Rezultatele financiare ale companiei Iren (NASDAQ: IREN) pentru anul fiscal 2026 nu au fost spectaculoase, dar perspectivele pentru 2027 se anunță extrem de promițătoare. Mulți investitori s-au grăbit să-și vândă acțiunile după publicarea rezultatelor pentru al patrulea trimestru al anului fiscal 2026. Iren a raportat venituri de 137,2 milioane de dolari în T4 FY26, o scădere de 26,7% față de anul precedent. Un minus net de 684 de milioane de dolari în trimestru și un buget de cheltuieli de capital (capex) estimat la 25-30 de miliarde de dolari pentru anul fiscal 2027 au accentuat vânzările. Cu toate acestea, nu este un motiv de dezamăgire majoră, deoarece aceste cifre erau anticipate. Catalizatorii care transformă Iren într-o oportunitate generațională de investiții sunt pe cale să se materializeze, iar aceste rezultate financiare consolidează teza pe termen lung.
**Iren Își Ia Timpul Necesar Pentru A Securiza Contracte Profitabile**
Compania vizează livrarea a 300 de megawați de putere până în 2026 și intenționează să mărească acest număr la 800 de megawați până la sfârșitul anului 2027. Aceasta reprezintă o mică parte din portofoliul companiei de 5,8 gigawați. Deși compania a anunțat un „contract multi-anual de cloud AI cu un laborator de inteligență artificială de frontieră” în comunicatul de presă aferent T4 FY26, acest lucru nu a fost suficient pentru a entuziasma investitorii. Iren va fi mereu comparată cu Nebius, care încheie în prezent contracte mai mari și generează venituri din cloud AI într-un ritm mai alert. Cu toate acestea, decizia de a aștepta a dat roade. Iren a reușit să încheie contracte în valoare de 20 de milioane de dolari pe megawatt anual. Compania negociază chiar și cu firme de tehnologie, care ar urma să plătească 25 de milioane de dolari pe an pentru fiecare megawatt contractat. Pentru comparație, contractul de 9,7 miliarde de dolari pe 5 ani cu Microsoft era pentru 200 de megawați. Venitul anual de 1,94 miliarde de dolari din acel contract se traduce prin 9,7 milioane de dolari pe megawatt, mai puțin de jumătate din ceea ce obține Iren în prezent. Dacă Iren ar fi negociat același contract astăzi, ar fi putut obține peste 20 de miliarde de dolari în cinci ani. Această matematică justifică decizia Iren de a fi selectivă în privința contractelor. Cu cât așteaptă mai mult, cu atât calculul lor devine mai valoros.
**Catalizatorul Major Nu A Apărut În Rezultatele FY26**
Contractul cu Microsoft a pus Iren pe harta pieței. Deși acțiunile au crescut cu mult înainte de acest contract, pe fondul speculațiilor investitorilor cu privire la oportunități, teza s-a materializat cu adevărat odată cu acel acord. Iren a anunțat în cele din urmă livrarea Horizon 1 pe 13 august, acoperind 50 de megawați din cei 200 de megawați incluși în contract. CEO-ul Iren, Dan Roberts, a declarat că compania lucrează la livrarea Horizon 2 până la 4 „mai târziu anul acesta”. Odată cu aceasta, Iren va începe să realizeze întregul venit anual recurent de 1,94 miliarde de dolari, nu doar un sfert din această sumă. În mod natural, un proiect livrat în august nu va apărea în rezultatele financiare pentru trimestrul încheiat pe 30 iunie 2026. Acesta este motivul pentru care veniturile din cloud AI au fost de doar 70,5 milioane de dolari. Horizon 1 va apărea parțial în rezultatele următorului trimestru. Va dura ceva mai mult până când Horizon 2 până la 4 vor apărea în rezultate, dar acestea ar trebui să fie incluse în toate rezultatele viitoare odată cu trecerea la anul 2027. Horizon 1 deblochează venituri anuale recurente de 485 de milioane de dolari. Următoarele două trimestre financiare vor prezenta o creștere secvențială semnificativă pentru segmentul de cloud al Iren, pur și simplu datorită momentului livrării Horizon 1. Livrarea proiectelor suplimentare va alimenta creșterea compusă.
**Iren Își Poate Acoperi Cheltuielile de Capital Fără A Dilua Acționarii**
Cifra de 25-30 de miliarde de dolari pentru cheltuielile de capital a speriat, de asemenea, investitorii. Aceasta este suma pe care Iren se așteaptă să o cheltuiască în anul fiscal 2027. Cu toate acestea, directorul financiar al Iren, Anthony Lewis, a liniștit aceste preocupări explicând cum va fi ridicat capitalul necesar. Iren are deja 14 miliarde de dolari pe bilanț. Lewis a precizat că compania intenționează să acopere diferența cu încă 8 miliarde de dolari din finanțarea unităților de procesare grafică (GPU) și pre-plăți. De asemenea, a menționat că finanțarea centrelor de date este o opțiune. Această veste înseamnă că diluarea acționarilor, un punct major de dispută, ar putea fi în trecut. Pre-plățile cresc, de asemenea, deoarece Iren poate comanda venituri mai mari pe megawatt. Iren a declarat în comunicatul de presă aferent T4 FY26 că pre-plățile reprezintă 45% până la 55% din capex-ul GPU. Iren a încheiat ziua de 26 august cu 1 miliard de dolari în venituri anuale recurente operaționale, cifră care include Horizon 1. De asemenea, se așteaptă la 4 miliarde de dolari în venituri anuale recurente operaționale până la sfârșitul anului, ceea ce plasează veniturile viitoare din cloud AI la 1 miliard de dolari pe trimestru. Aceasta este o valoare mult mai mare decât cei 70,5 milioane de dolari din veniturile din cloud T4 FY26. Vânzarea de acțiuni este o eroare majoră de calcul din partea investitorilor, care se așteptau ca Iren să livreze rezultate semnificative imediat. Acest lucru nu a fost niciodată în planuri, dar fundația a fost pusă pentru o creștere majoră în 2027 și ulterior.