Ienul a reușit să profite de momentul prielnic, consolidându-și poziția pe piețele valutare. Vânzarea dolarului american, intervențiile verbale ale autorităților japoneze și retorica "hawkish" (agresivă în politicile monetare) a Băncii Japoniei (BoJ) au contribuit semnificativ la acest avans.
În ciuda acestor mișcări, spread-ul larg al randamentelor obligațiunilor sugerează că tendința ascendentă a perechii USDJPY rămâne intactă. Dolarul american a traversat o perioadă volatilă, marcată de o creștere a prețurilor de consum în septembrie la un maxim al ultimelor cinci luni de 3,7%. Această inflație, care a depășit previziunile, a sporit șansele unei strângeri a politicii monetare de către Rezerva Federală a SUA (Fed) în octombrie, împingând indicele dolarului american spre maximele ultimelor 18 luni.
Ulterior, probabilitatea unei astfel de acțiuni din partea Fed a scăzut, însă atenția investitorilor s-a mutat spre discursul lui Kevin Warsh de la Bangkok. Deși președintele Fed nu oferă în mod obișnuit indicii clare, participanții la piață au căutat indicii care să clarifice perspectivele privind ratele dobânzilor și direcția dolarului.
Reacția dolarului american la datele inflaționiste reflectă o schimbare în sentimentul pieței. Investitorii devin din ce în ce mai preocupați de nivelul la care vor ajunge ratele dobânzilor (federal funds rate), mai degrabă decât de momentul exact al majorării. La un moment dat, probabilitatea a patru runde de strângere monetară din partea Fed în următorul an a atins 61%, pentru ca apoi să revină la nivelul anterior pe fondul așteptărilor legate de discursul lui Kevin Warsh. Angajamentul său față de atingerea țintei de inflație de 2% ar putea declanșa o creștere suplimentară a randamentelor obligațiunilor de trezorerie și ar putea reaprinde avansul dolarului.
Potrivit BlackRock, combinația dintre un deficit bugetar federal record și competiția acerbă din partea companiilor tehnologice pentru atragerea de capital creează condițiile pentru rate ale dobânzii structural mai ridicate pe termen lung pentru datorii. Aceasta reprezintă o veste nefavorabilă pentru "baerii" (cei care pariază pe scăderea) USDJPY. Spread-ul larg al randamentelor între obligațiunile americane și cele japoneze va împinge perechea în sus până când ritmul de strângere a politicii monetare de către băncile centrale se va modifica.
Ienul a încercat un contraatac, ajutat de reluarea intervențiilor verbale din partea guvernului și de retorica "hawkish" a Băncii Japoniei. Ministrul de Finanțe, Satsuki Katayama, a avertizat că ministerul este pregătit să intervină pe piața valutară dacă va fi necesar. Membra consiliului de administrație al BoJ, Junko Koeda, a subliniat că BoJ nu ar trebui să fie excesiv de precaută în creșterea ratelor dobânzilor. Cu toate acestea, piața futures anticipează că Fed și Banca Japoniei vor strânge politica monetară în același ritm. Având în vedere spread-ul larg al randamentelor obligațiunilor, aceasta sugerează că scăderea USDJPY ar trebui văzută ca o corecție în cadrul unei tendințe ascendente.