Comentariu de piață Sunrise
De KBC Bank | 18 aug, 06:36 GMT
Piețe: Extremitatea lungă a curbelor de randament globale continuă să atragă cea mai mare atenție. Curba randamentelor din SUA s-a "bear steepened" ieri, în absența oricărui input economic sau monetar particular. Variațiile zilnice pe curbă au fost cuprinse între +0,6 puncte de bază (2 ani) și +4,7 puncte de bază (30 ani). Randamentul pe 30 de ani din SUA a depășit ieri 5,3%, pentru prima dată de la începutul crizei financiare din 2007. Curbele din Germania și Marea Britanie au evoluat în mod paralel, dar variațiile intraday au fost ușor mai puțin pronunțate. Randamentul pe 30 de ani din Marea Britanie s-a încheiat la al doilea cel mai ridicat nivel din 1998, în timp ce echivalentul german se află în cel mai înalt punct de la 2011. Același lucru este valabil și pentru rata swap pe 30 de ani din UE. Randamentul pe 30 de ani din Japonia este la un pas de vârful de 4,2%, cel mai înalt din istoria sa de 27 de ani.
Ieri, atât randamentele reale, cât și așteptările inflaționiste au alimentat ultima creștere. Normalizarea primelor de termen în fața deteriorării finanțelor publice și absența cumpărărilor de obligațiuni de către băncile centrale a început să redevină o temă, pe măsură ce guvernele se pregătesc să redacteze bugetele pentru anul viitor. Volumul masiv de emisiuni de obligațiuni corporative pentru finanțarea boom-ului AI ar putea, de asemenea, să aibă efectul său.
Primele de inflație mimează prețurile energiei. Brent a depășit pragul de 91 USD/baril pentru prima dată în peste o lună, în timp ce președintele SUA, Trump, declară că nu se grăbește să ajungă la un acord cu Iranul. Problema este că Iranul are deja această viziune de mai mult timp, rezistând la două perioade de atacuri militare și blocade economice. Rebelii Houthi, susținuți de Iran, escaladează atacurile de-a lungul coastei Mării Roșii, inclusiv în Strâmtoarea Bab el-Mandeb.
Creșterea ratelor (reale) a declanșat o oarecare prudență pe piețele de acțiuni ieri, cu indicii cheie corectându-se cu până la 0,5% în scădere, atât în SUA, cât și în Europa. Dolarul nu a profitat de aceste condiții (preț mai mare al petrolului, sentiment de risc mai slab), randamentele mai ridicate fiind, evident, o expresie a primelor de risc mai mari din SUA. EUR/USD a atins zona de rezistență de 1,16, dar prima încercare de a sparge bariera a eșuat. EUR/USD s-a încheiat la 1,1580, pornind de la 1,1564. Temeile de piață de ieri vor rămâne în joc și astăzi, având în vedere calendarul economic de nivel secundar. Datele privind locuințele (iunie!) și producția din SUA, precum și sentimentul investitorilor germani ZEW, nu vor mișca acul pieței. Economistul șef al BCE, Lane, participă la o discuție pe tema "Politicii monetare într-o lume geopolitic fragmentată", care ar putea oferi titluri interesante. O creștere a ratelor BCE în septembrie este deja anticipată.
Raportul privind piața muncii din Marea Britanie de dimineață a fost mixt, cu o creștere a angajărilor ușor mai lentă decât așteptările, dar cu o creștere a salariilor ceva mai puternică. Sterling este neafectat la EUR/GBP 0,8555.
Știri și Opinii: Datele de la Departamentul Trezoreriei SUA au arătat ieri că deținerile străine de titluri de trezorerie au scăzut în iunie. Suma totală a scăzut de la 9371 miliarde USD la 9299 miliarde USD. Cu toate acestea, deținerile străine au fost în creștere cu 2,3% față de anul precedent. Scăderea lunară a fost condusă de Japonia, Marea Britanie și China. Rămânând cel mai mare deținător de titluri de trezorerie din afara SUA, deținerile japoneze au scăzut cu 2,3% față de luna mai, ajungând la 1116 miliarde USD. Vârful a fost de 1325 miliarde USD în noiembrie 2021. Marea Britanie se clasează pe locul al doilea. Deținerile sale au scăzut cu 1%, ajungând la 940 miliarde USD. China ocupă locul al treilea, chiar dacă activele sale de trezorerie au scăzut cu 13% în ultimul an. Într-o perspectivă lunară, deținerile au scăzut cu un solid 4%, ajungând la 633 miliarde USD, cel mai mic nivel din septembrie 2008.
Ministrul de finanțe al Braziliei, Durigan, a declarat într-un interviu acordat Bloomberg, că investitorii ridică întrebări legitime despre finanțele guvernamentale, în special despre traiectoria nesustenabilă pe care trebuie să o abordeze. Durigan a încercat să calmeze temerile pieței într-o serie de întâlniri și interviuri de când a preluat funcția de la predecesorul său Haddad, în martie. Lucrurile au escaladat în cursul săptămânii trecute, când sondajele au arătat că președintele Lula da Silva își consolidează poziția de favorit față de principalul său concurent, Bolsonaro. Perspectiva unei victorii a stângistului Lula alimentează incertitudinea fiscală și menține așteptările inflaționiste peste ținta băncii centrale de 3% pentru orizontul previzibil. Activele braziliene au plătit prețul, cu, printre altele, deprecierea realului de la 5,08 USD/BRL la 5,20 ieri. Principalul indice bursier al țării a scăzut cu aproximativ 3,5% în aceeași perioadă. Curba randamentelor braziliene a adăugat între 8 și 20 de puncte de bază într-un mod "bear steepening" în săptămâna trecută.