Probabilitatea tot mai mare a unei pauze în ciclul de majorare a ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală a Statelor Unite (Fed) nu împiedică aprecierea dolarului american. "Verdele" este susținut de cererea în creștere pentru active considerate sigure (safe-haven), alimentată de criza fiscală din Franța. Dolarul american a atins un maxim al ultimilor 17 luni, determinat de această cerere pentru active de refugiu, în contextul escaladării crizei din Europa.
Guvernul francez, condus de Sébastien Lecornu, a prezentat un proiect de buget menit să reducă deficitul de la 5,6% la 5% din PIB în 2027, prin tăieri de cheltuieli estimate la 54 de miliarde de euro. Cu toate acestea, piețele consideră că aprobarea acestuia de către parlament va fi dificilă. Drept urmare, randamentele obligațiunilor guvernamentale americane și franceze au divergent, semnalând nervozitate.
O scădere intraday de 1% a perechii EURUSD, ajungând la cel mai scăzut nivel din mai 2025, și o depreciere de 1,7% a EURCHF în mai puțin de două zile indică o fugă a capitalurilor către activele de refugiu. Diferența de randament între obligațiunile franceze și cele germane se apropie de 150 de puncte de bază, ajungând deja în intervalul de vârf observat la sfârșitul anului 2011. Situația este chiar mai gravă decât în prima jumătate a anului 2012, când criza datoriilor făcea ravagii în întreaga Europă.
Dolarul american se apreciază, în ciuda probabilității de doar 22% ca Federal Reserve să majoreze dobânzile în octombrie. După comentariile președintelui Fed New York, John Williams, referitoare la o pauză în ciclul de creștere pentru a evalua noi date economice, vicepreședinta Fed, Philip Jefferson, a vorbit, de asemenea, despre o posibilă pauză.
Datele din septembrie privind activitatea de afaceri în sectorul manufacturier, publicate de ISM (Institute for Supply Management), au fost dezamăgitoare, deși cifra rămâne aproape de maximele din 2022, indicând reziliența economiei SUA. Piața futures anticipează o probabilitate de 39% pentru o majorare de 100 de puncte de bază a ratei fondurilor federale în următoarele 12 luni. Este improbabil ca Banca Centrală Europeană (BCE) să poată ține pasul cu un astfel de ritm.
Economia zonei euro suferă din cauza prețurilor ridicate la energie și a problemelor bugetare, exacerbate de turbulențele politice interne din Franța, Germania și alte țări. Accelerarea indicelui prețurilor de consum din Tokyo, de la 1,8% la 2,7% în septembrie – un indicator principal al inflației naționale – a crescut probabilitatea ca Banca Japoniei să își înăsprească politica monetară în octombrie și a determinat o retragere a perechii USDJPY de la maximele recente. Banca Japoniei a început un ciclu de înăsprire monetară în martie 2024 și a majorat ratele de două ori anul acesta, în iunie și septembrie, marcând cel mai rapid ritm de înăsprire din 1990. Dacă Japonia va majora din nou ratele în octombrie, în timp ce Fed ia o pauză, yenul va avea oportunitatea de a se aprecia față de dolarul american.