Emiratele Arabe Unite (EAU) își reformulează strategia de prețuri pentru petrolul extras din platforme offshore, intenționând să concureze eficient pentru cota de piață pe termen lung pe piețele spot asiatice, în contextul ieșirii din cotele OPEC și a lansării unei majore creșteri a producției post-cotă.
Alinierea fluxurilor medii-acidi de pe platforme offshore la un preț legat de Dubai corectează o distorsiune majoră a prețurilor, decuplând aceste grade specifice de un indice futures artificial supraevaluat pentru Murban, un petrol ușor și dulce. Utilizarea conductei Habshan-Fujairah pentru a ocoli strâmtoarea Ormuz permite ADNOC (Abu Dhabi National Oil Company) să beneficieze de o rută de transport neîntreruptă, asigurând un avantaj structural față de exportatorii regionali.
Anterior, am raportat că țițeiul emblematic al Abu Dhabi, Murban, a atins rapid o poziție proeminentă, contractele futures pentru Murban evoluând de la un indice regional la un standard global principal de stabilire a prețurilor. Cunoscut pentru densitatea sa API ridicată și conținutul scăzut de sulf, Murban servește ca un indicator energetic recunoscut la nivel global, tranzacționat pe bursa ICE Futures Abu Dhabi (IFAD). Prin oferirea de tranzacționare continuă pe ecran, lichiditate profundă și eliminarea restricțiilor de destinație, Murban a ocolit indici mai vechi și restricționați, cum ar fi Platts Dubai, introducând o transparență și o descoperire a prețurilor fără precedent pentru țițeiul din Orientul Mijlociu.
Cu toate acestea, conflictul din Orientul Mijlociu a răsturnat dinamica pieței petrolului, oferind rafinăriilor asiatice un avantaj distinct. Abu Dhabi National Oil Co. (ADNOC) tranziționează acum Prețurile Oficiale de Vânzare (OSP) pentru cele trei grade de țiței offshore – Upper Zakum, Das și Umm Lulu – de la un diferențial față de contractele futures Murban, la un diferențial față de indicele Dubai. Această schimbare se va aplica loturilor imediate cu livrare în următoarele două luni, în timp ce țițeiul Murban va rămâne legat de contractele futures Murban.
Decizia ADNOC de a prețui gradele sale de țiței offshore la indicele Dubai, în loc de Murban, corectează o distorsiune economică structurală care a penalizat cumpărătorii timp de ani de zile. Murban este un grad de țiței premium, ușor și dulce, în timp ce gradele offshore – Upper Zakum, Das și Umm Lulu – sunt barili medii-acizi, producând secvențe de produse complet diferite. În timpul apogeului conflictului SUA-Iran, o piață în backwardation extremă și o cerere bruscă pentru componente ușoare au determinat o creștere bruscă a contractelor futures Murban pe termen scurt pe bursa IFAD. Deoarece Upper Zakum și Das erau prețuite ca un diferențial legat direct de Murban, acești barili medii-acizi au devenit artificial și prohibitiv de scumpi pentru rafinăriile asiatice, complet decuplați de fundamentele lor reale de pe piața fizică. Prin mutarea gradelor offshore la o formulă legată de Dubai – linia de bază globală incontestabilă pentru țițeiul mediu-acid – ADNOC realiniază acești țiței cu omologii lor fizici reali, cum ar fi Oman și Al-Shaheen din Qatar.
Anticipând o perturbare prelungită, rafinăriile din Asia au securizat aprovizionări alternative, inclusiv țiței WTI premium din SUA și țiței din Africa de Vest, acoperind deja majoritatea necesităților pentru lunile iulie și august. Odată cu ridicarea blocadei navale a SUA și recuperarea traficului prin strâmtoarea Ormuz, țițeiul acumulat în stocare plutitoare revine pe piață, crescând oferta disponibilă exact în momentul în care interesul de cumpărare a scăzut. Dar acum, cumpărătorii asiatici nu mai au nevoie de volume imediate și au redus drastic achizițiile spot, lăsând producătorii statali regionali să concureze pentru mai puțini cumpărători rămași. Rafinăriile din Japonia, Coreea de Sud și India sunt acum într-o poziție mai puternică de a solicita reduceri la gradele offshore legate de Dubai. Ele sunt bine aprovizionate, în timp ce producătorii din Orientul Mijlociu trebuie să mențină circulația țițeiului prin rutele de transport redeschise.
În timpul conflictului, aceste rafinării asiatice au fost printre cei mai mari cumpărători de vânzări de țiței de urgență ale ADNOC, ajutând la absorbția a cel puțin 30 de milioane de barili de țiței Das, Upper Zakum și Umm Lulu. Rafinăriile indiene au achiziționat aproximativ 6 milioane de barili, Eneos din Japonia a cumpărat 3 milioane de barili, în timp ce SK Energy și GS Energy din Coreea de Sud au obținut alte 8 milioane de barili între ele. Aceste achiziții au acoperit o mare parte din necesarul lor de vară. Acum, odată cu recuperarea traficului prin Ormuz și revenirea ofertei suplimentare din Golf, producătorii concurează pentru cumpărători ale căror nevoi pe termen scurt sunt deja acoperite, oferind rafinăriilor asiatice o pârghie mai mare pentru a negocia reduceri la loturile imediate legate de Dubai.
Cumpărătorii solicită, de asemenea, o prețuire care să reflecte mai bine piața fizică din Asia. Murban se tranzacționează pe termen mai lung, ceea ce îl face mai puțin util pentru gradele offshore vândute pe o piață imediată. Dubai oferă cumpărătorilor o imagine mai clară asupra cererii pe termen scurt și a valorii loturilor. Prin mutarea Upper Zakum, Das și Umm Lulu la o formulă legată de Dubai, ADNOC conferă acestor grade o structură de prețuri care reflectă mai bine condițiile actuale ale pieței și îi oferă mai multă flexibilitate după ieșirea EAU din OPEC. Iar noul modus operandi al ADNOC este probabil să devină noua normalitate.
Analiștii de piață și sursele din industrie sugerează că această mișcare către Dubai reprezintă o aliniere strategică cu piețele asiatice și din Orientul Mijlociu în ansamblu. Prin separarea fluxurilor de prețuri – menținând Murban ca un indice independent pentru țițeiul ușor dulce, în timp ce gradele offshore medii-acide sunt legate de Dubai – ADNOC acomodează caracteristicile fizice distincte ale țițeiului său. O revenire completă la un sistem OSP bazat exclusiv pe contractele futures Murban pentru aceste grade offshore ar necesita, probabil, ca contractul Murban să se tranzacționeze constant cu primă, ceea ce s-a dovedit dificil de garantat față de barilii globali concurenți.
În urma plecării sale istorice din OPEC, EAU se preconizează să-și mărească producția totală de petrol la 5,0 milioane de barili pe zi (bpd) în 2027, marcând o creștere anuală imediată a ofertei de 730.000 bpd. Liberă de restricțiile anterioare OPEC care au limitat producția reală de țiței la aproximativ 3,2-3,5 milioane bpd, Agenția Internațională pentru Energie (IEA) prognozează că producția totală de petrol (incluzând țiței, condensat și gaze naturale lichide) va depăși 5,2 milioane bpd anul viitor. Pentru a atinge aceste ținte, ADNOC va valorifica miliarde în investiții de capital pentru a impulsiona o strategie masivă de extindere, inclusiv un program de cheltuieli de capital de 150 miliarde USD pentru perioada 2026-2030, precum și o conductă de proiecte locale suplimentară de 200 miliarde Dh pentru a crește capacitatea zilnică de producție, a îmbunătăți infrastructura de export, cum ar fi noua conductă West-East pentru a dubla capacitatea de export prin hub-ul vital de transport maritim Fujairah și a extinde operațiunile globale. Compania accelerează, de asemenea, investițiile în soluții cu emisii scăzute de carbon și în energie regenerabilă, inclusiv investiții pentru decarbonizarea operațiunilor, extinderea integrării petrochimice și creșterea amprentei sale energetice internaționale prin unități precum XRG.