Președintele Donald Trump a respins categoric oferta Iranului de a deschide strâmtoarea Hormuz, un punct strategic crucial pentru transportul petrolului. Această decizie vine după un weekend plin de evoluții geopolitice care au temperat optimismul piețelor.
**Contextul economic și piețele:**
Calendarul economic pentru ziua de astăzi este gol, atenția principală fiind îndreptată către discursul președintei BCE, Christine Lagarde, în fața Parlamentului European. Având în vedere turbulențele recente de pe piețele de obligațiuni, piețele vor urmări cu atenție orice comentariu al doamnei Lagarde referitor la piața obligațiunilor din zona euro sau la perspectivele inflaționiste.
În Australia, se anticipează o majorare a ratei dobânzii de bază cu 25 de puncte de bază, ajungând la 4,60%, la începutul zilei de marți. Această mișcare este deja în mare parte precizată de piețe, care anticipează încă 2-3 majorări în anul următor. Cu rata politicii monetare deja la un nivel relativ ridicat, există riscul ca banca centrală australiană să livreze, în cele din urmă, mai puține majorări, chiar dacă decizia de marți pare certă.
Mai târziu în cursul săptămânii, vom urmări cu interes raportul privind piața muncii din SUA pentru luna septembrie și datele preliminare privind inflația HICP din zona euro, ambele programate vineri. Se anticipează un raport solid privind piața muncii din SUA, care arată semne de supraîncălzire. Datele preliminare despre inflația din zona euro sunt precedate de cifrele preliminare din Germania, Franța și Italia (miercuri) și Spania (marți), oferind indicii despre nivelul inflației la nivelul zonei euro.
**Noutăți economice și de pe piețe:**
**Ce s-a întâmplat peste noapte:**
În sectorul materiilor prime, petrolul Brent se tranzacționa ușor sub 99 de dolari barilul în această dimineață, înregistrând o creștere de aproximativ 1% față de închiderea anterioară. Această evoluție survine după ce președintele Trump a respins public oferta de armistițiu a Iranului în weekend. O analiză completă a evoluțiilor geopolitice din acest weekend este disponibilă mai jos.
În Japonia, au fost publicate minutele ședinței Băncii Japoniei (BOJ) din iulie. Tonul general al minutelor a fost "hawkish", mulți oficiali BOJ discutând necesitatea de a se concentra pe riscurile inflaționiste în creștere și unii solicitând o accelerare a creșterilor ratelor dobânzii. Presiunile inflaționiste din economia japoneză au fost evidențiate și de publicarea indicelui PPI pentru servicii din august, care a înregistrat o creștere anuală de 3,7% (față de 3,6% în iulie), cel mai rapid ritm al inflației prețurilor de producție pentru servicii corporative din ultimii peste doi ani.
În China, au fost publicate profiturile industriale pentru luna august. Creșterea profiturilor a încetinit semnificativ, ajungând la 4,2% anual (față de 11,20% în iulie), sectorul tehnologic fiind umbrit de o piață internă persistent slabă. Profiturile pentru industria de calculatoare, comunicații și echipamente electronice pentru perioada ianuarie-august au crescut cu 110% față de anul precedent. În contrast, sectorul de vinuri, băuturi și ceai rafinat, bazat pe piața internă, a fost printre cele mai slab performante, cu profituri în scădere cu 34,7% față de anul precedent.
**Ce s-a întâmplat în weekend:**
**Geopolitică:** Weekendul a diminuat speranțele de easing a tensiunilor în Orientul Mijlociu. Sâmbătă, președintele american Donald Trump a respins oferta de armistițiu a Iranului. Propunerea iraniană ar fi deschis strâmtoarea Hormuz în șapte zile, în schimbul ridicării blocadei portuare de către SUA și "anume acțiuni". Se consideră posibilă ajungerea la un acord temporar pentru deschiderea strâmtorii înainte de alegerile intermediare din SUA, dar un acord permanent este o altă poveste. Mai ales că Wall Street Journal a raportat vineri că Trump le-ar fi spus consilierilor săi că se așteaptă să reia bombardarea Iranului după alegerile intermediare din noiembrie. Un "limbo" blocat rămâne scenariul principal.
Relațiile dintre SUA și China, pe de altă parte, arată semne modeste de destindere. Rezultatele întâlnirii de săptămâna trecută dintre președinții Trump și Xi au fost publicate sâmbătă. Principalul rezultat al discuțiilor a fost acordul de a reduce tratamentul tarifar pentru bunuri non-sensibile în valoare de 30 de miliarde de dolari în fiecare direcție. Cele două țări au convenit, de asemenea, să stabilească un canal de discuții pe tema inteligenței artificiale (AI). Următoarea rundă de discuții AI este programată pentru noiembrie. Președinții sunt programați să se întâlnească de două ori anul acesta: la Shenzhen în noiembrie și la reuniunea G20 din Miami în decembrie. Acordurile sunt de natură incrementală, dar marchează totuși o destindere modestă în relațiile SUA-China.
În zona euro, momentumul în creștere al creditării a continuat în august, indicatorul nostru al impulsului de credit ajungând la cel mai înalt nivel din 2022. Impulsul de credit măsoară variația pe șase luni, fiind mai bine corelat cu creșterea PIB-ului, spre deosebire de variația anuală. Datele sugerează că momentumul de creștere din zona euro nu este, deocamdată, major afectat de ratele dobânzilor mai ridicate.
**Acțiuni:** Sentimentul global de risc a avut o sesiune puternică vineri, închizând în creștere cu 0,4%, cu o supraperformanță ciclică clară, determinată de un rally la finalul sesiunii. Atât S&P 500, cât și Nasdaq au crescut cu 0,5%, în timp ce Russell 2000 a crescut cu 0,1%. Sectorul tehnologic, industrial și financiar s-au situat în top. Sentimentul de risc s-a deteriorat la începutul săptămânii, după ce președintele Trump a respins propunerea Iranului de a redeschide strâmtoarea Hormuz, inversând o mare parte din optimismul diplomatic care a susținut piețele până la închiderea de vineri. Piețele asiatice încep săptămâna pe un teren slab, la fel și futures-urile din SUA, care sunt în scădere cu aproximativ 0,3%. Futures-urile europene sunt în creștere, recuperând surge-ul de după orele europene de vineri.
**Venit fix și FX:** Randamentele obligațiunilor au rămas ridicate pe ambele maluri ale Atlanticului spre sfârșitul săptămânii trecute, în ciuda îmbunătățirii sentimentului general de risc. Prețul petrolului Brent a crescut spre 107 dolari barilul luni dimineața, după ce Trump a respins cea mai recentă propunere iraniană de a redeschide strâmtoarea Hormuz. Curba swap-urilor în USD s-a aplatizat, partea scurtă crescând cu aproximativ 10 puncte de bază, iar partea lungă cu aproximativ 15 puncte de bază pe parcursul săptămânii trecute. Mișcarea s-a extins și asupra ratelor EUR, randamentul Bund de 10 ani și rata swap EUR crescând ambele cu aproximativ 10 puncte de bază. Prețurile inflației EUR ZC au rămas în mare parte neschimbate înaintea publicării datelor HICP preliminare din septembrie vineri, unde prognoza noastră (inflație generală 3,6% anual, inflație de bază 2,5% anual) este în linie cu consensul. Pe piețele valutare, USD-ul larg a fost cel mai puternic performer al săptămânii trecute, iar EUR/USD a scăzut sub 1,14, determinat de o serie continuă de date macroeconomice mai bune decât așteptările din SUA. Prevădem o cifră de +100k pentru NFP din SUA vineri și o rată a șomajului în scădere la 4,0%, ceea ce ar putea alimenta o apreciere suplimentară a USD. JPY a recuperat teren vineri, în urma comentariilor premierului japonez Sanae Takaichi, dar USD/JPY a crescut din nou modest luni dimineața.