Tesla și Rivian au prezentat rezultatele financiare pentru primul trimestru din 2026, depășind estimările Wall Street. Cu toate acestea, afacerile lor se află la extreme opuse ale curbei de maturitate a industriei vehiculelor electrice (EV). Tesla a demonstrat o expansiune a marjelor și ambiții în domeniul inteligenței artificiale (AI), în timp ce Rivian s-a bazat pe parteneriate și lansarea unui nou produs pentru a atinge profitabilitatea. Comparând cele două companii acum, cu lansarea modelului R2 și a serviciului Robotaxi în Texas, analiza devine cu adevărat relevantă.
**Marjele susțin Tesla. R2 susține Rivian.**
Tesla a generat venituri de 22,387 miliarde de dolari, în creștere cu 15,78% față de anul precedent, iar marja brută din segmentul auto s-a extins la 21,1%, de la 16,2%. Scăderea costurilor materialelor, o creștere a prețului mediu de vânzare și un avantaj valutar de aproximativ 0,9 miliarde de dolari au contribuit semnificativ la aceste rezultate. Veniturile din servicii și alte segmente au crescut cu 42%, datorită atingerii a 1,28 milioane de abonamente active pentru Full Self-Driving (FSD), o creștere de 51%. Software-ul devine un element real și material în structura veniturilor.
Rivian a livrat 10.365 de vehicule, o creștere de 20%, și a înregistrat venituri de 1,381 miliarde de dolari. Partea problematică este că segmentul auto a înregistrat o pierdere brută de 62 de milioane de dolari, comparativ cu un profit de 92 de milioane de dolari în anul anterior. Această scădere a fost influențată de o reducere de 100 de milioane de dolari a creditelor de reglementare și de o pondere mai mare a dubeșelor comerciale în mixul de producție. Software-ul și Serviciile au crescut cu 49%, ajungând la 473 de milioane de dolari, în principal datorită colaborării cu Volkswagen. CEO-ul RJ Scaringe a pus accentul pe lansarea modelului R2 și pe obținerea unui împrumut de 4,5 miliarde de dolari de la Departamentul Energiei (DOE) pentru fabrica din Georgia.
**Un Imperiu Autonomie vs. O Miză Finanțată prin Parteneriate**
Tesla își construiește propria fabrică de semiconductori împreună cu SpaceX și extinde producția de celule LFP în Nevada. Rivian se bazează pe o investiție de 1 miliard de dolari de la Volkswagen, un angajament de 1,25 miliarde de dolari din partea Uber până în 2031 și un împrumut de la DOE, care va începe să fie retras doar la începutul anului 2027. Acestea sunt două profiluri de risc foarte diferite.
**Următorul Test: Volumul R2 și Conversia FSD**
Rivian a prognozat livrări între 62.000 și 67.000 de unități și un EBITDA ajustat între -2,10 miliarde și -1,80 miliarde de dolari. Costul materialelor pentru R2 este estimat să fie aproximativ 50% din cel al modelului R1, ceea ce reprezintă teza de profitabilitate. Tesla nu a oferit o prognoză oficială, dar producția pilot Cybercab, modelul Megapack 3 și lansarea FSD în Europa sunt catalizatorii pe care îi urmăresc. Piețele de predicție indică în prezent o posibilă creștere solidă a livrărilor în trimestrul al doilea.
**De ce înclin spre Tesla pentru Creștere Compusă, Rivian pentru Biletul la Loterie**
Personal, consider că structura Tesla este mai defensivă. Un raport P/E (preț/profit) de 345 este ridicat, iar acțiunile sunt în scădere cu 8,42% de la începutul anului. Cu toate acestea, combinația de marje auto în creștere, abonamente FSD în expansiune și o foaie de parcurs AI finanțată autonom este greu de replicat. Rivian mă intrigă ca o posibilă redresare. Acțiunile se tranzacționează în jur de 16,81 dolari și, dacă R2 își atinge țintele de cost, potențialul de creștere este mare. Aș dori totuși să văd un trimestru curat de profit brut auto înainte de a-l considera mai mult decât o investiție speculativă. Dacă costurile de producție cresc brusc sau creditele pentru vehicule electrice sunt reduse, aș renunța la ambele.