioada prelungită de prețuri ridicate la petrol amplifică efectele secundare, alimentând inflația de bază (core inflation). Această situație va forța Fed-ul să majoreze ratele dobânzilor într-un ritm mai alert decât se anticipează în prezent. Poziția hawkish a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) este subliniată de declarațiile recente ale Lisei Cook, care a confirmat că factorii menționați vor conduce la o creștere a inflației în lunile următoare.
Piața petrolului transmite un semnal clar cu privire la așteptările privind situația din Orientul Mijlociu. Contractele futures pentru petrolul Brent cu scadența în noiembrie se tranzacționează la 107 dolari pe baril, comparativ cu 100 de dolari pentru scadența din octombrie. Diferența s-a extins considerabil, de la 1-2 dolari la 7 dolari. La prima vedere, acest lucru contrazice rapoartele privind o creștere a traficului prin Strâmtoarea Ormuz la 13 milioane de barili pe zi (comparativ cu 19 milioane de barili înainte de conflictul SUA-Iran) și reluarea operațiunilor pe conducta Est-Vest, care funcționează în prezent la jumătate din capacitate (7 milioane de barili pe zi), dar urmează să revină la capacitatea normală în săptămânile următoare.
Mai mult, blocada americană împiedică vânzarea de petrol iranian. Acest lucru implică riscul unei escaladări a conflictului din partea Iranului, care se simte încolțit. Probabilitatea unui astfel de scenariu este în creștere, ceea ce duce la o extindere a backwardation-ului (situația în care prețul unui contract futures cu livrare imediată este mai mare decât cel al unui contract cu livrare ulterioară). Mai mult, în ultimele săptămâni, au lipsit semne de apropiere între părți. Se pare că părțile s-au îndepărtat chiar și de ideea de a căuta un compromis.
Cu cât petrolul Brent rămâne mai scump, cu atât cresc riscurile unei accelerări a inflației de bază, cauzate de efectele secundare. Investitorii își ajustează treptat așteptările cu privire la rata dobânzii de referință. În ultima săptămână, rata medie ponderată așteptată pentru 15 septembrie 2027 a crescut cu 21 de puncte de bază, ajungând la 4,88%. Cu alte cuvinte, prognoza centrală indică acum o posibilă majorare suplimentară a ratelor dobânzilor cu 4-5 în următoarele 12 luni, comparativ cu 3-4 cu câteva săptămâni în urmă. Probabilitatea unei majorări a ratei dobânzii în luna octombrie se situează la 73%.
La BCE, în schimb, probabilitatea unei înăspriri a politicii monetare la următoarea ședință a scăzut de la 39% la 31%, în urma discursului Christinei Lagarde. Ea a declarat că Banca Centrală Europeană trebuie să găsească un echilibru între riscurile unei inflații accelerate și riscul unei încetiniri semnificative a economiei zonei euro, ca urmare a unei politici monetare restrictive. Ea nu constată, deocamdată, presiuni generalizate asupra prețurilor, generate de costurile ridicate ale energiei.