Săptămâna financiară se anunță una plină de evenimente cu potențial de a influența semnificativ piețele globale. Printre cele mai importante puncte de pe agenda investitorilor se numără publicarea datelor privind inflația din Statele Unite (CPI), tensiunile legate de bugetul Franței și începerea sezonului de raportare a rezultatelor financiare pentru al treilea trimestru.
Dolarul își arată forța, în ciuda șanselor reduse pentru o nouă majorare de dobândă a Fed
Dolarul american a demonstrat o rezistență notabilă în ultima săptămână, chiar dacă raportul privind piața muncii din SUA a scăzut probabilitatea unei noi majorări de dobândă din partea Rezervei Federale (Fed) la ședința din 28 octombrie. Deși la ședința anterioară oficialii Fed au majorat dobânzile cu 25 de puncte de bază și au adoptat o atitudine hawkish, semnalele recente de la Vice-președintele Jefferson și Președintele Fed New York, Williams, sugerează prudență în privința unor acțiuni impulsive. Astfel, probabilitatea unei majorări în octombrie a scăzut considerabil.
Cu toate acestea, o majorare de 25 de puncte de bază este încă așteptată pentru decembrie, iar totalul majorărilor de dobândă prevăzute pentru sfârșitul anului 2027 se menține în jurul a 80 de puncte de bază. Investitorii par convinși că Fed va continua să strângă politica monetară, chiar dacă o majorare imediată este mai puțin probabilă. Acest lucru este susținut de indicatorii PMI pentru servicii, care, deși în ușoară încetinire, rămân într-un teritoriu expansionist, iar indicele prețurilor plătite a atins cel mai înalt nivel din iulie 2022.
CPI din SUA: Un indicator cheie pentru așteptările privind dobânzile Fed
Datele privind indicele prețurilor de consum (CPI) din septembrie, ce vor fi publicate săptămâna viitoare, vor fi de un interes deosebit. Cifre persistente privind inflația ar putea revigora speculațiile privind accelerarea ritmului de majorare a dobânzilor. Pe lângă PMI-ul pentru servicii, și PMI-urile S&P Global pentru septembrie sugerează riscuri de creștere a CPI-ului, prețurile de input ajungând la cel mai înalt nivel din octombrie 2022. De asemenea, așteptările privind inflația pe termen de 1 an, conform Universității din Michigan, au accelerat la 4,6%.
Chiar dacă probabilitatea unei majorări în octombrie este redusă, se pot adăuga puncte de bază suplimentare pentru anul viitor, alimentând dinamica dolarului și potențial împingând randamentele obligațiunilor pe termen lung spre noi maxime. Datele privind indicele prețurilor de producție (PPI) și vânzările cu amănuntul pentru septembrie vor fi publicate joi, iar producția industrială vineri.
Euro, la discreția politicii franceze
Tranzacționarea perechii euro/dolar se anunță dificilă, pe lângă datele CPI din SUA, investitorii urmând să monitorizeze atent incertitudinea politică din Franța. Guvernul minoritar al prim-ministrului Sébastien Lecornu a prezentat bugetul pentru 2027, care include economii de aproximativ 43 de miliarde de euro, cu scopul de a reduce deficitul bugetar de la 5,4% din PIB în 2026 la 5,0% în 2027. Cu toate acestea, propunerea se confruntă cu obstacole majore, partidele de opoziție putând solicita concesii sau amenința cu moțiuni de cenzură.
Dezbaterea detaliată în Adunarea Națională va începe marți. Pe măsură ce investitorii își exprimă îndoielile privind trecerea propunerii, randamentele obligațiunilor guvernamentale franceze au continuat să crească, spread-ul între obligațiunile franceze și cele germane pe 10 ani depășind pe scurt 140 de puncte de bază, cel mai larg nivel de la criza datoriilor din zona euro din 2012. De asemenea, contractele de default swap (CDS) pe Franța au înregistrat o creștere, sugerând potențialul de contagiune fiscală în alte țări din zona euro.
Banca Centrală Europeană (BCE) se află într-o situație delicată: pe de o parte, trebuie să continue majorările de dobândă pentru a combate inflația persistentă, iar pe de altă parte, o strângere monetară agresivă ar putea afecta creșterea economică și ar putea determina investitorii să ceară randamente mai mari pentru finanțarea datoriei franceze. În acest context, piețele monetare din zona euro iau în calcul acum doar 70 de puncte de bază de majorări suplimentare până la sfârșitul anului 2027, comparativ cu 100 de puncte de bază cu câteva zile în urmă. Intervenția BCE prin mecanismul său de protecție a transmisiei (TPI) este discutată, dar pare un scenariu improbabil pentru moment.
Date din Australia și Marea Britanie vor testa așteptările privind dobânzile
În alte piețe, minutele ultimei decizii a Reserve Bank of Australia (RBA) de marți și raportul privind piața muncii din Australia de joi ar putea fi decisive pentru a determina dacă banca centrală australiană va mai majora dobânzile înainte de sfârșitul anului. În prezent, investitorii acordă o șansă de 50% unei noi majorări, după cea de-a patra în 2026, pe 29 septembrie.
Datele privind CPI și PPI din China pentru septembrie, așteptate miercuri, ar putea fi, de asemenea, atent urmărite de comercianții de AUD, având în vedere că China este principalul partener comercial al Australiei. Pentru Marea Britanie, PIB-ul lunar pentru august va fi publicat alături de datele privind producția industrială și comerțul pentru aceeași lună. La ultima sa ședință, Banca Angliei (BoE) a menținut dobânzile neschimbate, dar trei membri au votat pentru o majorare imediată. Tonul general a fost hawkish, pe fondul prețurilor persistente la energie, investitorii atribuind acum o probabilitate de 85% unei majorări la ședința din 5 noiembrie.
Întâlniri FMI-Banca Mondială și rezultatele trimestriale pe radar
De asemenea, întâlnirile anuale ale Fondului Monetar Internațional (FMI) și Băncii Mondiale vor avea loc la Bangkok pe parcursul întregii săptămâni. Cele mai importante publicații vor fi marți, când FMI publică Raportul privind Perspectivele Economice Globale și Raportul privind Stabilitatea Financiară Globală. Tot marți va începe sezonul de raportare a rezultatelor pentru al treilea trimestru, marile bănci fiind în prim-plan. JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup și Wells Fargo își vor prezenta rezultatele marți, urmate de Bank of America și Morgan Stanley miercuri. Marea întrebare pentru rezultatele bancare va fi cât de mult au afectat înăsprirea condițiilor financiare, pe fondul creșterii randamentelor, cererea de credite.