CEO-ul Robinhood, Vlad Tenev, presează autoritățile de reglementare din SUA să deschidă calea pentru acțiunile tokenizate, argumentând că America riscă să cedeze generația următoare de infrastructură a piețelor financiare altor regiuni. Într-o postare pe X, Tenev a afirmat că sistemul financiar se află în stadiile incipiente ale ceea ce el numește un "superciclu global de tokenizare", bazându-se pe predicția sa de anul trecut conform căreia tehnologia va deveni un "tren de marfă" capabil să remodeleze finanțele tradiționale.
Robinhood a pus deja la dispoziție acțiuni americane tokenizate în afara țării, oferind utilizatorilor din peste 120 de țări expunere economică la peste 190 de acțiuni americane, inclusiv dividende. „Tokenizarea nu înseamnă plasarea acțiunilor pe un blockchain de dragul acestuia”, a subliniat Tenev. „Mai degrabă, reconstruim infrastructura de bază a proprietății, astfel încât activele să poată circula la fel de liber cum circulă informația pe internet. Pentru investitorii americani, această infrastructură deblochează trei avantaje imediate.”
Acțiunile tokenizate de la Robinhood sunt susținute 1:1 de acțiunile suport, însă deținătorii nu dețin direct aceste acțiuni – o distincție care a devenit centrală în dezbaterea privind ceea ce reprezintă de fapt acțiunile tokenizate. Tenev a argumentat că concentrarea exclusiv pe structura de proprietate omite o schimbare mai largă la nivelul structurii pieței. Activele tokenizate pot, în potențial, să tranzacționeze non-stop, să se deconteze în timp real și să circule între portofele și platforme compatibile, fără a se baza pe sistemele de transfer utilizate de brokerii tradiționali.
Pentru Tenev, cel mai puternic argument este legat de decontare. El a amintit de frenesia de tranzacționare din 2021 legată de GameStop (GME), când Robinhood a restricționat achiziționarea unor acțiuni după ce cererile de garanție ale caselor de compensare au crescut brusc. Episodul a rămas central în argumentul lui Tenev, conform căruia infrastructura de decontare existentă poate crea presiuni acute în perioade de stres pe piață. „Pe blockchain, Acțiunile Tokenizate pot tranzacționa, deconta și circula în timp real. Decontarea în timp real înseamnă mult mai puțin risc și presiune asupra sistemului, în special în perioade de stres sever pe piață”, a afirmat Tenev.
Decontarea acțiunilor în SUA s-a mutat de la două zile lucrătoare la una singură, cunoscută sub denumirea de T+1. Tenev a susținut că tokenizarea ar putea reduce și mai mult acest decalaj, scăzând astfel riscurile și cerințele de garanție care apar între o tranzacție și decontarea sa. El a adăugat că tokenizarea ar putea aborda alte două fricțiuni de lungă durată pe piețele tradiționale: orele limitate de tranzacționare și transferurile incomode de active.
Robinhood oferă în prezent tranzacționare de acțiuni 24/5 în SUA, dar Tenev afirmă că infrastructura blockchain ar putea face tranzacționarea 24/7 nativă, în loc să necesite ca brokerii să conecteze multiple burse și sisteme alternative de tranzacționare. Tokenizarea ar putea schimba, de asemenea, modul în care investitorii transferă active între firmele financiare. Transferurile între brokerii tradiționali pot dura câteva zile. Tokenurile bazate pe blockchain pot circula între portofele compatibile fără a utiliza acele sisteme de transfer, deși mutarea valorilor mobiliare reglementate în acest mod în SUA ar depinde de regulile care guvernează custodia și transferurile.
Robinhood a început deja să implementeze această abordare în afara SUA, dar în America, reglementarea rămâne un obstacol. Legile privind valorile mobiliare stabilesc cerințe în ceea ce privește tranzacționarea, custodia, compensarea și drepturile acționarilor, iar plasarea unui activ pe un blockchain nu elimină aceste obligații. Tenev se așteaptă ca viitoarele acțiuni tokenizate să includă drepturi tradiționale ale acționarilor, dacă reglementările o permit.
Tenev consideră acțiunile publice ca un punct de plecare. El a discutat, de asemenea, utilizarea unor structuri similare pentru a oferi expunere la companii private și imobiliare, unde tranzacționarea și accesul sunt mai limitate. Cea mai recentă postare a sa reprezintă un apel adresat factorilor de decizie politică din SUA să decidă cum ar trebui să se încadreze valorile mobiliare tokenizate în piețele existente. Robinhood oferă deja versiuni ale produselor sale în străinătate, în timp ce americanii rămân în mare parte în afara acestei piețe. „Ar fi un rezultat ciudat dacă restul lumii ar putea construi viitorul proprietății în jurul activelor americane, în timp ce americanii înșiși ar fi lăsați în urmă”, a concluzionat Tenev.