Cisco Systems a oferit investitorilor multe motive de satisfacție în raportul său pentru cel de-al patrulea trimestru fiscal, dar reacția pieței a demonstrat cât de mari au devenit așteptările pentru unul dintre cele mai puternice trenduri de infrastructură AI din 2026.
Cisco Systems (CSCO) a raportat venituri trimestriale record și câștiguri mai mari decât cele așteptate, în timp ce managementul a prezentat încă un an de creștere pe două cifre. Cu toate acestea, acțiunile au scăzut brusc după raportare, încheind pe 18 august la 112,90 dolari, situându-se cu mult sub prețul de 123,88 dolari utilizat în cea mai recentă notă de cercetare a Bank of America (BofA).
Tal Liani, analist la BofA, vede o oportunitate în acest decalaj. Liani și-a reiterat ratingul de „Buy” (Cumpărare) și un preț țintă de 150 de dolari pentru Cisco într-o notă transmisă către TheStreet, argumentând că cererea generală în rețelistică și veniturile în creștere din AI ar putea oferi spațiu pentru o apreciere suplimentară. Prețul țintă implică acum un potențial de creștere de aproximativ 33% față de prețul de închidere al Cisco din 18 august.
**Afacerea de rețelistică a Cisco capătă avânt**
Cisco a raportat venituri în al patrulea trimestru fiscal de 17,3 miliarde de dolari, în creștere cu 18% față de anul precedent, în timp ce câștigurile ajustate au atins 1,22 dolari pe acțiune. Veniturile din rețelistică au crescut cu 28%, ajungând la 9,8 miliarde de dolari, pe măsură ce clienții au continuat să investească în centre de date și infrastructură AI. Comenzile au fost chiar mai solide.
Totalul comenzilor de produse a crescut cu 35%, în timp ce comenzile pentru rețelistică au urcat cu 40%. Cisco a precizat că comenzile de produse au crescut cu 25%, chiar și atunci când au fost excluși clienții „hyperscaler”, oferind investitorilor un alt semnal că cererea se extinde dincolo de cele mai mari companii cloud. Managementul se așteaptă ca această tendință să continue și în noul an fiscal. Cisco a prognozat venituri pentru primul trimestru între 18 și 18,2 miliarde de dolari și câștiguri ajustate între 1,32 și 1,34 dolari pe acțiune, în timp ce veniturile pentru întregul an sunt estimate să crească până la 73,4 miliarde de dolari.
Această rezistență mai largă se află în centrul viziunii optimiste a BofA. Liani a remarcat că creșterea comenzilor, excluzându-i pe clienții hyperscaler, a accelerat de la 19% în al treilea trimestru fiscal la 25% în al patrulea trimestru. Comenzile de la cei mai mari patru clienți hyperscaleri ai Cisco au crescut cu peste 100%, conform notei. BofA consideră că aceste tendințe susțin decizia Cisco de a dubla perspectivele de creștere de bază pentru anul fiscal 2027 la 10%, de la o estimare anterioară de 5%.
**BofA consideră că ținta AI a Cisco ar putea fi conservatoare**
Cisco a înregistrat comenzi de infrastructură AI în valoare de 4 miliarde de dolari de la clienții hyperscaleri în al patrulea trimestru, ridicând comenzile pe întregul an la 9,3 miliarde de dolari. Compania a generat aproximativ 4 miliarde de dolari venituri din infrastructură AI în anul fiscal 2026 și se așteaptă ca această cifră să ajungă la 7,5 miliarde de dolari în anul fiscal 2027. BofA consideră că această țintă ar putea lăsa loc pentru o creștere suplimentară.
Banca se așteaptă la venituri mai puternice din rețelistică, pe măsură ce comenzile recente se vor transforma în vânzări, și anticipează că comenzile de AI pentru anul fiscal 2027 vor depăși semnificativ nivelul de 9 miliarde de dolari atins în acest an. Îmbunătățirea momentumului în afacerea de securitate a Cisco ar putea aduce un impuls suplimentar, pe măsură ce compania depășește modificările de prețuri asociate cu Splunk.
BofA și-a majorat estimarea pentru câștigurile ajustate din anul fiscal 2027 la 5,08 dolari, de la 4,77 dolari, și a ridicat estimarea pentru anul fiscal 2028 la 5,47 dolari, de la 5,21 dolari. Cisco în sine se așteaptă la venituri pentru anul fiscal 2027 între 72,2 și 73,4 miliarde de dolari, cu câștiguri ajustate între 5,05 și 5,11 dolari pe acțiune.
**Cisco se confruntă în continuare cu o problemă de marjă**
Perspectivele de cerere optimiste vin cu un compromis. Marja brută ajustată a Cisco a scăzut la 66,3% în al patrulea trimestru, de la 68,4% în anul precedent, deoarece creșterea mai rapidă a hardware-ului a modificat mixul de vânzări al companiei. BofA se așteaptă ca marja brută să scadă la aproximativ 64,5% în anul fiscal 2027, cu aproximativ 150 de puncte de bază sub prognoza pieței.
Vânzările puternice de hardware și un mix mai mare de cloud ar putea menține presiunea asupra profitabilității, chiar dacă veniturile accelerează. Evaluarea lasă, de asemenea, mai puțin spațiu pentru greșeli. Liani estimează că Cisco se tranzacționează la aproximativ 25 de ori multiplul enterprise value/free cash flow pentru anul calendaristic 2027, mult peste media sa pe cinci ani de aproximativ 16 ori.
BofA consideră în continuare că ciclul cererii poate depăși aceste preocupări. Cu comenzile care accelerează atât pe piața hyperscalerilor, cât și în afara acesteia, Cisco ar putea avea o creștere viitoare mai mare decât sugerează în prezent țintele sale pentru anul fiscal 2027.