În atenția de astăzi, piețele europene își concentrează privirea asupra datelor preliminare privind inflația din Spania pentru luna septembrie, acestea urmând să ofere o primă indicație asupra direcției inflației în zona euro vineri. Anticipăm o creștere modestă a inflației generale, determinată de costurile mai ridicate la energie, precum și o ușoară majorare a inflației de bază. De asemenea, vom primi și sondajul de afaceri al Comisiei Europene pentru septembrie, cu un accent deosebit pe așteptările companiilor privind prețurile de vânzare, pe care ne așteptăm să le vedem crescând din nou în septembrie, după scăderi în lunile anterioare.
În Statele Unite, atenția se mută asupra publicării, în luna august, a sondajului Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS). Aceste date despre locurile de muncă vacante sunt atent monitorizate de Rezerva Federală ca indicator al cererii pe piața muncii. În luna iulie, numărul de posturi vacante per persoană disponibilă atingea cel mai înalt nivel din ianuarie 2025. De asemenea, vom afla datele privind încrederea consumatorilor, publicate de Conference Board.
În China, vor fi publicate indicii PMI pentru luna septembrie, atât cel privat, realizat de RatingDog, cât și cel oficial, de la Biroul Național de Statistică (NBS). Anticipăm că ambii indici PMI manufacturieri vor rămâne în mare parte neschimbați, semnalând o performanță continuă decentă în sectorul manufacturier, susținută de exporturile puternice și de investițiile în înaltă tehnologie.
**Știri economice și de piață**
**Ce s-a întâmplat peste noapte**
În Australia, Reserve Bank of Australia (RBA) a majorat rata dobânzii de referință cu 25 puncte de bază, ajungând la 4,60%. Această mișcare a fost în mare parte deja anticipată de piețe, care se așteaptă la încă 1-2 majorări în cursul anului viitor. Pe viitor, considerăm că riscurile sunt înclinate spre faptul că RBA va livra, în cele din urmă, mai puțin decât atât, având în vedere că rata politicii monetare se află deja la un nivel relativ ridicat.
În sectorul materiilor prime, contractele futures pentru țițeiul Brent se tranzacționează la 107 USD/baril marți dimineață, în creștere cu aproape 2%. Această creștere survine în ciuda veștilor privind o creștere semnificativă a exporturilor de țiței din Orientul Mijlociu în luna septembrie. Vom reveni cu un comentariu complet despre exporturile de țiței din Orientul Mijlociu mai jos.
**Ce s-a întâmplat ieri**
În Japonia, principalul diplomat valutar al țării, Atsushi Mimura, a declarat pentru Reuters că piețele ar trebui să ia în considerare "mesajul foarte clar" pe care Tokyo și Washington l-au transmis săptămâna trecută în legătură cu yenul. Vinerea trecută, președintele SUA, Donald Trump, și-a exprimat îngrijorarea cu privire la slăbiciunea yenului în cadrul unui summit cu prim-ministrul și ministrul de finanțe al Japoniei. Mimura a refuzat să comenteze dacă Japonia ar putea interveni din nou pe piețele valutare pentru a susține yenul. Cu toate acestea, el a afirmat că nu este mulțumit și nici liniștit în legătură cu mișcările recente ale yenului.
În Suedia, liderul social-democrat Magdalena Andersson a declarat că în prezent nu este capabilă să formeze un guvern. Un bloc de centru-stânga condus de social-democrați a obținut o majoritate strânsă în alegerile parlamentare din această lună. O componentă cheie a acestui bloc, Partidul Stângii, a declarat în weekend că va susține un candidat pentru președintele parlamentului din partea Partidului Moderat de centru-dreapta. Andersson a evaluat că această mișcare subminează încercarea sa de a construi un guvern și, prin urmare, renunță la încercarea sa pentru moment. Ca urmare, Ulf Kristersson, liderul Partidului Moderat, va fi cel mai probabil următorul în linie pentru a încerca să formeze un guvern.
În sectorul materiilor prime, exporturile de țiței din țările producătoare din Orientul Mijlociu s-au redresat în septembrie, conform datelor publicate de Kpler. Exporturile au crescut la 12,8 milioane de barili pe zi, cel mai mare nivel de la începutul războiului americano-israelian cu Iranul în februarie. În plus, Bloomberg a raportat că conducta Saudi East-West este acum din nou în funcțiune, susținând un flux de aproximativ 3,5 milioane de barili pe zi. În timp ce progresele în Orientul Mijlociu au contribuit la oferta mondială de petrol, Statele Unite au aproape oprit vânzarea din rezervele strategice în septembrie, ceea ce a redus semnificativ condițiile de aprovizionare. Există, de asemenea, indicii că China a început să fie presată în privința rezervelor sale, posibil reflectat și în creșterea importurilor de țiței ale Chinei.
În zona euro, președinta BCE, Christine Lagarde, a reiterat în cadrul unei audieri în Parlamentul European că BCE rămâne pe "calea de mijloc" în ceea ce privește politica monetară. Șocul energetic actual este prea mare pentru a fi "ignorăt", dar nu există încă semne că salariile răspund la acesta sau că inflația devine înrădăcinată. Prin urmare, un "răspuns ferm" nu este necesar, iar cursul adecvat este un "răspuns măsurat". Evaluăm că acest lucru înseamnă una sau două majorări suplimentare de la acest nivel – nu încă 100 puncte de bază, așa cum implică prețurile pieței. De asemenea, înseamnă că BCE nu se grăbește să majoreze din nou dobânzile, ceea ce face ca următoarea majorare, deja în octombrie, să fie mai puțin probabilă. Piețele au reacționat dovish la comentarii, prețurile pentru întâlnirea din octombrie scăzând la 9 puncte de bază de la aproximativ 11 puncte de bază.
**Acțiuni:** Sentimentul de risc s-a diminuat decisiv ieri, cu scăderea acțiunilor globale cu 0,7%, pe fondul dinamicii determinate de prețul mai ridicat al petrolului, ducând la încă o zi cu randamente mai mari ale obligațiunilor pe fondul prețurilor mai mari ale petrolului (+2,5%). S&P 500 a scăzut cu 0,8% și este, prin urmare, practic neschimbat pentru luna septembrie, în timp ce Nasdaq a scăzut cu 0,9%, iar Russell 2000 cu 0,7%. Acțiunile defensive au crescut pe parcursul zilei, ajutate atât de energia, bunurile de consum de bază, cât și de sănătate, într-o ieșire defensivă clară în fața celor ciclice, cu peste 1 punct procentual. Tonul de aversiune față de risc s-a extins peste noapte în Asia. În timp ce futures-urile americane sunt ușor negative, cu aproximativ 0,2%, futures-urile europene sunt pozitive în această dimineață.
**Venituri fixe și valută:** Prețurile energiei rămân ridicate, Brent tranzacționându-se în jurul valorii de 107 USD/baril, în ciuda veștii privind reluarea exporturilor prin conducta est-vest a Arabiei Saudite ieri (la o capacitate de 3,5 milioane de barili pe zi față de o capacitate tipică de 5 milioane de barili pe zi). Acest lucru, la rândul său, continuă să împingă randamentele obligațiunilor globale în sus. Randamentele obligațiunilor de trezorerie din SUA au crescut cu aproximativ 8 puncte de bază pe toată curba. Randamentele europene au reflectat mișcarea într-o măsură mai mică, după ce președinta BCE, Lagarde, a reiterat că BCE rămâne pe "calea de mijloc" în ceea ce privește politica monetară și că cursul adecvat este un "răspuns măsurat". Evaluarea noastră este că acest lucru corespunde cu una sau două majorări suplimentare și nu cu încă 100 puncte de bază, așa cum implică prețurile pieței pentru sfârșitul anului 2027. Contractele forward pe 12 luni EUR/USD au atins cel mai înalt nivel de la începutul lunii iulie ieri, iar cursul spot EUR/USD a scăzut ușor, apropiindu-se de 1,1360. În această dimineață, Reserve Bank of Australia (RBA) a majorat ratele cu 25 puncte de bază, așa cum era larg așteptat. Deși Consiliul a lăsat ușa deschisă pentru majorări suplimentare ale ratelor, decizia nu a generat o reacție semnificativă în perechea AUD/USD.