**Notițe de pe Wall Street: Căutând Semnale în Economia Globală**
**Principalele concluzii ale săptămânii în economiile majore.**
**Australia:** Săptămâna a fost dominată de decizia Consiliului de Politică Monetară al Băncii de Rezervă a Australiei (RBA) de a majora rata dobânzii de referință cu 25 de puncte de bază, ajungând la 4,60%. Această mișcare era anticipată pe scară largă, guvernatorul Bullock anunțând deja riscuri la adresa inflației care s-au materializat – condiția pusă de RBA în august pentru o posibilă majorare suplimentară. Guvernatorul a subliniat trei riscuri majore: conflictul din Orientul Mijlociu, care a dus la o creștere a prețurilor țițeiului și a produselor rafinate, putând genera presiuni inflaționiste persistente; presiunile interne legate de capacitatea de producție; și boom-ul investițiilor în centre de date și inteligență artificială. Economista șefă, Luci Ellis, a explicat necesitatea unei noi majorări în noiembrie, cu excepția unei rezolvări rapide a conflictului din Orientul Mijlociu sau a unui alt eveniment care să diminueze costurile energetice. Ulterior, indicele CPI din august a arătat o creștere a inflației de bază (trimmed mean) cu 0,2% (3,4% anualizat), ușor sub așteptări, dar în concordanță cu prognoza Westpac. Componentele legate de locuințe, în special chirii și achiziții de locuințe noi, continuă să fie principalii factori ai inflației de bază. Inflația generală a rămas volatilă, creșterea prețurilor la combustibili fiind amplificată de eliminarea reducerilor fiscale. Prognoza Westpac pentru trimestrul III rămâne o creștere de 0,9% a inflației de bază, iar riscurile pentru trimestrul IV sugerează o nouă majorare a dobânzii în noiembrie.
În ceea ce privește dinamica economică actuală, cheltuielile gospodăriilor au înregistrat o stagnare în august. Cheltuielile pentru servicii au scăzut după un vârf cauzat de evenimente sportive majore, dar această scădere a fost compensată de creșterea cheltuielilor pentru bunuri, în special combustibili și vehicule electrice. Datele recente din septembrie indică o ușoară încetinire a consumului. Pe de altă parte, investițiile de afaceri ar putea continua să surprindă pozitiv în trimestrul III. Comerțul cu bunuri din august a înregistrat o creștere semnificativă a importurilor de echipamente pentru centre de date, în valoare de 4,3 miliarde USD. Deși este o componentă importată, impactul economic local al acestor investiții este estimat la jumătate din valoarea totală.
Referitor la piața imobiliară, prețurile locuințelor au continuat să scadă în septembrie cu 1,1% la nivel național, conform datelor Cotality. Deși Sydney și Melbourne au condus corecția, declinul prețurilor în celelalte capitale indică o aprofundare și o extindere a acesteia, pe fondul majorării dobânzilor și a schimbărilor în politicile fiscale. Sentimentul negativ persistă, iar creșterea creditării pentru investitori a încetinit. Westpac anticipează o scădere de aproximativ 7% a prețurilor de la vârf la minim, oferta limitată pe piață atenuând amploarea corecției.
**Economia internațională:**
**Statele Unite:** Inflația din august a înregistrat o decelerare, în ciuda cererii robuste a gospodăriilor și a prețurilor ridicate la energie. Inflația generală PCE a crescut cu 0,3% lunar și 3,4% anual, iar inflația de bază PCE cu 0,2% lunar și 3,0% anual. În mod încurajator pentru FOMC, proporția componentelor PCE care au crescut cu peste 3% în ultimul an a scăzut la 45%, sugerând o atenuare a presiunilor inflaționiste generalizate. În același timp, cheltuielile gospodăriilor au rămas solide, crescând cu 0,9% lunar. Totuși, creșterea veniturilor personale a fost modestă (0,2%), gospodăriile optând pentru a-și diminua economiile. Sondajul ISM privind producția a indicat o expansiune susținută, indicele situându-se la 54,5. Au apărut semne de constrângeri de capacitate, producția scăzând, dar comenzile neexecutate crescând, ceea ce sugerează dificultăți în a ține pasul cu cererea. Comenzile noi au crescut, în principal datorită cererii interne, în timp ce comenzile de export au scăzut. Ca urmare, angajările au crescut. Presiunile asupra costurilor au accelerat, indicele prețurilor plătite sărind la 77,9, companiile invocând costurile mai mari ale oțelului, aluminiului, energiei, transportului și deficitul de semiconductori. Datele recente arată o diviziune în cadrul FOMC: unii militând pentru noi majorări ale dobânzilor, alții pentru prudență, însă inflația rămâne principalul factor determinant. Westpac anticipează o ultimă majorare a dobânzii în acest ciclu.
**China:** Autoritățile au anunțat noi măsuri de sprijin țintite pentru stabilizarea creșterii și susținerea sectorului imobiliar. Banca Populară a Chinei (PBOC) a redus rata dobânzii la facilitatea de creditare garantată (PSL) cu 25 de puncte de bază, la 1,5%, și a extins cotele programelor de creditare țintite. De asemenea, au fost introduse subvenții pentru cumpărătorii de locuințe la prima achiziție. Aceste măsuri completează reformele anunțate în august pentru a îmbunătăți condițiile de finanțare pentru dezvoltatori. Cu toate acestea, cererea slabă de credite și încrederea redusă rămân constrângeri semnificative. Sondajul PMI din septembrie a indicat o îmbunătățire modestă a activității, producția revenind în teritoriu expansionist (50,1), susținută de producție și comenzi noi. Îmbunătățirea este însă parțial datorată unei creșteri a prețurilor. Piața muncii a rămas slabă, indicele de angajare scăzând. Sectorul non-manufacturier s-a îmbunătățit și el, PMI-ul pentru servicii ajungând la 50,2, impulsionat de activitatea de construcții. În ansamblu, sondajele sugerează o stabilizare a activității și o anumită tracțiune a măsurilor de sprijin, dar recuperarea rămâne fragilă din cauza cererii slabe de pe piața muncii, a creditării suboptime și a cererii interne reduse.
**Japonia:** Sondajul Tankan din septembrie a oferit semnale constructive privind economia și susține argumentul pentru o normalizare suplimentară a politicilor. Condițiile de afaceri s-au îmbunătățit, profitabilitatea a crescut, iar intențiile de investiții de capital au rămas ridicate. Marii producători anticipează o creștere a investițiilor fixe de 11,6% în anul fiscal 2026, iar marii non-producători de 11,2%. Indicatorii de capacitate s-au îmbunătățit, indicând o cerere suficient de puternică pentru a menține presiunea asupra capacității existente. Deficitul de forță de muncă s-a intensificat, indicând o piață a muncii din ce în ce mai restrictivă. Așteptările inflaționiste au rămas ancorate în jurul valorii de 2%, susținând ideea unei piețe cu inflație sustenabilă. Sondajul este consistent cu o economie care operează aproape de capacitate și susține posibilitatea unei majorări a dobânzii în decembrie.