Finanțele publice ale Franței au rămas în centrul atenției, însă volatilitatea piețelor s-a stabilizat.
Marți, candidatul prezidențial francez Marine Le Pen a prezentat bugetul propus de Adunarea Națională (RN) pentru 2027 și un plan fiscal pe cinci ani. Ambele documente stabilesc ținte ambițioase de consolidare fiscală, cu reduceri substanțiale de cheltuieli. Reducerea deficitului se bazează exclusiv pe scăderea cheltuielilor publice, în timp ce planul vizează și diminuarea taxelor. Angajamentul față de consolidarea fiscală a oferit un oarecare confort piețelor. Cu toate acestea, partidul a criticat ferm propunerea de buget a guvernului actual pentru 2027, lăsând calea spre aprobare incertă, în ciuda retoricii ferme a RN privind consolidarea fiscală. Prin urmare, incertitudinea este probabil să persiste în lunile următoare.
În pofida turbulențelor, nu ne așteptăm ca BCE să intervină direct la nivelurile actuale, dar volatilitatea face ca o majorare în octombrie să fie improbabilă. Am plasat, prin urmare, cererea noastră pentru o majorare în revizuire. Cea mai evidentă reacție în cazul presiunilor suplimentare ar fi reducerea ritmului QT (quantitative tightening) sau suspendarea acestuia. Pentru detalii, consultați "Reading the Markets EUR – France: Not a quick fix", din 8 octombrie.
Randamentele la obligațiunile de stat americane pe 10 ani au atins 5,36%, iar cele pe 30 de ani 5,73% în cursul săptămânii, ambele fiind cele mai ridicate din ultimii 20 de ani. Spre sfârșitul săptămânii, acestea au scăzut, randamentele pe 10 ani ajungând la 5,24%, iar cele pe 30 de ani la 5,61% în dimineața acestei zile, după licitații solide ale Trezoreriei SUA.
Prețurile energiei au crescut spre sfârșitul săptămânii, petrolul Brent atingând temporar 106 USD/baril, iar prețurile gazelor naturale europene depășind 80 EUR/MWh. Mișcarea a urmat o scădere bruscă a traficului în Strâmtoarea Hormuz, după un număr record de atacuri asupra navelor tancatoare, și preocupări legate de potențiale perturbări ale producției în SUA, pe măsură ce uraganul Isaias se apropie. După ce președintele american Trump a declarat că nu va ataca Iranul din nou până după alegerile parțiale, prețurile s-au calmat din nou, petrolul Brent tranzacționându-se între 103-104 USD/baril în dimineața acestei zile, iar prețurile gazelor naturale europene între 77-78 EUR/MWh.
Premierul spaniol Pedro Sánchez a convocat alegeri anticipate pentru 29 noiembrie. Sondajele recente indică faptul că Partidul Popular de centru-dreapta ar putea câștiga și ar putea guverna alături de partidul de extremă-dreapta Vox.
Procesele-verbale ale Fed nu au adus surprize majore pentru perspectiva politicii monetare americane. Preocupările membrilor FOMC cu privire la riscurile negative pentru creștere sau piața muncii par să se fi diminuat, conform proiecțiilor economice. Procesele-verbale au susținut viziunea noastră pentru majorări graduale, mai degrabă decât consecutive. Procesele-verbale ale BCE din ședința din septembrie au oferit puține indicii pentru viitor, dar le considerăm dove dove dove dove dovish în comparație cu prețurile pieței.
Următoarea lansare importantă de date din SUA va fi indicele CPI din septembrie, programat pentru miercuri. Credem că ar fi necesară o surpriză clară în sus pentru CPI, pentru ca Fed să majoreze ratele deja în octombrie. Din zona euro, va fi publicată inflația finală pentru septembrie. Joi și vineri, liderii UE se vor întâlni pentru a discuta măsuri comerciale împotriva Chinei. UE a stabilit un termen limită în octombrie pentru ca China să ia inițiative pentru a aborda decalajul comercial mare UE-China. China va publica date privind comerțul și inflația. Pe frontul comercial, exporturile se așteaptă să arate o forță continuă. Se preconizează că atât PPI, cât și CPI vor crește în continuare. Din Marea Britanie, vom primi PIB-ul din august.