Eforturile Statelor Unite de a susține yenul japonez sunt puțin probabil să producă o recuperare durabilă, deoarece politicile economice ale Japoniei, decalajul dobânților și preferința pentru o monedă mai slabă continuă să acționeze împotriva intervenției, conform Yardeni Research.
SUA au intervenit recent în sprijinul yenului pentru prima dată din 2011, după ce moneda a scăzut la niveluri nemaivăzute din 1986. Președintele Donald Trump a descris mișcarea ca pe un „semn de prietenie”, în timp ce Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a numit yenul „foarte subevaluat”.
Prima problemă este că agenda economică a Prim-ministrului Sanae Takaichi beneficiază în continuare de o monedă moale, care sprijină exportatorii și profiturile corporative. Guvernul său dorește să reducă taxa de consum din Japonia de la 8% la 1% pentru doi ani și să lanseze un program de investiții de 2.300 de miliarde de dolari finanțat prin creșterea împrumuturilor. Un yen mai puternic ar putea reduce inflația importurilor, dar ar slăbi exporturile, compensând o parte din stimulul fiscal planificat. Creșteri mai rapide ale ratelor dobânzilor de către Banca Japoniei ar ridica, de asemenea, costurile de finanțare pentru un guvern cu o povară a datoriei grele.
Al doilea obstacol este decalajul structural dintre ratele dobânzilor din SUA și cele japoneze. Banca Japoniei și-a menținut rata politicii sub 1% la cea mai recentă ședință, în timp ce Rezerva Federală a semnalat o înăsprire suplimentară. Randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani ale Japoniei a urcat la aproximativ 2,8%, cel mai înalt nivel din ultimele trei decenii, dar rămâne mult sub randamentul de aproximativ 4,7% al titlurilor de trezorerie americane comparabile. Această diferență continuă să favorizeze dolarul și să încurajeze tranzacțiile speculative cu finanțare în yeni.
A treia preocupare vizează modul în care a fost concepută însăși intervenția. Trezoreria SUA a vândut euro în loc de dolari pentru a achiziționa yeni pe 31 iulie, sugerând că Washingtonul nu a dorit să slăbească direct dolarul. Utilizarea euro a redus efectul operațiunii asupra perechii USD/JPY și a evitat semnalarea unei schimbări mai ample în politica dolarului american. Fără schimbări de politică la Tokyo sau vânzări directe de dolari de către Washington, acțiunile coordonate pot oferi doar un sprijin temporar pentru yen.